昨日上證指數(shù)尾盤(pán)跳水，板塊跌多漲少，在上漲板塊中靠前的多有消費(fèi)屬性，如食品飲料、紡織服飾等。從個(gè)股看，天寶食品、鹽津鋪?zhàn)印⒐鸢l(fā)祥、湖南鹽業(yè)、煌上煌等多只個(gè)股漲停，此外，來(lái)伊份、拉芳家化、歌力思等個(gè)股漲幅也較為顯著。

    分析指出，2017年大消費(fèi)領(lǐng)域上漲個(gè)股主要集中在龍頭企業(yè)，相對(duì)而言，大眾消費(fèi)品牌企業(yè)有補(bǔ)漲需求。另一方面，一些大眾消費(fèi)品牌企業(yè)渠道營(yíng)銷(xiāo)已滲透至三四線城市，邊際改善明顯。市場(chǎng)開(kāi)始重新認(rèn)識(shí)大眾消費(fèi)品牌企業(yè)。

    消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化

    就大消費(fèi)行業(yè)整體發(fā)展趨勢(shì)而言，2018年仍有望保持高景氣度。從2017年年報(bào)及2018年一季報(bào)可知，消費(fèi)大類(lèi)2017年四季度、2018年一季度凈利潤(rùn)增速持續(xù)改善，但其營(yíng)收增速持續(xù)下滑，體現(xiàn)了較強(qiáng)的盈利能力。消費(fèi)類(lèi)2017年四季度盈利能力源于投資收益的增加以及毛利率的改善，2018年一季度則顯示出較為特別的形態(tài)：毛利率與三費(fèi)占比同時(shí)大幅上升。分析指出，毛利率與三費(fèi)占比均受到低基數(shù)效應(yīng)影響，2018年同比上升概率較大，預(yù)計(jì)2018年消費(fèi)仍將保持盈利能力。

    進(jìn)一步看，從絕對(duì)漲幅看，相較于領(lǐng)域內(nèi)的龍頭企業(yè)，這些大眾消費(fèi)品牌企業(yè)有補(bǔ)漲需求，但背后上漲邏輯主要來(lái)自消費(fèi)領(lǐng)域的深刻變化。

    以白酒行業(yè)為例，從一季度來(lái)看，高端白酒利潤(rùn)增速確實(shí)有所放緩；然而二線白酒品牌卻表現(xiàn)出更快的增速，其中舍得，古井貢，水井坊利潤(rùn)增速超過(guò)60%，表現(xiàn)好于高端白酒。其他消費(fèi)品類(lèi)中，大眾服飾、中高端男女裝、家紡、化妝品行業(yè)等，均出現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

    分析師指出，這種更多的是消費(fèi)結(jié)構(gòu)上的變化，或者說(shuō)是一、二線城市平穩(wěn)情況下，低線（三、四、五線）城市消費(fèi)增長(zhǎng)的帶動(dòng)。低線城市的人口沒(méi)有房貸車(chē)貸的壓力，隨著收入水平的提高，日常生活消費(fèi)當(dāng)然會(huì)快速增長(zhǎng)。再有，現(xiàn)在線上渠道（天貓、京東）都開(kāi)始大力鋪農(nóng)村了，隨著三四五線城市的消費(fèi)需求的全面爆發(fā)，無(wú)論是傳統(tǒng)零售還是新零售，都在全面收割著縣鎮(zhèn)市場(chǎng)，加速渠道下沉。渠道打通后，百姓的錢(qián)就可以花在更多的消費(fèi)品上了。

    關(guān)注三細(xì)分領(lǐng)域

    從二級(jí)市場(chǎng)看，海天味業(yè)、順鑫農(nóng)業(yè)、涪陵榨菜這些大眾消費(fèi)品牌概念股年內(nèi)已有巨大漲幅，在這些個(gè)股示范效應(yīng)下，市場(chǎng)對(duì)大眾消費(fèi)概念股預(yù)期升溫，后市該如何布局？

    分析師表示，隨著產(chǎn)業(yè)政策支持、城市群發(fā)展趨勢(shì)（城鎮(zhèn)化及棚改）、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、消費(fèi)金融等的推動(dòng)，低線城市規(guī)模逐漸在擴(kuò)大，富裕程度也正在提升，低線消費(fèi)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)必將擴(kuò)大，并將成為未來(lái)幾年我國(guó)消費(fèi)支出高速成長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。所以那些在低線城市有業(yè)務(wù)布局的上市公司，隨著品牌集中度的提升，公司也將贏得更大的發(fā)展空間。

    中投證券表示，在市場(chǎng)震蕩筑底階段，人氣較為低迷的大環(huán)境下，建議投資者密切關(guān)注有邊際改善的，聚焦三四線城市消費(fèi)升級(jí)的大眾消費(fèi)品企業(yè)。城鎮(zhèn)化、棚改以及消費(fèi)金融的普及帶動(dòng)三四線城市整體消費(fèi)增速顯著高于一二線城市。低線城市消費(fèi)回暖得到大眾品企業(yè)提價(jià)驗(yàn)證，低線城市消費(fèi)者消費(fèi)能力和消費(fèi)意識(shí)提升，對(duì)具備高性?xún)r(jià)比品牌與產(chǎn)品的需求旺盛，從供給端看，低線市場(chǎng)供應(yīng)鏈和渠道資源分散，因此，供應(yīng)鏈基礎(chǔ)扎實(shí)，渠道下沉優(yōu)勢(shì)顯著，產(chǎn)品性?xún)r(jià)比高，品牌營(yíng)銷(xiāo)深入人心的大眾消費(fèi)品將大概率勝出，建議關(guān)注中低端白酒、家紡、化妝品。