南京證券日前發(fā)布的定增預(yù)案稱，公司擬募資不超過60億元，重點發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)等。近兩年，已有8家券商披露定增預(yù)案，擬募資總額上限超過900億元，自營和資本中介業(yè)務(wù)成為募資主要用途。

    八成資金用于資本中介和自營業(yè)務(wù)

    南京證券日前稱，公司擬通過定向增發(fā)的方式，增發(fā)不超過6.6億股，募資總額不超過60億元。

    南京證券于2018年6月首發(fā)上市，其首發(fā)募集資金扣除各項費用后約9億元，截至2018年底，募集資金已全部使用完畢，用途為“補充公司資本金，增加營運資金，擴大業(yè)務(wù)規(guī)模”。南京證券公告顯示，因募集資金為上述用途，無法單獨核算資金所實現(xiàn)效益情況。

    對于此次定增的目的，南京證券在預(yù)案中表示，扣除發(fā)行費用后將全部用于補充公司資本金和營運資金，以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，提升公司的市場競爭力和抗風險能力。

    預(yù)案顯示，不超過60億元的定增，將主要投向資本中介和自營業(yè)務(wù)。擴大資本中介和自營業(yè)務(wù)規(guī)模分別需要不超過25億元的資金。按上限計算，定增籌集金額的80%以上都將用于上述兩項業(yè)務(wù)。余下的10億元額度中，不超過2億元將投向子公司增資、網(wǎng)點建設(shè)，不超過6億元用于補充營運資金，信息技術(shù)、風控合規(guī)投入需要不超過2億元的資金。

    融資布局重資產(chǎn)業(yè)務(wù)

    分析人士指出，不只是南京證券，近年來，已有多家券商通過定增募資以擴大資本中介和自營業(yè)務(wù)規(guī)模。

    據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計，最近兩年里，已有海通證券、廣發(fā)證券、國信證券、中信證券、中信建投、中原證券、第一創(chuàng)業(yè)、南京證券8家券商發(fā)布定增預(yù)案，合計募資上限達939.6億元。其中，海通證券、廣發(fā)證券、國信證券、中信證券、中信建投預(yù)計募資額上限均在100億元以上，分別為200億元、150億元、150億元、134.6億元以及130億元。不過，廣發(fā)證券定增批復(fù)已于6月到期失效。

    分析人士稱，上述券商增發(fā)募集資金用于資本中介和自營業(yè)務(wù)的比例頗高。除了中信證券定增是為收購廣州證券，其他7家券商定增主要是用于增加公司資本金，補充營運資金等。這7家券商用于資本中介業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)的上限合計占募集資金上限的比例都在50%以上。其中，海通證券、中信建投、中原證券、第一創(chuàng)業(yè)以及南京證券擬用于資本中介和自營業(yè)務(wù)的資金上限合計占比70%及以上。

    實際上，不僅是定增，券商IPO融資也將資本中介和自營業(yè)務(wù)作為重點。紅塔證券在招股說明書中表示，募集資金主要用于以下幾個方面：擴大融資融券等信用交易業(yè)務(wù)規(guī)模、適當擴大自營業(yè)務(wù)規(guī)模、提升私募投資基金子公司資本規(guī)模、推進期貨子公司和基金子公司的增資擴股以及加大對互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的投入等。

    海通證券于2018年4月27日首次發(fā)布定增預(yù)案，時隔一年，海通證券于今年4月再度更新預(yù)案，并對募集資金運用計劃進行了修改，用于資本中介業(yè)務(wù)的資金上限從一年前的100億元降至60億元，而用于自營業(yè)務(wù)的資金上限調(diào)高至100億元，主要是擴大FICC（固定收益、外匯和大宗商品業(yè)務(wù)）投資規(guī)模。兩項業(yè)務(wù)合計上限得到提高，占比上升至80%。

    自營業(yè)務(wù)占比上升

    券商紛紛發(fā)力資本中介業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)的背后，是業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)的變化。據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2016年-2018年，作為證券公司自營業(yè)務(wù)收入重要構(gòu)成部分的證券投資收益占營業(yè)收入比重從17.33%上升至30.05%。而今年一季度，131家證券公司實現(xiàn)營業(yè)收入1018.94億元，其中證券投資收益514.05億元，占比50.45%，成為無可爭議的最主要收入來源。

    而代表資本中介業(yè)務(wù)收入的“利息凈收入”，也在今年一季度成為單項收入第三，僅次于證券投資收益和代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入。2019年一季度，131家證券公司利息凈收入達69.04億元，占總收入的6.78%。

    一位券商自營人士表示，自營一般投向股票和債券，以債券為主。而且股債的比例有規(guī)定，比如股票不能超過多少。但是每家的比例不一樣，跟投資風格有關(guān)。

    根據(jù)海通證券定增預(yù)案，擬用不超過100億元發(fā)展FICC業(yè)務(wù)。海通證券FICC業(yè)務(wù)線主要包括國內(nèi)本金投資、黃金ETF交易、國債期貨交易、利率互換業(yè)務(wù)、信用風險緩釋工具等。海通證券表示，積極參與FICC交易，有利于提高投資管理能力和風險管理水平。

    但FICC業(yè)務(wù)的開展需要一定條件。“FICC的模式應(yīng)該不常見，有些投資需要取得一定資質(zhì)才能開展。”上述人士表示。

    雖然券商自營投資以債券為主，但股票大幅漲跌也會對總體收入產(chǎn)生重要影響。“雖然股票占比不大，但要是踩雷了的話，損失也挺嚴重。”該人士指出。