2020年初爆發(fā)的新型冠狀病毒感染的肺炎疫情是個(gè)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行影響巨大的事件。目前，疫情仍在發(fā)展階段，尚難以對(duì)疫情最終的走向做出精確判斷。相應(yīng)地，此時(shí)對(duì)疫情經(jīng)濟(jì)影響的分析一定是初步而粗糙的。不過(guò)，在不確定的環(huán)境中做出預(yù)判，正是研究的價(jià)值所在，也是應(yīng)對(duì)疫情所需要的。筆者相信，在目前強(qiáng)有力防疫措施的作用下，疫情在全國(guó)范圍內(nèi)的發(fā)展能夠在今年2月得到有效控制。湖北省疫情發(fā)展的時(shí)間可能會(huì)更長(zhǎng)一些，但也只會(huì)帶來(lái)區(qū)域性的影響。基于這樣的假設(shè)，目前初步估計(jì)今年1季度GDP增速有可能因?yàn)橐咔榈谋l(fā)而降低約1個(gè)百分點(diǎn)，但全年GDP增速受影響的幅度則相對(duì)有限，大概在0.2個(gè)百分點(diǎn)。

    一、分析疫情影響的兩個(gè)原則

    對(duì)于疫情影響的分析，不同的人可能會(huì)得出不同的數(shù)量結(jié)果。但在分析的過(guò)程中，有兩個(gè)原則應(yīng)該是大家都能同意的。

    原則之一，分析時(shí)要把政策對(duì)疫情的應(yīng)對(duì)納入考慮。面對(duì)疫情的爆發(fā)，人類并非束手無(wú)策，而會(huì)采取有針對(duì)性的措施加以應(yīng)對(duì)。春節(jié)期間全國(guó)范圍內(nèi)的防疫措施、春節(jié)假期的延長(zhǎng)，都是面對(duì)疫情的針對(duì)性舉措。對(duì)疫情走勢(shì)的估計(jì)自然需要把這些應(yīng)對(duì)措施納入考慮。類似地，面對(duì)疫情給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的沖擊，宏觀政策也會(huì)做針對(duì)性反應(yīng)。所以，在分析疫情的經(jīng)濟(jì)影響時(shí)，諸如宏觀政策應(yīng)該怎么做、會(huì)怎么做、會(huì)有什么樣的效果這樣的問(wèn)題，是必須要想到的。脫開(kāi)對(duì)政策應(yīng)對(duì)的考慮，只是機(jī)械地估計(jì)哪些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受到了疫情多大程度影響，難免得到刻舟求劍的結(jié)果。

    原則之二，分析時(shí)要區(qū)分疫情的短期影響和長(zhǎng)期影響。疫情在短期內(nèi)已經(jīng)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了沖擊。旅游、餐飲、娛樂(lè)等行業(yè)在春節(jié)期間的蕭條大家都看在眼里。但短期沖擊并不等于長(zhǎng)期影響。不應(yīng)將短期影響簡(jiǎn)單外推到長(zhǎng)期。基于兩個(gè)很容易想到的原因，疫情的長(zhǎng)期影響一定會(huì)顯著小于短期沖擊。其一，疫情的爆發(fā)終究只是一個(gè)短期現(xiàn)象。疫情就算在2月份還沒(méi)能得到控制，按照2003年SARS的經(jīng)驗(yàn)，在入夏之后也會(huì)明顯減弱。

    因此，放在一年的維度里來(lái)看，疫情期所占的時(shí)間比例不會(huì)太長(zhǎng)。這意味著盡管疫情的短期沖擊可能比較猛烈，它對(duì)整年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響還是有限的。其二，疫情并不是完全消滅了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，而很大程度上帶來(lái)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的形式轉(zhuǎn)換和時(shí)間轉(zhuǎn)移。在外面的館子里吃得少，不代表大家就不吃飯了，而是會(huì)更多在家里吃。春節(jié)期間沒(méi)出去旅游，不代表就不旅游了，而更可能會(huì)改期到以后再去。在疫情過(guò)去之后，被抑制的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)會(huì)煥發(fā)出來(lái)，形成恢復(fù)性的反彈。也就是說(shuō)，在疫情爆發(fā)的1季度，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)應(yīng)該會(huì)明顯弱于正常，但疫情緩和之后其他季度的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可能反而會(huì)強(qiáng)于常態(tài)，一定程度上彌補(bǔ)1季度經(jīng)濟(jì)留下的缺口。

    二、疫情短期和長(zhǎng)期影響的區(qū)分

    但疫情帶來(lái)的影響未必一定只停留在短期。對(duì)長(zhǎng)期和短期的判斷，一方面取決于對(duì)經(jīng)濟(jì)狀態(tài)的研判，一方面取決于政策的應(yīng)對(duì)。2020年是閏年，總共有366天，天數(shù)不會(huì)因?yàn)橐咔榈谋l(fā)而變化。目前，全國(guó)已經(jīng)將春節(jié)假期延長(zhǎng)到了2月2日，還有部分地區(qū)將節(jié)后復(fù)工日期推遲到了2月10日。這些因?yàn)橐咔槎诺舻募偈呛茈y在未來(lái)補(bǔ)回來(lái)的。

    不過(guò)好在當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的是需求不足的約束，而并非供給瓶頸。事實(shí)上，從前期偏低的產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)，以及偏弱的就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)可以看出，我國(guó)的產(chǎn)能和勞動(dòng)力并未處在充分利用狀態(tài)。更通俗地說(shuō)，在需求不足的約束之下，我國(guó)并不是一年從頭到尾都在滿負(fù)荷地生產(chǎn)，生產(chǎn)計(jì)劃其實(shí)并不飽滿。因此，盡管今年因?yàn)橐咔榈谋l(fā)而損失了一些工作日，但這些工作日的產(chǎn)出可以在未來(lái)的工作日中通過(guò)產(chǎn)能利用率的提升來(lái)彌補(bǔ)。這是疫情對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響有限的重要原因。我國(guó)擁有的富余產(chǎn)能為將疫情影響局限在短期提供了一個(gè)有利條件。但這個(gè)條件能否發(fā)揮作用，還取決于宏觀政策能否妥當(dāng)應(yīng)對(duì)疫情的負(fù)面影響。

    三、疫情需要用恰當(dāng)宏觀政策來(lái)應(yīng)對(duì)

    疫情雖然終歸會(huì)過(guò)去，但如果活不到疫情結(jié)束，則一切休提。這個(gè)道理對(duì)人成立，對(duì)企業(yè)也成立。疫情帶來(lái)的短期沖擊是不可低估的。小微企業(yè)因?yàn)橐?guī)模小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，在這種沖擊中可能會(huì)面臨不小困難。其中，資金鏈的接續(xù)性是最大風(fēng)險(xiǎn)所在。因此，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中營(yíng)造寬松的融資環(huán)境，尤其保證小微企業(yè)的融資可獲得性，是面對(duì)疫情當(dāng)有的宏觀政策應(yīng)對(duì)。在企業(yè)面臨流動(dòng)性危機(jī)時(shí)，融資的數(shù)量比融資的價(jià)格更為重要。

    因此，貨幣政策有必要通過(guò)降準(zhǔn)等手段投放充裕的基礎(chǔ)貨幣，并鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)通過(guò)各種手段向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)投放融資。這樣做的核心目標(biāo)是增加實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的流動(dòng)性數(shù)量，保證企業(yè)資金鏈的接續(xù)。在應(yīng)對(duì)危機(jī)的時(shí)候，寬松不足的危害大過(guò)寬松過(guò)度。寬松過(guò)度，無(wú)非是短期內(nèi)流動(dòng)性泛濫，接下來(lái)流動(dòng)性投放少一點(diǎn)就好了。但如果寬松度不足，則可能導(dǎo)致企業(yè)資金鏈接續(xù)出問(wèn)題，危及企業(yè)的生存。至于降息這種價(jià)格型的工具，其緊迫性則不如數(shù)量型寬松工具那么強(qiáng)。除了威脅企業(yè)生存這一條渠道外，疫情短期沖擊長(zhǎng)期化的另一條渠道是預(yù)期。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)很大程度上決定于對(duì)未來(lái)的預(yù)期。如果大家對(duì)經(jīng)濟(jì)前景抱有悲觀預(yù)期，那么消費(fèi)意愿和投資意愿都會(huì)萎靡，從而令當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)就走弱；而經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的走弱反過(guò)來(lái)又會(huì)助長(zhǎng)悲觀預(yù)期。為了防止這種悲觀預(yù)期的自我實(shí)現(xiàn)，疫情過(guò)后，“穩(wěn)預(yù)期”應(yīng)該居于宏觀政策的核心地位。今年是全面建成小康社會(huì)的決勝之年，小康社會(huì)目標(biāo)是穩(wěn)定預(yù)期的重要“定心丸”。

    此時(shí)，尤其要避免用疫情爆發(fā)為借口來(lái)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑做辯護(hù)。疫情當(dāng)然會(huì)帶來(lái)短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下滑。但正如前面所分析的，決策者完全有能力在一年的時(shí)間維度上，將疫情負(fù)面影響大部分對(duì)沖掉。此時(shí)利用疫情來(lái)鼓吹經(jīng)濟(jì)降速，無(wú)異于拿災(zāi)害來(lái)當(dāng)無(wú)所作為的借口，既不利于維護(hù)政策的聲譽(yù)，更不利于穩(wěn)定預(yù)期。穩(wěn)預(yù)期除了要釋放政策信號(hào)之外，更重要的是要有實(shí)在舉措。去年年末的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上強(qiáng)調(diào)了，今年的宏觀政策要“穩(wěn)字當(dāng)頭”“動(dòng)態(tài)調(diào)整”。在疫情的沖擊之下，穩(wěn)增長(zhǎng)的政策力度需要?jiǎng)討B(tài)加大。一方面，貨幣政策要更為寬松，尤其保證社會(huì)融資的合理增長(zhǎng)。更多的融資投放既可以保證企業(yè)資金鏈的短期接續(xù)，也可以給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供支持。在貨幣政策保持寬松的同時(shí)，財(cái)政政策也要積極發(fā)力。在疫情爆發(fā)的短期，財(cái)政有必要針對(duì)性地增加開(kāi)支，為抗疫措施提供財(cái)力支持。此外，還可以對(duì)那些受到疫情明顯負(fù)面影響的行業(yè)和地區(qū)減免稅收，幫助相關(guān)企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。而在財(cái)政增支和減收壓力都加大的時(shí)候，財(cái)政赤字必然需要擴(kuò)張。此時(shí)沒(méi)有必要拘泥于3%的赤字率，可以讓財(cái)政赤字占GDP的比重超過(guò)3%。畢竟，3%的赤字率并非財(cái)政可持續(xù)性的必要條件。對(duì)于我國(guó)這么一個(gè)增速較高的國(guó)家來(lái)說(shuō)，尤其如此。

    四、接下來(lái)的關(guān)鍵觀察點(diǎn)

    當(dāng)前仍處在疫情的發(fā)展期，對(duì)疫情經(jīng)濟(jì)影響的分析需要根據(jù)形勢(shì)的發(fā)展隨時(shí)更新。對(duì)于預(yù)判來(lái)說(shuō)，需要高度關(guān)注以下一些觀察點(diǎn)：

    第一，疫情本身的發(fā)展情況。全國(guó)范圍內(nèi)的疫情在2月份能否受到控制。

    第二，在疫情的沖擊下，中小企業(yè)的生存狀況。宏觀政策需要妥善對(duì)沖疫情帶來(lái)的短期沖擊。

    第三，疫情受控之后的經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向。如果政策能夠給市場(chǎng)定心丸，那么疫情之后的經(jīng)濟(jì)反彈是可以預(yù)期的。

    第四，疫情過(guò)后，宏觀政策能否更積極地轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長(zhǎng)，彌補(bǔ)疫情期經(jīng)濟(jì)留下的缺口。如果相應(yīng)的政策能夠落地，那么市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)觸底回升將會(huì)有很強(qiáng)的預(yù)期。這樣的預(yù)期，再加上疫情爆發(fā)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)向好的趨勢(shì)，將會(huì)讓疫情在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上砸出的坑變成經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)的前奏。