農歷新年后，券商新一年度春季策略成為市場最“吸睛”的話題之一。經歷2月持續震蕩后A股能否重拾升勢，科技主線之外還有哪些布局機遇，成為了本年度投資者關切的內容。這些問題，在券商陸續召開的春季策略會或發布的相關報告中或許可以得到答案。

    綜合國泰君安證券、中金財富、東北證券、德邦證券、民生證券等多家券商春季策略觀點，記者發現整體上機構對A股后市重拾升勢預期較高，風格上仍然青睞小盤成長股的表現。從具體配置上看，低估值高景氣方向更加值得配置，此外部分資源股也將迎布局時機。

    震蕩后有望出現更加明顯反轉

    2023年以來A股強勁沖高態勢在2月明顯放緩，截至目前全月處于較為明顯的區間震蕩態勢。2023年“春季行情”后市還能否延續？市場上漲節奏還會出現哪些變化？

    對于短期回調，國泰君安證券認為，其反而為未來孕育著新的希望。考慮到疫情、政策和經濟的不確定性正在逐漸消失，風險評價下行和風險偏好上升將成為今年A股市場的主要動力。從全年維度看，市場將呈現“N”型走勢，整體上是一個“中牛市”；而就在未來兩三個月，整個A股市場的風險偏好有望急劇抬升。

    上述對A股市場整體走勢的分析與中金財富的預判十分一致。中金財富認為，2022年11月中旬到2023年一季度是本輪行情的第一階段；2023年2月至4、5月期間將是第二階段，隨著市場出現一定程度的邊際變化，整體波動會加大，呈現出震蕩調整的態勢；此后的第三階段，如果國內經濟會出現更為明顯的實質性企穩，那么A股市場也將重迎升勢，且較此前第一階段的反彈出現更加明顯的反轉走勢。

    對于今年春季行情的后續演繹，東北證券認為，市場預期的“弱貨幣”不一定會成立，考慮到國內基本面層面復蘇的相對確定性，外資今年應當回歸正常的流入水平，節奏上雖然短期流入放緩但長期不必悲觀；對于房地產政策，其在一線城市有可能會有進一步的空間，但整體上仍然以托底為導向，銷售方面可能會有回升但力度相對有限。

    后市更看好小盤成長風格

    2023年以來以TMT為代表的成長風格成為市場主線，但就在近期隨著市場延續震蕩，煤炭、鋼鐵等價值板塊表現明顯走強。展望后市，是否會再現此前的“風格切換”？

    盡管面臨波動，但中金財富當前卻建議應增加對小盤成長的配置，其還對不少成長性領域評級做了階段性的上調；比起市場此前熱門的“新半軍”（新能源、半導體、軍工），中金財富更看好科技成長方向中的互聯網，和消費成長中的醫藥兩類行業機會，認為其后續仍有進一步上行的空間。對于消費和大周期，中金財富建議，可到4、5月后經濟果真出現實質性企穩后再進行配置。

    在東北證券看來，只有在盈利和信用均下行時，整體的風格才會偏向價值；考慮到2023年沒有處于盈利和信用雙殺的時間段，因此今年大多數時候都是成長風格；從節奏上看，春季行情中，計算機和傳媒等TMT行業的估值修復已較為明顯，后續成長中的低位行業可能補漲，如新能源、軍工行業等。

    國泰君安證券認為，從現在開始到未來兩三個月，整個A股市場將迎來很重要的切換時間，從消費價值的回調過程中逐步切換到科技板塊。科技板塊的行情往往伴隨著風險偏好的提升，投資重點將先在科技應用，具體行業層面有三個重點值得關注：一是計算機，包括人工智能、信創等；二是互聯網平臺；三是新能源，重點是在新領域，如鈉電、其他的新應用等。

    聚焦低估值高景氣方向

    在整體看好A股上漲趨勢和成長風格的同時，后市有哪些具體的行業板塊更值得關注？

    德邦證券明確表示，看好大科技超跌、估值低位同時是政策受益核心方向，重點建議關注六大方向：一是電子中的半導體、消費電子、光學光電子；二是電力設備中的電機、風電設備、電池；三是機械設備中的通用設備、自動化設備；四是計算機中的軟件開發、IT服務、計算機設備；五是國防軍工中的航空裝備、航海裝備；六是傳媒中的游戲、數字媒體。

    未來3-6個月，中金財富建議投資者可關注三條主線：一是高景氣、有政策支持、中國有競爭力的制造成長賽道，包括科技軟硬件（計算機、半導體）、新能源、軍工等；二是股價調整相對充分、中長期前景有待明朗的領域，如醫藥、互聯網等，配置時機需要等待政策預期變化；三是預期不高、政策出現邊際變化受影響大的領域，如地產鏈條、受疫情影響的消費，具體包括食品飲料、家電、輕工家居等。

    近期資源股行情有所走強，在民生證券看來，伴隨以美元為代表的信用走弱，有供給約束和戰略意義的大宗商品生產商將會迎來機遇，包括油、金、銅和部分小金屬，以及資源運輸（油運和部分中國優勢產業運輸）；此外，價值成長策略將在傳統行業中逐步被挖掘，看好煤炭、電信運營等領域機會。主題投資方面，看好數字經濟、人工智能、元宇宙。