大勢猜想：市場即將做出方向性選擇

    12月5日，滬深兩市股指小幅高開，隨后震蕩盤整。帶量采購降價幅度超預期，醫藥股繼續大跌，樂普醫療等多股跌停，引領兩市開盤期間加速下跌，不過，5G等題材接力反彈，滬深兩市股指跌勢總體放緩。午后，雄安新區、鐵路基建、煤炭、園林等板塊接連表現，滬指盤中屢次翻紅并試圖上漲。

    從盤面上來看，農機、高鐵、雄安新區、5G、煤炭、深圳國資改革等板塊漲幅居前，芬太尼、生物醫藥、知識產權保護、中藥、海南等板塊領跌。

    截至收盤，滬指漲0.03%，報2605.89點，成交977.28億元，成交額創一個半月以來新低；深證成指跌0.01%，報7733.89點，成交1431.75億元；創業板指跌0.35%，報1341.02點，成交452.46億元。

    對于下周A股市場運行走勢，天信投顧表示，短期的震蕩并不會阻礙長周期價值投資的出現，而短期的回落反而是價值投資繼續低吸的良機。巨豐投顧同樣認為，短期的利空使得市場承壓，指數連續回調下市場情緒較為低迷。但目前的A股處于歷史估值低位，安全邊際較強，而政策托底下，階段底部也比較夯實，回調的空間較為有限。

    湘財證券則表示，短期滬指仍在橫向整理區間，不過這種窄幅的震蕩整理總有盡頭，技術面短中期均線即將粘合的時候，也就是市場做出方向選擇的時候。

    源達投顧指出，周五市場再現地量，向上乏力，延續弱勢震蕩調整格局。目前市場缺乏主流熱點，只有經歷充分調整，市場風險得以有效釋放之后，政策面繼續釋放重磅利好，市場才會迎來一波像樣的反彈。

    操作策略上，廣州萬隆指出，指數十字星反復拉鋸也顯示市場觀望氣氛偏濃，接下來密切關注下方缺口位是否回補，如有一波恐慌殺跌并回補缺口反而給了短線參與點。至于個股層面上，沒有十足把握的前提下，不妨輕倉或空倉為主，賺錢也不必急于這一時。

    華泰證券表示，關注“12月效應”下的交易性機會。從歷史數據研究結果來看，12月份通常周期、金融和消費板塊表現相對較好，其背后的原因在于經濟數據在年內具有一定的季節性特征。對于2018年，與以往的歷史相比，經濟數據同樣表現為逐季遞減的態勢，但消費對經濟的貢獻率開始下降。另一方面周期相關的房地產投資今年表現相對平穩，基建投資由于資金到位在10月份出現了企穩反彈的跡象。因此我們認為，12月份從交易博弈層面考慮，可以適當關注基本面有改善趨勢的基建相關板塊。

    具體配置上，分析人士指出，下半年經歷大幅調整的白馬股，近期開始活躍，在長線資金持續加倉、風格輪動等多因素推動下，業績主線有望逐步在歲末行情中浮出水面。

    資金猜想：外資將繼續加速流入A股市場

    在外資紛紛看好A股的當下，資金正加速流入A股市場。特別在明年MSCI將大幅調高納入A股比例以及富時羅素也將納入A股等背景下，外資正源源不斷的輸入A股，更重要的是，外資已成為A股市場不可忽視強大力量。

    高盛亞洲中國首席股票策略師劉勁津表示，目前，海外投資者普遍看好A股，其中，歐美投資者對A股投資興趣升至10年高位。相反，美股經歷了10年的牛市，估值相對較高，海外投資者對于美國市場比較悲觀。而且美股整體PE在17倍左右，A股10倍不到的PE更有吸引力。

    對A股虎視眈眈外資機構還有瑞銀。瑞銀資產管理中國股票主管施斌認為，A股在MSCI指數中權重提高，以及納入富時羅素指數體系，將增加外資對A股的主動型投資。從長遠來看，A股目前估值水平較低，是較好的切入時點。施斌透露，自己最看好的板塊是消費、醫療和互聯網。

    前幾日，MSCI明晟亞太地區研究負責人ChinPingChia稱，計劃明年將中國內地股票在其全球基準指數中的權重由5%提高至20%，可能會吸引逾800億美元的新外國投資進入這個全球第二大經濟體的股市（A股市場）。

    值得注意的是，在MSCI宣布將中國A股納入其全球指數體系后，競爭對手富時羅素也加快了步伐。9月27日，富時羅素宣布，將A股納入其全球股票指數系列，并于2019年6月開始實施。

    富時羅素公布的文件顯示，A股納入富時羅素的過程將分為三步，2019年6月納入20%，2019年9月納入40%，2020年3月納入40%，涵蓋大、中、小股票。從納入比重來看，在第一階段，A股將占到富時羅素新興市場比重的5.57%，“入富”第一階段將帶來100億美元凈被動資金流入。

    廣發證券表示，A股如納入富時指數，預計納入富時指數給A股帶來的短期資金流與MSCI相當。將進一步加快A股融入全球資本市場步伐，A股市場追求藍籌股、價值股的風格將進一步強化。

    橋水聯席首席投資官BobPrince認為，美聯儲推進貨幣政策正常化進程已開始對經濟活動構成沖擊，并令金融市場承壓，美國經濟面臨繁榮減速的局面。隨著歐美經濟周期接近尾聲，投資者應考慮“轉向東方”。五年之內，以中國為首的新興亞洲經濟集團經濟規模增量將與日本經濟相當；十年之內，增量規模可匹敵歐洲經濟。

    熱點猜想：5G概念股投資盛宴有望開啟

    三大運營商5G頻譜劃分終于塵埃落地，全國范圍的大規模5G試驗即將展開。受政策利好影響，5G板塊今日反彈明顯，5G概念指數漲幅居前。個股方面，截至收盤，銘普光磁、高斯貝爾、意華股份、東方通信等多股漲停，盛路通信、新易盛、神宇股份等漲幅居前。

    消息面上，據人民郵電報消息，三大運營商已經獲得全國范圍5G中低頻段試驗頻率使用許可。其中，中國移動獲得2.6GHz與4.9GHz頻段，中國聯通與中國電信分食3.5GHz頻段。

    在2018中國移動全球合作伙伴大會上，中國移動董事長尚冰今日再次明確中國移動的5G商用時間表，即2019年預商用5G、2020年規模商用5G，目前要全面啟動5G規模實驗網絡建設。此外，將籌備設立首期100億元人民幣規模的5G聯創產業基金，通過基金扶植和創新孵化，促進5G產業成熟發展。

    對于5G行業未來發展前景，申萬宏源發表研報指出，5G的推進主要需要考慮以下節點。標準的確定、頻譜的落地、牌照的發放等。18年6月5G獨立組網確定，12月頻譜落地，預計明年中下旬5G牌照發放，屆時5G有望進入規模商用時期。我們認為5G是真金白銀的確定性主題。2019-2020投資增速斜率最高，2019運營商資本開支有望重回升勢，2020年進入產業鏈業績兌現階段。

    國信證券表示，隨著頻譜方案落地，5G牌照發布是網絡建設大規模鋪開的另一個重要節點，市場普遍預期于2019年下半年發布。5G牌照的實際發放會考慮產業鏈成熟度、網絡建設成本的可接受性、終端產品量產能力等多方面因素。我們認為，5G依然是通信行業確定性最強的投資方向，后續應緊密跟蹤運營商的網絡建設規劃。看好5G投資大浪潮，通信行業作為信息消費基礎具有極大價值，重點推薦主設備商龍頭企業中興通訊、烽火通信。

    華泰證券認為，5G將是貫穿通信行業下一階段投資的主線，2019年全球5G商用，我國5G也將啟動預商用，預商用網絡建設有望帶來資本開支邊際改善，并驅動行業盈利能力回升。細分板塊來看，圍繞運營商資本開支結構，我們認為無線相關的移動主設備商受益性強，同時5G傳輸網新建將帶來設備升級機遇，推動相關領域景氣持續。重點推薦中興通訊、金信諾、光迅科技、烽火通信。

    中信建投指出，預計中國5G宏基站及室分站數量可能是4G的1.3倍（不考慮小基站），投資規模可能是4G的1.5倍左右，建設周期起于2019年，但真正出業績可能在2020年，其中傳輸側的峰值建設期可能是2020-2021年，無線側的峰值建設期可能是2021-2023年。建議關注5G相關投資機會，如中國鐵塔、中國聯通、烽火通信、光迅科技、深南電路等。

    （文章內容僅供參考，對于文章中所提及的股票，不構成投資建議，投資者據此操作，風險自擔