4月4日，深交所正式發布《深圳證券交易所信用保護工具業務指引》（以下簡稱《指引》）和《深圳證券交易所信用保護工具業務指南第1號——信用保護合約》（以下簡稱《指南》）。深交所相關負責人表示，深交所前期已聯合中國結算發布《深圳證券交易所中國證券登記結算有限責任公司信用保護工具業務管理試點辦法》（以下簡稱《試點辦法》），本次發布的《指引》和《指南》作為《試點辦法》的配套規則，進一步細化信用保護工具管理要求，明確信用保護合約業務各環節操作流程，有效指導投資者參與交易所信用保護工具業務，切實推進相關業務常規化開展。

    明確各環節操作流程

    深交所相關負責人表示，《指引》在《試點辦法》基礎上，從參與者管理、信用保護合約和憑證業務流程、信用事件后續處理機制、信息披露、風險控制等方面進一步細化規范信用保護工具業務，具體包括以下內容：一是參與者管理方面，明確了合約核心交易商和憑證創設機構需符合的條件、備案文件要求及備案流程；二是合約業務方面，細化合約申報要素、標準保護費率等內容；三是憑證業務方面，進一步細化憑證創設說明書內容要求、憑證轉讓申報方式和申報要素、暫停和恢復轉讓相關安排等內容；四是信用事件發生后結算安排方面，進一步明確信用事件決定日的確定方式、結算時間安排、結算通知書內容要求、實物結算金額和現金結算金額的確定方式等內容；五是信息披露方面，進一步細化交易所信息披露安排、憑證創設信息披露要求、創設機構年度報告內容要求、憑證及合約重大事項披露要求等內容；六是風險控制方面，進一步細化交易所風險控制和對市場參與者監督管理的相關安排。

    試點初期僅推出信用保護合約業務，本次發布的《指南》從操作層面進一步明確信用保護合約業務各環節操作流程，包括業務開展前準備、業務流程、信用事件發生后結算安排、信息披露等，并附有交易確認書模板、信用事件通知書、公共信息通知書和結算通知書參考模板等。信用保護憑證業務相關指南將根據業務推出時間另行發布。

    深交所相關負責人指出，去年以來，深交所認真貫徹黨中央、國務院關于運用市場化方式支持民營企業債券融資的指示精神，按照中國證監會關于《交易所市場民營企業債券融資支持工具實施方案》的工作部署，積極推進信用保護工具業務試點及民營企業債券融資支持工具落地。前期試點均采用信用保護合約形式，參考實體均為民營企業，合約與參考實體債務同步發行，有效提升了投資者認購的積極性，降低了民營企業融資成本，取得積極效果。截至目前，深市已達成信用保護合約交易16筆，合約規模合計1.8億元，撬動民營企業債務融資規模合計22億元。

    近期，深交所推出深市首單基于資產支持證券的信用保護合約。2019年3月15日，京東在深交所發行“京東數科-中信證券7號京東白條應收賬款債權資產支持專項計劃”，發行規模合計15億元，其中中間級發行規模6000萬元。中信證券通過向部分中間級投資者出售信用保護合約，有效增強中間級投資者認購信心，推動該資產支持專項計劃成功發行。

    實行投資者適當性管理制度

    對于哪些投資者可以參與深交所信用保護合約業務的問題，深交所相關負責人表示，深交所對合約的市場參與者實行投資者適當性管理制度，并實行分層管理。合約交易雙方的投資者適當性與《深圳證券交易所債券市場投資者適當性管理辦法》規定的參考實體受保護債務的投資者適當性標準保持一致。

    根據分類管理標準，合約市場參與者分為核心交易商和其他市場參與者。核心交易商可以與所有投資者簽訂合約，其他市場參與者只能與核心交易商簽訂合約。擬成為核心交易商的市場參與者需符合一定條件并向深交所備案。對于已取得中國證監會信用衍生品業務資格的證券公司，在備案文件齊備的前提下，深交所將直接予以備案。

    市場參與者開展信用保護合約業務需注意：

    一是依法合規開展業務，使用標準化協議文本，遵守相關風控指標要求。合約交易雙方需對于交易確認書內容做出補充約定的，可在“補充條款”中進行說明，但不得違反法律、行政法規、部門規章、規范性文件及深交所業務規則，也不得直接修改交易確認書模板。

    二是做好各業務環節的報備工作。初期合約業務通過線下開展，交易雙方通過線下訂立交易確認書，核心交易商應在合約達成后的次一交易日12：00前將交易確認書報備深交所。合約提前終止、發生信用事件、發生重大事項或出現違約等異常情形的，市場參與者也應按照相關要求做好報備工作。

    三是嚴格遵守參與者管理的各項要求。市場參與者需滿足相應的投資者適當性要求，擬成為核心交易商的市場參與者需事前向深交所進行備案。此外，已備案成為核心交易商的市場參與者可能不再符合備案條件的，應當立即停止從事核心交易商相關業務，并同時報告深交所。市場參與者不再符合投資者適當性要求的，不得新增合約交易，但仍應繼續履行未到期合約的相關義務。