日前，平安基金推出低至0.15%費率的ETF產(chǎn)品引來市場熱議，多家公司表示也要“跟進”降費。業(yè)內(nèi)人士表示，“降費”只是表層現(xiàn)象，并非ETF發(fā)展的“牛鼻子”。實際上，ETF費率會隨新技術(shù)運用和成本控制逐步走低，也會吸引更多增量資金入場。但出于現(xiàn)實的成本等因素考慮，國內(nèi)ETF的整體降費尚需時日。

    打響降費“第一槍”

    2月12日，平安創(chuàng)業(yè)板交易型開放式指數(shù)證券投資基金（下稱“平安創(chuàng)業(yè)板ETF”）發(fā)布公告稱，該產(chǎn)品的管理費為0.15%/年，托管費率為0.05%/年。“這個消息出來后，很快就在業(yè)內(nèi)引起激烈討論，目前很多家公司都表示‘跟進’降費。”某中型公募人士對記者透露。

    Choice數(shù)據(jù)顯示，目前市場上共有157只股票型ETF，其中年度管理費超過0.5%的有150只，同時有154只產(chǎn)品的托管費率超過0.1%。另外，從歷史上看，自2004年華夏上證50ETF成立以來，期間除了易方達滬深300發(fā)起式ETF的管理費和托管費為0.2%/年+0.1%/年外，完全面向市場的ETF產(chǎn)品費率基本保持“管理費0.5%/年+托管費0.1%/年”的水平。

    對公募而言，ETF費率相比其他基金類型并不高，這次為何會牽動敏感神經(jīng)？有業(yè)內(nèi)人士對記者直言，國內(nèi)ETF發(fā)展時間不長，目前基本是同質(zhì)化狀態(tài)，因此費率對機構(gòu)的市場開拓尤為重要。另外，在2018“ETF大年”背景下，ETF產(chǎn)品依然是機構(gòu)2019年搶市場的主要利器，因此都有降低費率的沖動，“平安基金此舉等于是打響了降費第一槍。”

    記者了解到，包括本次熱議的平安創(chuàng)業(yè)板ETF在內(nèi)，大力發(fā)展ETF實際是平安基金近年來的市場策略的重要部分。截至去年底，平安基金共有8只ETF和3只ETF聯(lián)接產(chǎn)品（規(guī)模達133億元），在全行業(yè)排名第九，涵蓋A股寬基指數(shù)、主題指數(shù)等5大類。

    降費符合發(fā)展趨勢

    據(jù)了解，國內(nèi)ETF費率水平目前為海外成熟市場的十倍水平，的確存在明顯下浮空間，這也符合ETF發(fā)展趨勢。

    某券商人士介紹，ETF是被動投資工具，與主動股票型基金相比，具有管理成本低、規(guī)模效應(yīng)明顯等特點，費率水平也一般低于主動股票型基金。此外，從海外ETF產(chǎn)品發(fā)展經(jīng)驗看，基金公司持續(xù)降低費率以適應(yīng)市場及投資者偏好的變化，已經(jīng)成為指數(shù)型產(chǎn)品市場發(fā)展的重要特征。對當(dāng)前A股而言，ETF產(chǎn)品費率的適當(dāng)降低有利于吸引更多長期配置型資金入場，既可帶來更多活水，也能優(yōu)化市場投資結(jié)構(gòu)，有利于市場長期穩(wěn)定。

    另有業(yè)內(nèi)人士認為，費率降低不是為了低價競爭，而是新技術(shù)運用的“副產(chǎn)品”。作為工具型產(chǎn)品，指數(shù)基金對目標指數(shù)的跟蹤誤差水平，才是衡量基金運作能力的核心指標。

    據(jù)悉，平安基金依托平安集團科技優(yōu)勢，此前已自主開發(fā)出名為“Oceanus海神系統(tǒng)”的ETF指數(shù)投資輔助系統(tǒng)。該系統(tǒng)24小時全流程監(jiān)控，可為ETF投研、投資、風(fēng)控、績效管理提供一站式技術(shù)支持。目前，平安基金的ETF產(chǎn)品大多會用到這個系統(tǒng)，其中，基于smartbeta策略，平安基金早在去年12月就成立發(fā)行了兩只以活躍度及利差為篩選因子的債券ETF。

    上述中型公募人士對記者分析到，平安基金這一費率畢竟是通過監(jiān)管審批的，雖然引起市場議論，但應(yīng)該不會做出修改。同時，他還透露到，雖然給予通過審批，但監(jiān)管本意并不鼓勵用低費率做產(chǎn)品營銷，以防引發(fā)不良競爭。

    普遍降費尚需時日

    與國外同行發(fā)展不同，國內(nèi)公募的降費一直以來都并非易事。

    一般來說，市場競爭主體的增加會降低產(chǎn)品費率，成熟市場甚至可做到零費率。比如，國際知名金融機構(gòu)富達投資去年宣布推出0費率的指數(shù)基金，成為首家無管理費基金公司。但在國內(nèi)，雖然偶有個別機構(gòu)推出“0折購”活動優(yōu)惠，但因成本與監(jiān)管等因素，國內(nèi)股基、債基、混基的申購費約為1.5%、0.8%、1.2%左右。就這點而言，ETF的費率并不算高。

    業(yè)內(nèi)人士分析稱，國內(nèi)ETF處于起步階段，若將產(chǎn)品設(shè)計到運營等各方面成本納入考慮，單只ETF產(chǎn)品要實現(xiàn)盈利，規(guī)模起碼要跨過30億-50億元這一階段。但目前國內(nèi)股票型ETF平均規(guī)模約為22億元，除了華夏和南方個別百億級別的產(chǎn)品外，絕大部分產(chǎn)品的規(guī)模處于均值以下，更談不上實現(xiàn)盈利。

    據(jù)記者了解，深圳某合資小公募自2012年左右成立以來，就計劃復(fù)制外方股東的海外投資優(yōu)勢，在國內(nèi)推行指數(shù)量化打法。但長期以來，因脫離國內(nèi)市場環(huán)境和滯后于風(fēng)格切換，該公司至今未能形成明顯氣候。“國內(nèi)公募發(fā)展更多是跟隨市場風(fēng)格變化做順勢投資，目前還不具備做大被動量化的條件，但關(guān)鍵點不是費率，而是盈利手段和對沖工具等方面的缺乏。”該公募機構(gòu)的總經(jīng)理此前對記者表示。

    但對投資者而言，費率不應(yīng)成為其困擾因素。某市場人士對記者表示：“對廣大基民而言，費率下降的確是一項普惠福利。但綜合來看，費率只是選擇產(chǎn)品的衡量因素之一，關(guān)鍵還是在長期投資收益和基金分紅。因此，長期來看，基民應(yīng)更關(guān)注基金公司穩(wěn)健性和基金經(jīng)理投資風(fēng)格等因素，而不是費率因素。”