原保費收入28481.4億元，同比增長5.1%；股票與證券投資基金余額31855億元，占比提升至13%——上海證券報記者從業內獲取的最新數據顯示，二季度以來，保險業保費收入呈逐月回升態勢，上半年保費已由去年同期的負增長轉變為正增長，權益投資占比回升。

    券商研究人士表示，展望下半年，壽險銷售狀況有望邊際復蘇。以降價減費為導向的車險綜合改革重塑了財險行業競爭格局，財險保費自2021年四季度重回增長勢頭后，正處于加速回升階段。

    產壽險增速均回暖

    數據顯示，上半年保險業原保費收入28481.4億元，按可比口徑同比增長5.1%；共計賠付支出7767.86億元，按可比口徑同比增長3.14%。其中，人身險公司原保費收入20447.83億元，按可比口徑同比增長3.5%；財險公司原保費收入8033.56億元，按可比口徑同比增長9.40%。

    華泰證券研報稱，受行業經營環境變化影響，壽險業的核心指標新業務價值增長率自2018年進入負增長區間，并在過去兩年加速下滑。目前來看，代理人出清仍將繼續，但最劇烈的改革轉型已經完成。

    相對而言，早轉型的財險業已找到新的盈利模式。中信建投在2022年中期投資策略中表示，車險綜合改革前，各家公司的車險經營能力不凸顯，對渠道“過分依賴”；車險綜合改革后，財險行業逐步走向更加考驗車險業務經營管理能力、更加自主可控的盈利模式。

    權益投資占比提升

    險資權益投資比重亦呈現提升態勢。數據顯示，截至6月末，險資配置股票與證券投資基金余額31855億元，占比持續提升至13%。今年1至5月，險資配置股票與證券投資基金的占比分別為12.38%、12.6%、12.13%、11.89%、12.37%。

    北京地區一家中型險資表示，上半年國內權益市場受多重因素影響，出現深度調整。險資普遍在年初進行了獲利了結，之后又在大盤下跌過程中進行了加倉，調倉動作還在持續。

    從大類資產配置的角度看，權益類資產在今年的性價比相對更高。中國保險資產管理業協會會長王軍輝表示，上半年國內債券收益率處在歷史較低水平，10年期國債收益率波動區間為2.68%至2.85%，呈現窄幅振蕩走勢。因此，機構繼續看好權益資產戰略配置價值，經濟高質量發展為股票市場長期健康穩定向好打下基礎。

    行業整體發展將有邊際改善

    基于上半年數據和下半年保險市場環境改善的預期，分析人士預計，下半年保險業發展態勢將有邊際改善。

    中信建投研報稱，上市險企壽險業務短期承壓，全年將呈現趨勢性回暖態勢。上市險企短期內仍會受人身險銷售管理辦法等嚴監管政策落地的影響，新單增速或有所波動，但率先開啟改革、已逐步走出改革壓力區的險企壓力相對較小，全年仍將隨著消費回暖而呈現負債端邊際回升態勢。

    對于財險行業而言，改革后的格局則更有利于頭部公司。華泰證券認為，車險綜合改革影響逐步消散后，上市公司今年的財產險保費增速將會恢復，且大公司的情況將好于中小公司。當保費增長壓力減弱，頭部公司能夠提高對業務品質的要求，進而支撐承保業績。

    王軍輝表示，總體而言，隨著下半年宏觀經濟環境的改善，流動性繼續大幅寬松的預期在弱化，債券收益率有望回升。未來10年債券收益率的中樞水平預計低于過去10年，如果出現利率明顯走高的機會，保險資金可積極把握債券收益率周期性相對高點。

    王軍輝認為，從更長的邏輯線看，影響A股長期向好的因素有四個“持續提升”：國內資本市場中專業機構投資者占比持續提升、居民財產中金融資產的占比持續提升、中長期資金在全市場資金占比持續提升、海外機構和全球配置資金占比持續提升。“四個提升”的趨勢還將繼續，權益市場對險資而言有較高配置價值。