“打一槍換一個地方”，這是部分保險機構時下的投資戰術。記者在采訪中了解到，目前保險機構二季度的市場觀點普遍偏謹慎，具體操作時將采取“跟上輪動節奏、把握反彈機會、擒拿確定性個股”的策略。

    機會就在頻繁輪動反彈時

    在寬幅震蕩行情中，不少保險機構也開始“散戶化”操作，高賣低買、自下而上尋找結構性投資機會。

    不少接受記者采訪的保險機構投資經理直言，二季度的市場觀點仍偏謹慎。原因是市場雖已進入底部區域，但持續走強動力不足，機會主要集中在中小創、白馬股間頻繁的輪動反彈。

    為此，他們在具體操作時將采取“跟上輪動節奏、把握反彈機會、擒拿確定性個股”的策略。如果中小創起來，他們就緊跟買入；如果中小創開始“休息”，同時白馬股接棒反彈，他們就調頭買入白馬股。

    具體標的方面，他們將重點關注估值與基本面匹配度較高的確定性個股。行業方面，傾向于關注國家近期強調的關鍵核心技術領域，如電子、計算機、醫藥等行業的自主創新板塊。

    波段操作是現實的選擇，同時也將保險機構保住絕對收益的底線思維體現得淋漓盡致。從多家保險機構的反饋來看，在震蕩市行情中，他們的第一重任就是先守住絕對利潤，即投資收益要能夠覆蓋負債端的資金成本。因此，預計在下一波大牛市出現之前，把握住一些大的波段操作機會，將成為大部分保險機構投資經理的戰術。

    有保險機構投資負責人向記者強調：“保險機構投資經理旗下管理的賬戶組合多出于財務投資，而從目前市場環境來看，波段操作是現實而無奈的選擇。另外，保險機構在一些銀行等優質藍籌股上也采取了‘買入并持有’的操作方式，由于保險資金規模太大，投資軌跡不可能過于單一。”

    債市調整中等待機會

    對于債市的投資機會，保險機構的觀點逐漸趨暖。多位保險機構債券投資經理表示，目前多空因素交織，債市震蕩調整過程中仍存在一定的機會，可密切關注央行貨幣政策帶來的邊際利好。

    上周央行部分對沖到期資金，跨月之后資金面由緊轉松。但受資管新規落地影響，債市出現一定調整。上周全周來看，受流動性好轉影響，1年以內利率債收益率整體下行，長端利率先上后下、整體變動不大。信用債表現不及利率債，短融、中票收益率普遍上行，信用利差、等級利差紛紛走擴，尤其是前期漲幅較大的3年期品種調整幅度較大。

    “5月資金面情況好轉，相對利好債市，未來繳稅沖擊可能有限。”滬上一家大型保險機構固收方面的負責人表示，資管新規的短期影響集中于情緒層面，關注后期細則落地對市場情緒造成的擾動。

    海外市場方面，上述負責人表示，中美利差穩定在70bp附近。美元走強，短期內匯率和利差問題對國內貨幣政策的制約有限，人民幣隨美元小幅波動尚在政策可接受范圍內。