據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至記者發(fā)稿，繼3月8日華泰證券對(duì)中信建投A股出具“賣出”評(píng)級(jí)后，又有5家券商研報(bào)對(duì)中信建投A股做出點(diǎn)評(píng)。具體來看，有2家券商系首次覆蓋并給出“中性”評(píng)級(jí)，有2家券商下調(diào)評(píng)級(jí)至“中性”或“持有”，1家券商下調(diào)評(píng)級(jí)至“賣出”。分析人士認(rèn)為，在金融持續(xù)改革下，近期的小幅調(diào)整不影響對(duì)行業(yè)估值及業(yè)績(jī)持續(xù)提升的預(yù)期。

    非銀龍頭連遭評(píng)級(jí)下調(diào)

    山西證券和光大證券均對(duì)中信建投A股出具了“中性”評(píng)級(jí)，且均系首次覆蓋。

    光大證券引用中信建投的年報(bào)數(shù)據(jù)稱，2018年中信建投實(shí)現(xiàn)收入109億元，同比下降3.5%，歸屬于母公司股東扣非凈利潤(rùn)30.6億元，同比下降23.3%，好于行業(yè)平均降幅。光大證券認(rèn)為，中信建投投行業(yè)務(wù)繼續(xù)領(lǐng)跑，科創(chuàng)板優(yōu)勢(shì)明顯。由于審核從嚴(yán)、市場(chǎng)環(huán)境較弱，2018年全市場(chǎng)股權(quán)融資規(guī)模同比下降32%，但中信建投市占率逆市提升，股權(quán)融資主承銷金額位居行業(yè)第二，且項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富。光大證券認(rèn)為，公司當(dāng)前估值高于行業(yè)平均，并考慮到次新股通常享有溢價(jià)，給予其“中性”評(píng)級(jí)。

    山西證券在研報(bào)中認(rèn)為，中信建投的投行業(yè)務(wù)領(lǐng)先，資管轉(zhuǎn)型成效顯著，但前期漲幅過高，故而維持“中性”評(píng)級(jí)；中銀國(guó)際證券也認(rèn)為其前期漲幅過大，下調(diào)至中性評(píng)級(jí)；天風(fēng)證券認(rèn)為其當(dāng)前估值高于行業(yè)平均水平，將評(píng)級(jí)從“增持”調(diào)低至“持有”。

    值得注意的是，華金證券在其研報(bào)中稱，中信建投股價(jià)快速上漲超110%，漲幅大幅超越其他上市券商。此外，中信建投33.0億股限售股（是目前流通盤8.25倍）將于今年6月20日解禁，屆時(shí)自由流通市值較小而產(chǎn)生的流動(dòng)性溢價(jià)將不復(fù)存在。因此華金證券將其評(píng)級(jí)由“買入”下調(diào)至“賣出”。

    中長(zhǎng)期利好券商估值提升

    國(guó)君非銀團(tuán)隊(duì)表示，盡管近期券商板塊出現(xiàn)一定程度的調(diào)整，但政策超預(yù)期和業(yè)績(jī)超預(yù)期邏輯依然存在，依然建議增持券商板塊。從目前市場(chǎng)監(jiān)管導(dǎo)向及在路演過程中的客戶反饋來看，預(yù)計(jì)市場(chǎng)穩(wěn)健、理性的上行是未來最可能的結(jié)果，建議優(yōu)選低估值、基本面改善明顯的龍頭個(gè)股。

    華創(chuàng)證券表示，在金融持續(xù)改革下，近期的小幅調(diào)整不影響對(duì)行業(yè)估值及業(yè)績(jī)持續(xù)提升的預(yù)期。科創(chuàng)板及試點(diǎn)注冊(cè)制作為近十年來資本市場(chǎng)范圍內(nèi)最為重要的改革舉措，將持續(xù)驅(qū)動(dòng)直接融資市場(chǎng)的發(fā)展。券商作為資本市場(chǎng)的中介橋梁，在制度改革過程中將持續(xù)扮演重要角色，股權(quán)融資市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大也將從中長(zhǎng)期利好于券商估值提升。

    中泰證券認(rèn)為，市場(chǎng)活躍有望持續(xù)提升，目前多家券商已上線科創(chuàng)板交易權(quán)限申請(qǐng)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有望持續(xù)受益；科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制提升直接融資效率，推動(dòng)現(xiàn)代化投資銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展，審核重點(diǎn)轉(zhuǎn)變?nèi)趸?ldquo;牌照通道”效用，資金實(shí)力+研究能力+合規(guī)風(fēng)控能力+機(jī)構(gòu)服務(wù)能力等綜合實(shí)力均有望提升；科創(chuàng)板同時(shí)試行保薦人相關(guān)子公司的“跟投”制度，中介機(jī)構(gòu)可通過子公司使用自有資金進(jìn)行跟投，券商私募股權(quán)融資滲透率有望加深，同時(shí)疊加并購(gòu)重組政策改善，退出渠道通暢，直投未來業(yè)務(wù)發(fā)展可期，持續(xù)看好資本實(shí)力雄厚、市場(chǎng)化運(yùn)作程度較高的龍頭券商。