本報(bào)記者 張穎

    近日，券商板塊有所異動(dòng)，備受各方關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士紛紛表示，券商股走強(qiáng)的背后邏輯是2020年券商業(yè)績(jī)普遍向好。隨著未來(lái)資本市場(chǎng)高水平開(kāi)放將持續(xù)推進(jìn)，持續(xù)利好券商投資業(yè)務(wù)，2021年仍然看好券商。

    可以看到，受益于政策紅利和2020年A股市場(chǎng)回暖，證券業(yè)迎來(lái)高景氣度。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至1月22日收盤(pán)，已有9家上市券商發(fā)布年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告。其中，華鑫股份、紅塔證券、中信建投、長(zhǎng)城證券、國(guó)元證券等5家上市券商，年報(bào)業(yè)績(jī)均顯示預(yù)增，凈利潤(rùn)同比增幅均超50%，預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)分別達(dá)1002%、78.78%、72.85%、60%和55%。

    “大型券商2020年的業(yè)績(jī)預(yù)告普遍是2位數(shù)增長(zhǎng)，這個(gè)增長(zhǎng)是可以預(yù)期的。”接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)的把脈投資總經(jīng)理許瓊娜表示，從四方面數(shù)據(jù)中可以看出，首先，2020年全市場(chǎng)成交金額206.06萬(wàn)億元，同比增加62.3%。其次，2020年A股市場(chǎng)IPO公司近400家，同比增加逾九成。第三，截至1月21日，兩融余額超1.7萬(wàn)億元。第四，上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指等三大股指，在穩(wěn)步攀升中于1月21日創(chuàng)出了逾五年新高。這些數(shù)據(jù)就反映了券商的經(jīng)紀(jì)、投行、自營(yíng)、信用業(yè)務(wù)在2020年已經(jīng)全面爆發(fā)。

    與此同時(shí)，伊洛投資總經(jīng)理許傳華告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，歷史上看，券商板塊作為市場(chǎng)行情的發(fā)動(dòng)機(jī)，一般在大的行情啟動(dòng)初期會(huì)比較活躍，行情中后期，隨著業(yè)績(jī)的提升也會(huì)有所表現(xiàn)。近年來(lái)，券商行業(yè)向好的邏輯在于，當(dāng)前我國(guó)處在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期，金融供給側(cè)改革促進(jìn)股權(quán)融資大發(fā)展，海外資本市場(chǎng)發(fā)展成熟，直接融資渠道廣，直接融資占比超過(guò)50%，而我國(guó)目前這一比例僅占13.67%。未來(lái)大力發(fā)展直接融資市場(chǎng)，市場(chǎng)行業(yè)前進(jìn)廣闊，券商ROE有望提升。同時(shí)，券商內(nèi)部整合及向下兼并收購(gòu)打造有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的航母級(jí)券商預(yù)期也比較高。

    數(shù)據(jù)是最好的佐證。從已披露的2020年三季報(bào)業(yè)績(jī)來(lái)看，在49家上市券商中，有44家公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，占比近九成。其中，華鑫股份、天風(fēng)證券、越秀金控、東方財(cái)富、華林證券等公司，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)均超100%。

    對(duì)此，分析人士一致認(rèn)為，證券公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，主要來(lái)源于交易量同比放大帶來(lái)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、股權(quán)融資規(guī)模提升帶來(lái)的投行業(yè)務(wù)高增以及自營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

    私募排排網(wǎng)未來(lái)星基金經(jīng)理胡泊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，當(dāng)前對(duì)證券市場(chǎng)政策扶持的暖風(fēng)不斷，A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情可期，所以無(wú)論是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)以及財(cái)富管理業(yè)務(wù)等證券公司業(yè)務(wù)均會(huì)因?yàn)橘Y本市場(chǎng)改革、注冊(cè)制全面推進(jìn)以及結(jié)構(gòu)性長(zhǎng)牛行情的全面爆發(fā)而受益，可見(jiàn)，證券公司未來(lái)的業(yè)績(jī)確定性很高，業(yè)績(jī)?cè)鏊僖灿型３州^高水平，因此我們長(zhǎng)期看好券商板塊的表現(xiàn)，超額收益明顯，券商行業(yè)在接下來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間周期內(nèi)有望維持高景氣度。

    對(duì)于券商行業(yè)未來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，許瓊娜預(yù)計(jì)，未來(lái)上市券商的業(yè)績(jī)將會(huì)繼續(xù)向好。主要原因有三方面，一是，注冊(cè)制全面推行，利好投行和信用業(yè)務(wù)；二是，基金投資時(shí)代來(lái)臨，作為公募基金公司的大股東券商們必然受益。三是金融開(kāi)放后的政策紅利：支持證券行業(yè)做大做強(qiáng)，打造航母級(jí)券商等等，券商將持續(xù)受益，而且在注冊(cè)制主導(dǎo)下，市場(chǎng)有望走出結(jié)構(gòu)性長(zhǎng)牛行情，所以券商在這次的受益將可能對(duì)比以往任何一次牛市都更綿長(zhǎng)。

    廣發(fā)證券分析認(rèn)為，以提升直接融資占比為主線(xiàn)的一系列配套政策紅利有望持續(xù)落地。一是，融資端改革持續(xù)推進(jìn)：注冊(cè)制全面推行，小額快速再融資便利有望推進(jìn)，提高上市公司質(zhì)量，理順退出機(jī)制，提升風(fēng)險(xiǎn)偏好。二是，投資端改革吹起號(hào)角：一方面引入機(jī)構(gòu)投資者中長(zhǎng)期資金和第三方導(dǎo)流；另一方面完善機(jī)構(gòu)投資者配套所需豐富風(fēng)險(xiǎn)管理工具（即衍生品擴(kuò)容），我們預(yù)計(jì)在當(dāng)前政策的主基調(diào)下金融衍生工具未來(lái)在供需兩端均有望實(shí)現(xiàn)松綁。三是，支持證券行業(yè)做大做強(qiáng)。在打造航母級(jí)券商主基調(diào)下，對(duì)建設(shè)高質(zhì)量的投資銀行，實(shí)現(xiàn)行業(yè)整合的預(yù)期不斷增強(qiáng)。

    表：部分上市券商2020年三季報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)

    制表：張穎

（編輯 孫倩 策劃 趙子強(qiáng) 張穎 吳珊）