4月下旬以來,A股市場持續(xù)弱勢震蕩。在此背景下,與市場多頭趨勢關(guān)聯(lián)度較低的量化投資策略,近階段明顯有相對較好的表現(xiàn)。來自私募行業(yè)的相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)和消息顯示,在主流大類策略中,相對價值等中性策略以及量化擇時、CTA策略近一個月左右的收益率明顯領(lǐng)先。
量化收益表現(xiàn)階段性領(lǐng)先
受4月下旬至今A股市場主要股指持續(xù)弱勢探底、白馬藍籌板塊整體高位回落等因素影響,股票多頭策略暫時告別了此前連續(xù)3個多月在私募主要投資策略中一馬當(dāng)先的強勢,傳統(tǒng)股票多頭產(chǎn)品普遍出現(xiàn)較為明顯的負收益。私募排排網(wǎng)的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至上周五(5月17日),近一個月國內(nèi)私募行業(yè)股票策略、事件驅(qū)動、宏觀策略、復(fù)合策略、組合策略、固定收益、組合策略等八大投資策略中,僅有相對價值策略取得正收益,而傳統(tǒng)股票多頭策略近一個月則大幅虧損6.58%,在八大策略中居于末位。
而從各策略產(chǎn)品盈虧占比角度來看,進入二季度以來,多數(shù)量化投資策略產(chǎn)品的收益率就已經(jīng)開始出現(xiàn)領(lǐng)先優(yōu)勢。相關(guān)統(tǒng)計還顯示,4月全月納入統(tǒng)計的管理期貨策略分級結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中,逾八成取得正收益率。而4月納入統(tǒng)計的相對價值策略分級結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品,則全部取得了單月的正收益。
另一方面,從各量化子策略中表現(xiàn)突出的產(chǎn)品收益率情況來看,近期也有不少階段性表現(xiàn)優(yōu)秀的量化私募產(chǎn)品,在絕對收益率表現(xiàn)上令投資者印象深刻。私募排排網(wǎng)相關(guān)凈值統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至5月21日收盤,按照最新公布的一期凈值計算,536只納入統(tǒng)計的相對價值策略私募產(chǎn)品中,有多達167只產(chǎn)品近一個月的收益率超過2.5%(年化30%)。
部分量化模型凸顯優(yōu)勢
對于今年以來尤其是近一個月左右私募業(yè)內(nèi)量化策略產(chǎn)品的整體運行和收益率情況,上海寬橋金融首席投資官唐弢表示,年初一段時間期指貼水較大,對股票中性策略而言,一定程度上增加了量化模型的現(xiàn)貨成本。但在4月22日調(diào)降中證500股指期貨保證金之后,期指的貼水成本整體出現(xiàn)收斂,并顯著降低了量化對沖策略在期指對沖交易中的貼水成本。就4月下旬至今一個月左右時間來看,其所管理的量化私募產(chǎn)品中,的確有多個中性策略產(chǎn)品的量化擇時模型不僅捕獲了年初以來A股市場的趨勢性走強,而且也較為準確地抓住了4月下旬時市場階段性走弱的重要時間拐點。在經(jīng)過多年的開發(fā)積累和實盤驗證之后,目前國內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)了一批模型較為穩(wěn)定、整體與現(xiàn)貨市場契合度較高的量化投資系統(tǒng)。
此外,來自上海本地量化私募機構(gòu)的最新消息也顯示,年初至今,擇時對沖策略產(chǎn)品和中性策略產(chǎn)品中,有超過七成的產(chǎn)品均實現(xiàn)了超過無風(fēng)險收益率的年化收益。
不過,上海某券商團隊背景的量化私募表示,去年年底和今年4月股指期貨市場的兩次松綁,雖然對于量化私募產(chǎn)品的投資運行有明顯幫助,但從A股增量資金入場和促進現(xiàn)貨市場運行更加穩(wěn)定的角度,建議相關(guān)部門進一步鼓勵股票中性策略的發(fā)展,促進低風(fēng)險偏好的長期資金進場,推動私募機構(gòu)各類投資策略百花齊放。
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