■本報記者 徐天曉

    4月份資管新規下發后，信托產品有哪些變化？二季度信托產品的市場情況或許可以反映。用益信托近期發布的二季度集合資金信托產品統計顯示，二季度集合信托預期年化收益率達到7.56%，連續六個季度上升。

    《證券日報》記者也發現，近期市場上多款信托產品預期年化收益在9%以上。

    值得注意的是，近期網貸頻繁的“暴雷”潮或為信托產品銷售帶來契機。目前網貸平臺風險頻發導致投資人信心下降，在傳統金融機構發行的預期收益類理財產品中，信托產品的收益率仍具有明顯優勢，且普遍風控嚴格，這會吸引部分高凈值的網貸產品投資人轉向信托懷抱。

    二季度平均收益率為7.56%

    截至6月30日，二季度成立的集合信托產品預期年化收益率平均水平為7.56%，較今年一季度增加0.24個百分點，集合產品收益率連續六個季度上升。用益信托認為，收益率持續上漲的原因一方面在于資產端，在去杠桿的背景下，信托交易對手對資金的需求更為迫切，能夠承受的融資成本有所上升；另一方面，市場資金面總體偏緊，資金成本在逐步走高。預計未來，信托產品預期年化收益率大概率會繼續小幅攀升。二季度發行的集合產品的平均期限為1.54年，較一季度同期相比縮短0.02年，產品流動性增強。

    從具體公司來看，二季度共有52家信托公司披露了產品預期收益率，其中，有4家信托公司的平均收益率超過8.5%。有11家信托公司的平均收益率在8%至8.5%之間，有29家信托公司平均收益率在7%至8%之間，有8家平均收益率在5.9%至7%之間。從近一年半變化的趨勢以及目前大環境來看，信托產品預期收益率上升的趨勢仍可期，預計短期內平均收益破8%的信托公司會繼續增多。

    值得注意的是，在網貸P2P頻頻“暴雷”的背景下，信托產品的吸引力有望凸顯。以往網貸平臺產品收益率相對信托產品要高出1到2個百分點，但是目前網貸平臺風險頻發導致投資人信心下降，在傳統金融機構發行的預期收益類理財產品中，信托產品的收益率仍具有明顯優勢，且普遍風控嚴格，這會吸引部分高凈值的網貸產品投資人轉向信托懷抱。

    不過，從行業發展的角度來看，信托產品的高收益率難以維持。民生銀行研究報告指出，信托業受制于去通道步伐加快、渠道能力相對落后等因素，信托資金募集特別是集合資金信托計劃相比以前面臨更大壓力，這倒逼信托公司依靠提高產品收益率來吸引投資者。短期內高收益信托產品發行雖具有一定合理性，但從長期看由于缺乏底層高收益資產支撐，新發行信托產品高收益率態勢將不具有可持續性。

    房地產信托“優中選優”

    從用益信托監測的數據來看，集合信托中，二季度投向金融領域的規模居首，占比達到35.05%，較今年一季度提升4.63個百分點。其次是房地產領域產品，規模占比為30.98%，較今年一季度減少3.15個百分點；工商企業規模占比13.12%，較一季度下降0.59個百分點；基礎產業類成立規模占比為7.96%，較一季度減少2.74個百分點；其他領域信托規模占比為12.89%，較一季度增加3.19個百分點。

    在市場最為關注的房地產信托方面，《證券日報》記者也發現，近期市場上收益較高的理財產品有增多的趨勢，部分公司最近推出的房地產信托，預期年化收益率在9%以上。

    民生銀行研究院提示，投資者更需要關注房地產類信托的相關風險。房地產信托收益率整體上漲得益于相關地區房價及房地產業融資的強勁需求。投資者購買此類信托產品時應該區別對待，對于大型優質房企的融資可以大膽參與，但對于部分具有“借舊換新”特點、銷售能力較差的中小房企則需要保持警惕。在去杠桿背景下，信托業違約現象開始增多，并且違約產品多集中于前期增長較快的上市公司、房地產企業以及平臺公司等領域。除此之外，投資者對很多信托產品的兌付風險，通過延期兌付、滾動兌付和“拆東墻補西墻”等方式解決應該主動遠離，這類只是信用風險被轉移、延后解決。同時，對信托產品發行管理人的信托機構選擇也應該謹慎對待，應主動選擇低杠桿、能夠做到勤勉盡責的大型機構和成長性機構。