本報記者 蘇向杲

    6月15日保險板塊（申萬二級行業分類）出現久違大漲，漲幅達5.97%，位列A股各行業板塊第一，一掃去年以來持續低迷的陰霾。

    在業內人士看來，保險股罕見大漲受諸多因素催化。一是目前保險板塊估值處于歷史底部，超跌之后易出現反彈。二是第二季度以來保險業基本面出現向好變化，一方面，上市險企前5個月保費增速企穩，另一方面，權益市場回暖利好保險股投資端。

    保險股估值處于歷史底部

    截至6月15日收盤，中國人壽、新華保險、中國太保、中國人保、中國平安分別上漲9.99%、8.1%、7.3%、5.5%、5.4%。此外，參股國華人壽的天茂集團也出現漲停。詳見下圖：

    數據來源：Chioce

    在保險股中，“壽險一哥”中國人壽罕見漲停，引發市場關注。

    消息面上，6月14日晚間，云南白藥發布公告稱，公司并列第一大股東云南省國有股權運營管理有限公司引入中國人壽資產管理有限公司增資90億元。同日，中國人壽官方微信公眾號發文稱，首筆90億元資金將用于支持云南省國有股權運營管理有限公司投資云南省滇中引水工程有限公司股權。

    從保費看，今年前5個月，中國人壽保費收入為3792億元，同比下降1.86%，盡管同比增速為負，但降幅較前4個月收窄。

    “中國人壽新領導班子延續了此前的經營戰略主脈絡，提出‘兩穩兩控五提高’工作目標，公司業績有望持續改善，看好公司短期業績穩定性與長期成長空間。同時，公司自由流通市值較小，從歷史經驗看在保險股底部反彈時股價向上彈性大。”海通國際近日發布的研報稱。

    從保險板塊整體來看，經過去年以來的持續下跌，多家券商機構認為，保險股已具備一定的估值優勢。

    Choice數據顯示，2021年保險板塊跌幅高達38.48%。今年以來截至今日收盤，保險板塊仍下跌6.48%。

    隨著保險板塊持續下跌，其估值進一步走低。光大證券等多家券商機構近期表示，目前保險板塊估值處于歷史底部，具有較高安全邊際。

    數據來源：Choice

    今年3月底，中國人保、中國人壽、中國平安以及中國太保等多家上市險企管理層在業績發布會上表示，當前公司股價被低估。

    6月15日，前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，大金融板塊大幅反彈，帶動了整體市場表現。大金融是權重板塊，其崛起對指數貢獻很大。當前大金融板塊估值比較低，吸引了一部分追求穩定回報的投資者關注，具備了一定的配置價值。

    就近兩年拖累保險股走勢的主要原因，中國太保董秘蘇少軍6月9日表示，保險板塊整體表現不太好，其中既有疫情反復、宏觀經濟放緩、地緣政治緊張等原因，以及其帶來的一些波動性、情緒性的影響，也有保險行業本身正在經歷深度轉型和價值重塑的因素。

    實際上，去年以來，保險股經歷了負債端與資產端的“雙殺”。負債端，疫情等因素嚴重沖擊了行業保費增速；投資端，去年部分險企受到了個別地產股爆雷的拖累，今年前4個月隨著股市波動加劇，上市險企權益投資收益大幅走低，拖累業績表現。

    昆侖健康保險資管部相關負責人表示：“保險股去年大幅回撤主因是負債端數據很差，同時資產端由于市場波動很大，地產和銀行股都被殺了一波，造成險企投資端的賬面浮虧較大。”

    尤為引人注意的是，隨著保險股持續下跌，機構對保險股的調研熱情驟降。東方財富Choice數據顯示，2021年以來一直到今年6月14日，沒有一家機構主動調研（剔除上市險企業績發布會）A股五大保險股，保險股的冷門程度可見一斑。

    負面因素正在被消化

    不過，第二季度以來，影響保險行業的一些負面因素正在被消化。

    從負債端來看，上市險企披露的最新數據顯示，保險板塊中，產險保費出現明顯的企穩回升，壽險保費則出現增速回暖跡象。

    6月14日晚間，A股五大上市險企前5個月保費數據全部出爐，整體看，五大險企前5個月保費達1.35萬億元，同比增長3.76%。

    具體看，1-5月份，中國人保保費收入為3179.8億元，同比增長12.86%；中國太保為2014.2億元，同比增長6.7%；新華保險為867.79億元，同比增長4.97%；中國平安為3642.2億元，同比上漲0.9%；中國人壽為3792億元，同比下降1.86%。

    分業務來看，目前壽險業對上市險企的影響最大。5月份上市險企壽險保費加速回暖。其中，新華保險前5個月保費收入同比增長4.97%，增速較前4個月上漲1.17個百分點；中國人壽前5個月保費同比降幅較前4個月進一步收窄。

    東吳證券研報稱，上市險企壽險業務新單現企穩跡象，隊伍產能在長儲產品放量下持續提升。客觀看，雖然新單單月保費有企穩跡象，但由于價值型業務受供需兩弱持續影響，價值增長仍舊承壓，但隊伍產能持續改善指向頭部壽險公司隊伍改革成效初現。

    從財產險看，前5個月，人保財險取得保費收入2227.86億元，同比增長9.95%；平安產險為1182.8億元，同比增長8.4%；太保產險為740.78億元，同比增長9.6%。

    東吳證券研報表示，5月財險保費增速回暖主要得益于全國各地疫情防控形勢向好，社交距離限制有序放開，新車銷量降幅收窄，同時因疫情導致的脫保業務逐步完成續保業務。展望全年，預計全年車險保費增速約為6%。刺激汽車消費政策細則落地，力度超市場預期，預計本輪刺激政策出臺對汽車行業拉動效果會大幅抵消4-5月的疫情造成的下行影響。非車險方面，疫情或對責任險、企財險和貨運險保費產生沖擊，但對承保利潤的影響仍需關注自然災害和極端天氣的變化。綜合考慮疫情防控形勢和車輛出行率的下降情況，預計今年二季度至三季度汽車出險率同比下降逾10%。

    “從今年來看，壽險業負債端最差的時候應該已經過去了，資產端也在慢慢改善中，所以今年保險股會有反彈機會。”昆侖健康保險資管部相關負責人對記者表示。

（編輯 白寶玉）