受益于春節(jié)之后超出預期的反彈行情，偏股型基金今年以來業(yè)績迅速回升。而2018年年末成立的一批次新基金由于建倉時點正處市場低位，更是占得先機，開局即取得不錯收益。在賺錢效應帶動下，業(yè)內(nèi)人士反映，近期基金發(fā)行和持續(xù)營銷出現(xiàn)一定的回暖跡象。這或許意味著，在海外資金持續(xù)加碼的同時，國內(nèi)市場增量資金的入場亦初露端倪。

    次新基金呈現(xiàn)賺錢效應

    年初以來尤其是春節(jié)之后，A股市場走出了一波強勁的反彈行情。由于入場時機合適，一批次新基金迅速斬獲了一定的回報。數(shù)據(jù)顯示，2018年11月以來成立的主動偏股型基金（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型）中，部分基金成立以來收益率已經(jīng)超過8%，甚至10%。比如成立于2018年12月3日的銀華行業(yè)輪動混合基金，截至2月15日的收益率已達到10.26%，其他如廣發(fā)雙擎升級混合、富國金融地產(chǎn)行業(yè)混合、中庚價值領航混合等次新基金的收益率也超過8%。與此同時，這期間也成立一批普通指數(shù)型和指數(shù)增強型基金，由于倉位相對更高，也更好地抓住了市場機會。

    受益于如火如荼的反彈行情，不僅次新基金開局良好，其余偏股型基金也借此扳回一局。Choice數(shù)據(jù)顯示，納入統(tǒng)計的普通股票型基金（份額分開計算）2019年以來的平均收益率達到8.66%，偏股混合型基金的平均收益率則達到6.16%。

    基民入場跡象顯現(xiàn)

    在偏股型基金賺錢效應的帶動下，多家基金公司人士反映，近期基金銷售市場尤其是零售端市場出現(xiàn)了較為明顯的回暖跡象。

    一家正在發(fā)行新基金的公司市場部人士表示，近期明顯感受到基金在渠道端受歡迎的程度超出了公司此前的預期。從每日的申購量來看，如果與2018年年底市場低迷時相比，幾乎是當時的數(shù)倍之多。

    “近期第三方的基金銷售也出現(xiàn)一定的增長，主要集中在一些中長期業(yè)績居前的股票型基金、倉位較高的偏股混合型基金，以及部分被市場看好的行業(yè)主題類基金。”上海一家基金公司市場部人士透露，有別于銀行等渠道的銷售需要通過新基金發(fā)行、持續(xù)營銷等推動，電商數(shù)據(jù)主要體現(xiàn)的是資金自然流入，實則最為直接地反映了基民對于A股市場的情緒。

    另一家基金公司人士也表示，近期部分銀行正在將營銷重點轉(zhuǎn)向權(quán)益類基金，當然債券類基金仍然受到投資者歡迎。

    從機構(gòu)認購情況來看，滬深兩市股票型ETF2019年以來呈現(xiàn)凈贖回態(tài)勢。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2月15日共計凈贖回47.65億份。業(yè)內(nèi)人士分析，主要大盤股指ETF已超過2018年申購成本線，顯示2018年機構(gòu)投資者大量申購ETF進行底部加倉的策略已經(jīng)取得了一定的成果，部分機構(gòu)有趁反彈獲利了結(jié)的想法。不過，與2018年全年高達738億份的場內(nèi)凈申購相比，短期內(nèi)的贖回規(guī)模僅僅稱得上是相對微小的變化。與此同時，一些基金公司反饋，盡管年初以來機構(gòu)的配置力度談不上大，但一些基金公司主動管理權(quán)益類基金也得到了機構(gòu)申購。

    “春季躁動”須注意節(jié)奏

    目前來看，一些機構(gòu)人士依舊看好當下正在演繹的“春季躁動”行情。他們認為，在經(jīng)濟數(shù)據(jù)相對真空、政策持續(xù)發(fā)酵以及入摩擴容的預期下，增量資金入場跡象明顯，2月份市場表現(xiàn)仍值得期待。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2月18日，今年以來北上資金共計流入約973.94億元，開年至今的28個交易日僅有2日為凈流出。

    安信證券首席策略分析師陳果表示，今年外資流入節(jié)奏與美股反彈節(jié)奏較為一致。隨著上周五美股的強勢上漲，疊加月底MSCI方面即將正式公布對于A股納入因子擴大市場咨詢結(jié)果，預計近期外資流入的格局有望得以延續(xù)。

    值得注意的是，在市場連續(xù)上漲及情緒改善的情況下，兩融數(shù)據(jù)也出現(xiàn)久違的反彈。截至2月15日，兩融余額達7392.27億元，較節(jié)前最后一個交易日增加222.76億元。

    不過，在看好“春季躁動”行情的同時，部分機構(gòu)也依然心存一份謹慎。部分投資人士表示，2019年可能呈現(xiàn)先揚后抑的走勢。

    朱雀投資分析，經(jīng)過1月以來的上行，市場整體風險偏好發(fā)生很大修復，后續(xù)走勢若要持續(xù)，需要進一步的預期改善來推動。對于2019年的市場，下半年風險可能更大。若下半年經(jīng)濟增速低于預期，且屆時市場又在高位，則很容易引起投資者對于業(yè)績下滑的擔憂。同時，歐美經(jīng)濟越來越接近繁榮的拐點，下行風險也在加大。

    華寶基金則表示，從歷史看，通常社融的同比增速底部領先經(jīng)濟增長同比底部2-3個季度左右，此次社融同比增速從2018年12月的10.2%上調(diào)至10.8%左右，如果后續(xù)可以繼續(xù)企穩(wěn)回升，那么經(jīng)濟增速的底部大概率可以在2-3季度附近看到。后續(xù)經(jīng)濟底部企穩(wěn)但長周期看仍有下行壓力的可能性更高，這一情況類比2012年5月的情況。對資本市場而言，只有在剩余流動性高于均值的情況下才能迎來比較好的大盤整體行情。如果將目前階段的行情類比2012年5月-2013年6月這個階段，那么整體市場還是在震蕩的環(huán)境之中。短期市場仍然向好，雖然主線不明朗但仍表現(xiàn)出了明顯的市場熱情，不過仍需注意節(jié)奏。