■本報記者 周尚伃

    隨著資本市場對外開放步伐加快、資本中介業務崛起，券商亟待補充資本抵御風險增厚收益。

    去年以來，券商融資熱情不減。其中，發行公司債仍是券商融資的主力勢頭，今年以來的步伐更是加速。據《證券日報》記者統計，開年以來兩月有余，券商僅發行公司債及短期融資券兩項募資總額已達1050億元。

    具體來看，截至3月5日，券商共計發行公司債29只（包含次級債，下同），規模為740億元；發行短期融資券13只，總規模為310億元。今年以來，僅公司債和短融兩項，券商的募資總額就達到1050億元，同比增長22.14%。值得注意的是，公司債在其中的占比高達70.48%。

    其中，廣發證券公司債發行規模最大。開年以來，廣發證券已完成發行188億元公司債，一路領先；緊隨其后的是安信證券、中國銀河證券，均完成發行74億元的公司債。發行規模較大的還有中信建投、招商證券，分別發行公司債55億元、50億元。

    短融方面，開年以來券商發行短期融資券13只，總規模為310億元，發行規模較去年同期增長44.19%。年內已有7家券商發行短期融資券，分別是渤海證券、財通證券、東北證券、光大證券、國信證券、招商證券、中信證券。其中，國信證券發行規模達到75億元，占比24.19%；渤海證券緊隨其后，發行規模為60億元，招商證券、中信證券發行規模均為50億元。

    值得一提的是，去年年末，已有國信證券、興業證券先后拋出不超150億元及不超80億元的定增預案。今年，中信建投證券又拋出130億元的定增預案。同時，昨日國信證券也公告表示，定增預案已獲得證監會的受理。

    目前，券商資本中介業務快速發展，券商資本需求顯著。對此，申萬宏源表示，在直接融資增量改革的作用下，券商未來將開啟一輪運用資本金加杠桿的標準化資產創新，而且是具有嚴格準入門檻的創新。未來衍生出的便是依托于多層次資本市場的做市交易和產品創設業務，這是龍頭券商的“特許經營權”。對資金實力、團隊和系統建設、風險控制和機構客戶資源都有極高的要求，這項業務的發展將進一步強化當前龍頭券商在投行、場外期權業務上日益明顯的龍頭集中趨勢。長期來看，龍頭券商將通過加杠桿實現ROE水平提升，有望達到12%-16%。

    而對于中小券商而言，增厚資本迫在眉睫。中航證券表示，在嚴監管、行業集中度提升、競爭加劇的形勢下，擴充資本金成為我國券商業績增長的首要動力。雖然利用并購實現跨越式增長也是券商迅速提升各業務市場占有率的有效途徑，但縱觀我國30年證券業發展史上的歷次并購潮，鮮有依靠并購途徑“逆襲”的案例。近年來，一些中小券商成功實現趕超，主要是通過資本運作、人才招攬、特色化經營等方式。