在經歷一波大行情后，養豬板塊開始顯著回調，投資者對行情的持續性產生動搖。接受記者采訪的多位基金經理表示，看好未來一兩年養豬行業景氣，相關個股在回調后仍有上漲空間。

    行業景氣度可能超預期

    今年以來養豬板塊表現突出，Wind數據顯示，豬產業指數上漲逾70%，不過隨著大盤震蕩，回調也比較厲害，昨日，新五豐、正邦科技、天邦股份等前期強勢個股遭重挫。多位基金經理認為，從基本面看，養豬板塊行情還有很大空間。

    “以豬肉為代表的農業板塊景氣度持續時間可能比預判的要長。”華南一基金公司投資總監表示。數據顯示，3月能繁母豬存欄量同比減少21%，后續或繼續下探，影響今明兩年豬肉供給；而且不管以進口豬肉、雞肉和牛羊肉替代也好，供需很難平衡。

    高溪資產執行董事陳繼豪表示，豬周期剛剛起步，豬肉價格上漲趨勢可能持續，規模化養豬企業效益會相當好。“受非洲豬瘟影響，散戶養豬無法抵御風險，將逐步被淘汰，上市公司專業化養豬有其防御系統，最終形成產能集中。”

    基金經理認為相關股票在調整后還有上漲機會。陳繼豪認為，疫情影響一時間難以消失，豬周期會延長。“之前是預期推動的股價上漲，后面是業績兌現推動，股價有望再漲一波。”

    鴻道投資執行合伙人、投資總監孫建冬表示，基于供求關系對價格趨勢影響的基本原理，年初生豬股票已有一波上漲，市場對母豬去化率的預期大幅上調，在此之后，只有確認更高的去化率，股價才有進一步上漲的機會和空間。

    低位逐步回補

    一些基金經理通過提前布局養豬板塊取得不俗收益。截至5月17日，銀華農業產業、前海開源中國稀缺資產基金今年以來收益率超過50%；景順長城內需增長貳號、諾安新經濟、創金合信消費主題等基金收益超過45%。

    在投資方面，基金經理的策略是主要精選龍頭。上述華南基金公司投資總監表示，投資上首選行業龍頭，擇優配置，相對集中。龍頭公司抗風險能力更強，在這一輪景氣周期中，利潤更加確定可靠。“在‘農戶+公司’養殖方式下，單一疫情的爆發對整體養殖行業來說風險是可控的。同時，龍頭公司的防控能力更強，管理規范科學。只要產能能夠合理穩定上升，按計劃投產，公司將享受比較大的上下游紅利。”

    隨著養豬板塊行情出現震蕩，基金經理在投資操作上也出現分歧，有的繼續看好，維持倉位，有的則有所減倉。南方一位績優基金經理表示，最近養豬板塊回落是受到整體大勢影響，也有階段性豬肉供應增加，豬價維持溫和狀態等因素的影響，但板塊的上升邏輯并沒有被破壞，對行業整體景氣度維持向上的判斷。“我們看好養豬板塊未來一兩年的景氣度，繼續持有看好的公司，但是會減少交易動作。”

    上海某中型基金公司基金經理稱，今年以來生豬板塊上行的核心動力在于豬價上漲預期，現階段進入豬價兌現期，但是漲速未必很快。整體來看，養豬板塊風險收益比已相當匹配，但未來上市公司業績可能低于預期，所以當前的做法是減倉為宜。

    另外，記者了解到，一些私募前期從養豬板塊獲利后迅速減倉，最近則在回調中開始加倉。

    孫建冬表示，未來階段決定生豬行業走勢最重要的因素是中大型養殖場的復養存活率。從目前掌握的情況看，復養存活率不太樂觀。為避免豬價失控，未來需要政府出臺實質性的針對生豬養殖的補貼政策。

    在投資操作上，孫建冬表示，前期基于階段性規避股票市場系統性風險的考慮，大幅度降低了股票持倉，也包括生豬股票的倉位。“近期隨著股票市場總體的下跌，我們正逐步回補生豬股票的投資倉位。