“不要老是盯著行業(yè)里的錢，要大膽把手伸進(jìn)別人的口袋里去。”最近一次內(nèi)部座談會(huì)上，某保險(xiǎn)資管負(fù)責(zé)人談及和券商資管、銀行理財(cái)拼搶第三方業(yè)務(wù)時(shí)一語道破——市場(chǎng)化是以競(jìng)爭(zhēng)為前提的。

    資管領(lǐng)域白熱化競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，只是保險(xiǎn)資金市場(chǎng)化改革路上的一道側(cè)影。“年內(nèi)監(jiān)管部門還將陸續(xù)修訂保險(xiǎn)資金投資有關(guān)品種的政策，放寬投資范圍，增加投資品種，將更多的投資權(quán)交還給市場(chǎng)主體，繼續(xù)以市場(chǎng)化改革激發(fā)活力。”一位接近監(jiān)管的業(yè)內(nèi)人士透露。

    “擴(kuò)容拓路”也絕非衡量市場(chǎng)化程度的唯一標(biāo)尺。從近年來持續(xù)簡(jiǎn)政放權(quán)的舉措中可以看到，監(jiān)管部門對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資管理能力的監(jiān)管方式亦發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，即從過去的牌照式功能監(jiān)管，向機(jī)構(gòu)、功能監(jiān)管并重轉(zhuǎn)型，全面壓實(shí)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)主體責(zé)任。這既有利于解決部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)“重投資牌照、輕能力建設(shè)”的問題，又利于監(jiān)管部門將有限的監(jiān)管資源集中用于對(duì)重大風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)事件和風(fēng)險(xiǎn)隱患的精準(zhǔn)監(jiān)管，提升監(jiān)管效能。

    跨界競(jìng)爭(zhēng)探路：

    改革中殺出“黑馬”

    今年以來，資管行業(yè)殺出幾匹“黑馬”。大家、光大永明、陽光這幾家保險(xiǎn)資管公司一躍而起，由其發(fā)行的股票型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品收益率不僅超過行業(yè)平均水平，還將一批大型保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)甚至是公募基金發(fā)行的同類產(chǎn)品遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在后面。

    “雖然有些出乎意料，但這就是市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)下的自然現(xiàn)象。”一家大型保險(xiǎn)資管公司投資經(jīng)理頗有感慨，無論是產(chǎn)品創(chuàng)新還是激勵(lì)機(jī)制，這些中小保險(xiǎn)資管公司由內(nèi)而外都散發(fā)出“市場(chǎng)化”的氣質(zhì)。

    在經(jīng)歷“亂—限—放—嚴(yán)”幾個(gè)階段后，近年來保險(xiǎn)資金管理模式逐漸呈現(xiàn)市場(chǎng)化、多元化、規(guī)范化特征。從固收到權(quán)益，從境內(nèi)到境外，保險(xiǎn)資金的投資范圍一路拓寬。通過一系列的簡(jiǎn)政放權(quán)，保險(xiǎn)資金快速增長(zhǎng)與投資渠道狹窄、體制機(jī)制落后的矛盾逐漸緩解。

    保險(xiǎn)資金的市場(chǎng)化改革是雙向的。一方面“請(qǐng)進(jìn)來”，引入券商、基金等保險(xiǎn)業(yè)外的資管機(jī)構(gòu)受托管理保險(xiǎn)資金；另一方面“走出去”，支持保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)受托管理基本養(yǎng)老金、企業(yè)年金等業(yè)外資金，大力拓展第三方業(yè)務(wù)。

    有的保險(xiǎn)集團(tuán)率先提出“內(nèi)外公平競(jìng)爭(zhēng)”的市場(chǎng)化理念，在內(nèi)部推行“雙向選擇”，鼓勵(lì)旗下保險(xiǎn)公司和資管公司通過市場(chǎng)化競(jìng)標(biāo)的方式，雙向選擇合作伙伴和協(xié)商管理費(fèi)用。“以前，既然是一個(gè)集團(tuán)的旗下兄弟公司的‘錢’，自然順理成章交由我們打理。今時(shí)不同往日，我們現(xiàn)在要和一些優(yōu)秀的公募基金、券商去公平競(jìng)爭(zhēng)，兄弟公司的委外業(yè)務(wù)也要靠‘搶’。”一家大型保險(xiǎn)資管公司高管對(duì)記者說。

    監(jiān)管理念轉(zhuǎn)變：

    向機(jī)構(gòu)與監(jiān)管并重轉(zhuǎn)型

    多市場(chǎng)、多資產(chǎn)、多類別，隨著保險(xiǎn)資金市場(chǎng)化之路的開啟，機(jī)遇雖然被放大了，但風(fēng)險(xiǎn)亦不容小覷。

    在接受記者采訪時(shí)，多位保險(xiǎn)資管業(yè)人士直指近年來保險(xiǎn)資金運(yùn)用過程中存在的幾大問題：違規(guī)開展關(guān)聯(lián)交易和利益輸送，投資決策機(jī)制不健全，資產(chǎn)負(fù)債管理薄弱，投資管理能力建設(shè)未持續(xù)符合監(jiān)管要求，資金運(yùn)用業(yè)務(wù)不合規(guī)，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品管理運(yùn)作不規(guī)范，風(fēng)險(xiǎn)管理不審慎，考核激勵(lì)機(jī)制不科學(xué)等。

    監(jiān)管部門曾為此開出多張罰單，部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)“重投資牌照、輕能力建設(shè)”的問題昭然若揭。“所以，在保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場(chǎng)化的過程中，監(jiān)管部門的監(jiān)管理念、監(jiān)管方式也在轉(zhuǎn)變，該管的管，該放的放，基本上按照‘有多大能力干多大事’的原則。”前述接近監(jiān)管的業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者說。

    一直以來，獲得相應(yīng)的投資管理能力牌照，是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開展債券、股票、股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)等投資管理業(yè)務(wù)的前提和基礎(chǔ)。但近一年來，監(jiān)管部門對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資管理能力的監(jiān)管重點(diǎn)，由事前備案準(zhǔn)入的方式，轉(zhuǎn)向事中與事后的持續(xù)性督導(dǎo)，體現(xiàn)了監(jiān)管進(jìn)一步落實(shí)簡(jiǎn)政放權(quán)，持續(xù)深化保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場(chǎng)化改革的決心。

    “年內(nèi)監(jiān)管部門還將陸續(xù)修訂保險(xiǎn)資金投資金融產(chǎn)品的政策，將更多風(fēng)險(xiǎn)收益特征符合保險(xiǎn)資金需求的金融產(chǎn)品納入投資范圍，適度放寬保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金和股權(quán)投資基金的要求，豐富產(chǎn)業(yè)資金和科創(chuàng)類基金長(zhǎng)期的資金來源。同時(shí)，支持保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司發(fā)起設(shè)立長(zhǎng)期限產(chǎn)品等。”前述接近監(jiān)管的業(yè)內(nèi)人士透露。