本報(bào)記者 昌校宇

    5月16日，中國證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，嘉實(shí)基金、東方紅資產(chǎn)管理等多家公募機(jī)構(gòu)集中上報(bào)了一批主動(dòng)管理權(quán)益類基金。

    《證券日報(bào)》記者從業(yè)內(nèi)獲悉，上述基金為《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡稱《方案》）發(fā)布后，首批上報(bào)的新模式浮動(dòng)管理費(fèi)率產(chǎn)品，即投資者持續(xù)持有一定時(shí)間后，根據(jù)投資者持有期間的基金收益情況來確定管理費(fèi)率檔位。

    這一動(dòng)向表明，公募基金行業(yè)正以實(shí)際行動(dòng)落實(shí)監(jiān)管要求，行業(yè)從“重規(guī)模”向“重回報(bào)”轉(zhuǎn)變邁出實(shí)質(zhì)性步伐。

    扭轉(zhuǎn)基金公司

    “旱澇保收”現(xiàn)象

    中國證監(jiān)會(huì)主席吳清此前在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào)，要“突出強(qiáng)化與投資者的利益綁定”，并提到“優(yōu)化主動(dòng)權(quán)益類基金收費(fèi)模式，業(yè)績差的必須少收管理費(fèi)，通過浮動(dòng)管理費(fèi)收取機(jī)制，扭轉(zhuǎn)基金公司‘旱澇保收’的現(xiàn)象”。

    《方案》明確規(guī)定，對新設(shè)立的主動(dòng)管理權(quán)益類基金大力推行基于業(yè)績比較基準(zhǔn)的浮動(dòng)管理費(fèi)收取模式，對符合一定持有期要求的投資者，根據(jù)其持有期間產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)確定具體適用管理費(fèi)率水平。如持有期間產(chǎn)品實(shí)際業(yè)績表現(xiàn)符合同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的，適用基準(zhǔn)檔費(fèi)率；明顯低于同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的，適用低檔費(fèi)率；顯著超越同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的，適用升檔費(fèi)率。

    嘉實(shí)基金相關(guān)人士表示：“此次上報(bào)新模式浮動(dòng)管理費(fèi)率基金，是對《方案》中堅(jiān)持以投資者為本、優(yōu)化基金運(yùn)營模式等相關(guān)部署的具體落實(shí)。浮動(dòng)管理費(fèi)率更強(qiáng)調(diào)管理費(fèi)與基金業(yè)績掛鉤，實(shí)現(xiàn)基金管理人、基金經(jīng)理與投資者利益深度綁定，既能鼓勵(lì)投資者長期持有，又能激勵(lì)基金管理人提升投資能力，增強(qiáng)回報(bào)的可持續(xù)性。”

    作為目前市場上較早開始探索浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品模式的基金管理人，東方紅資產(chǎn)管理旗下已有15只浮動(dòng)管理費(fèi)率基金，管理規(guī)模超百億元。公司相關(guān)人士表示：“改革后的費(fèi)率體系強(qiáng)化了業(yè)績比較基準(zhǔn)的‘錨定’作用，建立了基金管理人與投資者的利益共享機(jī)制。這一設(shè)計(jì)既約束了投資行為，防止‘風(fēng)格漂移’，又促使基金管理人專注于創(chuàng)造超額收益，重塑行業(yè)的投資文化。”

    構(gòu)建新型關(guān)系

    風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享

    業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，浮動(dòng)管理費(fèi)收取機(jī)制的核心價(jià)值在于，基金公司、基金經(jīng)理、投資者構(gòu)建“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享”的新型關(guān)系。

    東方紅資產(chǎn)管理相關(guān)人士認(rèn)為，基金管理人如何更好地為投資者實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值并達(dá)成雙贏，已成為行業(yè)共同面臨的考題。

    該人士從多個(gè)維度闡述了公募基金行業(yè)未來的發(fā)展方向。在投資管理方面，新的政策環(huán)境對主動(dòng)管理提出了更高要求，需要更加注重規(guī)范化和紀(jì)律性，通過嚴(yán)格控制行業(yè)偏離度、風(fēng)格暴露、非指數(shù)成份股比例以及跟蹤誤差等關(guān)鍵指標(biāo)，確保投資過程嚴(yán)謹(jǐn)有序，而非僅關(guān)注最終業(yè)績表現(xiàn)。

    從投資者體驗(yàn)角度看，基金管理人需要實(shí)現(xiàn)從單純追求產(chǎn)品業(yè)績向全面提升投資者獲得感的轉(zhuǎn)變。未來行業(yè)將更加重視投資者實(shí)際盈虧情況，這一指標(biāo)將逐步納入考核評價(jià)體系。為此，需要著力降低產(chǎn)品波動(dòng)性，降低投資者損耗率，同時(shí)提高夏普比率，切實(shí)提升投資體驗(yàn)。

    關(guān)于投資者行為引導(dǎo)，《方案》強(qiáng)調(diào)看“持有期業(yè)績”而非短期業(yè)績，既保護(hù)了優(yōu)秀基金經(jīng)理免受短期市場波動(dòng)影響，也有效抑制了投資者的追漲殺跌行為。同時(shí)，對于持有一定期限的投資者通過費(fèi)率優(yōu)化設(shè)計(jì)來讓利，引導(dǎo)投資者形成理性投資習(xí)慣，從而提升整體盈利體驗(yàn)。

    根據(jù)《方案》要求，在未來一年內(nèi)，引導(dǎo)管理規(guī)模居前的行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)發(fā)行浮動(dòng)管理費(fèi)率基金數(shù)量不低于其主動(dòng)管理權(quán)益類基金發(fā)行數(shù)量的60%；試行一年后，及時(shí)開展評估，并予以優(yōu)化完善，逐步全面推開。

    業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，未來，浮動(dòng)管理費(fèi)率基金的推廣將產(chǎn)生多重積極影響：對投資者而言，有望破解“基金賺錢，基民不賺錢”的困局；對公募機(jī)構(gòu)端，將倒逼基金管理人全面提升投研實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力；就市場來看，可有效抑制短期投機(jī)行為，吸引更多中長期資金穩(wěn)步入市，增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性；從宏觀視角，資金將更高效地流向符合國家戰(zhàn)略方向的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展提供強(qiáng)有力的金融支持。正如吳清在上述發(fā)布會(huì)上所強(qiáng)調(diào)的，“努力形成‘回報(bào)增—資金進(jìn)—市場穩(wěn)’的良性循環(huán)”。

    嘉實(shí)基金相關(guān)人士表示，接下來，公司將全面貫徹“以投資者最佳利益為核心”理念，積極探索更符合投資者利益的產(chǎn)品，并在服務(wù)創(chuàng)新、考核機(jī)制等各環(huán)節(jié)持續(xù)優(yōu)化。此外，通過強(qiáng)化“平臺(tái)型、團(tuán)隊(duì)制、一體化、多策略”投研體系建設(shè)，努力為投資者創(chuàng)造長期可持續(xù)的投資回報(bào)，實(shí)現(xiàn)投資者體驗(yàn)與權(quán)益投資發(fā)展的良性互動(dòng)，從而為資本市場高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)長期穩(wěn)定力量。