本報(bào)訊 12月27日晚間，中國(guó)移動(dòng)發(fā)布《首次公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行結(jié)果公告》，意味著這家國(guó)內(nèi)最大電信運(yùn)營(yíng)商的A股上市發(fā)行工作正式完成?？梢灶A(yù)見(jiàn)，在不久的將來(lái)，中國(guó)移動(dòng)將成功登陸上交所主板，實(shí)現(xiàn)中國(guó)三大電信運(yùn)營(yíng)商在A股的會(huì)師。

    自2021年8月18日正式預(yù)披露招股說(shuō)明書(shū)開(kāi)始，中國(guó)移動(dòng)的回A進(jìn)程便引發(fā)了市場(chǎng)的高度關(guān)注，如今倒計(jì)時(shí)臨近，中國(guó)移動(dòng)又將給A股資本市場(chǎng)及投資者帶來(lái)哪些影響呢？

    轉(zhuǎn)型科技

    盈利增長(zhǎng)穩(wěn)健

    中國(guó)移動(dòng)是我國(guó)信息通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大的科技引領(lǐng)者和創(chuàng)新推動(dòng)者，助力我國(guó)信息通信業(yè)實(shí)現(xiàn)“2G跟隨、3G突破、4G同步、5G引領(lǐng)”跨越式發(fā)展。面臨數(shù)字化轉(zhuǎn)型的行業(yè)大背景，中國(guó)移動(dòng)緊抓5G時(shí)代發(fā)展機(jī)遇，積極提升科創(chuàng)實(shí)力。公司在5G國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的貢獻(xiàn)度位居全球運(yùn)營(yíng)商第一陣營(yíng)，是中國(guó)企業(yè)首次牽頭制定新一代通信系統(tǒng)需求、網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)聚焦5G+AICDE，提升關(guān)鍵能力，深耕垂直行業(yè)，構(gòu)建行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型創(chuàng)新平臺(tái)，布局研發(fā)機(jī)構(gòu)超10家。

    正是基于推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的決心與行動(dòng)力，在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的背景下，中國(guó)移動(dòng)作為行業(yè)龍頭仍能保持遠(yuǎn)超GDP的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?021年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入4436.47億元，同比增長(zhǎng)13.8%；凈利潤(rùn)591.18億元，同比增長(zhǎng)6.0%；2021年全年，公司預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)10%-11%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)6%-8%。

    定價(jià)合理

    估值修復(fù)可期

    擁有廣闊業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型前景、穩(wěn)健盈利能力的中國(guó)移動(dòng)回歸A股，在發(fā)行定價(jià)的選擇上，也為A股的投資者提供了更為合理的估值區(qū)間。中國(guó)移動(dòng)本次IPO發(fā)行定價(jià)57.58元/股，對(duì)應(yīng)市盈率為12.02倍，市凈率為1.03倍，不管是從市盈率、市凈率，還是從A/H股溢價(jià)率來(lái)看，中國(guó)移動(dòng)的發(fā)行定價(jià)都偏低。

    而從國(guó)內(nèi)外的電信運(yùn)營(yíng)商估值對(duì)比角度，國(guó)內(nèi)電信運(yùn)營(yíng)商估值顯然整體較低。比如世界電信運(yùn)營(yíng)商龍頭PB倍數(shù)是1.31，而我國(guó)運(yùn)營(yíng)商在港股平均PB只有0.48，已回A的中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信PB在0.83、0.95水平。隨著電信運(yùn)營(yíng)商向估值更高的信息服務(wù)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，未來(lái)該板塊及個(gè)股的估值水平和估值邏輯都有望重塑。

    股息率高

    具備長(zhǎng)線(xiàn)價(jià)值

    據(jù)了解，自1997年港股上市以來(lái)，中國(guó)移動(dòng)累計(jì)分紅已超過(guò)1萬(wàn)億港元。近三年每年現(xiàn)金分紅超570億元，平均派息率超50%，接近貴州茅臺(tái)派息率，也顯著高于絕大部分上證50成分股。具體來(lái)看，2020年港股股息收益率高達(dá)7.44%，遠(yuǎn)高于一般銀行理財(cái)收益率。2021年中期每股派息金額繼續(xù)上升，達(dá)每股1.63港元，同比增長(zhǎng)6.5%。

    由此看來(lái)，中國(guó)移動(dòng)登陸A股后，其分紅能力在一眾A股上市公司中也毫不遜色。鑒于中國(guó)移動(dòng)上半年1616億元的現(xiàn)金流量?jī)纛~，且不斷提升的每股分紅水平，其長(zhǎng)期投資價(jià)值自然不言而喻。

    優(yōu)質(zhì)題材

    改善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

    市場(chǎng)人士曾表示，中國(guó)移動(dòng)回歸A股，給A股增加了優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股與可投資題材，大大優(yōu)化及改善了A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)A股市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。

    而從產(chǎn)業(yè)角度看，中國(guó)移動(dòng)回A后，伴隨國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商的齊聚，電信運(yùn)營(yíng)商板塊將逐步構(gòu)建并完善，并帶動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈亦逐步形成。有理由相信，隨著電信運(yùn)營(yíng)商持續(xù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，以中國(guó)移動(dòng)為代表的行業(yè)龍頭的戰(zhàn)略落地，電信運(yùn)營(yíng)商板塊會(huì)成為A股價(jià)值投資的黃金板塊。（李喬宇）

（編輯 田冬）