安寧

    2020年資本市場改革發展藍圖出爐。1月16日至17日，2020年證監會系統工作會議在京召開。此次會議分析了當前資本市場改革發展面臨的形勢，同時還提出了2020年資本市場發展的六項重點任務。

    筆者認為，此次會議提出的持續優化市場生態、全力抓好重大改革攻堅、全面加強市場法治建設、推動提高上市公司質量、進一步增強監管效能、提升服務實體經濟質效等六方面的重點工作全面勾勒出了今年資本市場全面深化改革和持續創新發展的路線圖。

    在這份資本市場深化改革發展的路線圖中，筆者認為，“防風險強監管為抓手，持續優化市場生態”作為2020年六項重點工作的首位意義重大，因為資本市場的風險問題或將成為全面改革的最大阻力，因此，要為改革創造良好的生態環境必須要以防風險強監管為抓手。

    2020年是全面建成小康社會和“十三五”規劃的收官之年，也是資本市場建立三十周年。這一年，外部環境更趨復雜嚴峻，宏觀經濟運行挑戰增多，金融風險面臨新的考驗，守住不發生系統性風險的底線，是確保中國經濟持續健康發展的前提，也是資本市場全面深化改革順利推進的堅實保障。因此，打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，必須把資本市場的風險防范工作放在更加重要的位置。

    一方面，堅決守住不發生系統性金融風險的底線。

    對于今年防風險的具體做法，證監會表示，加強對杠桿資金和輸入性、交叉性風險的監測研判，強化預期引導，積極防范和化解市場運行風險。

    筆者認為，這一表述也是落實去年9月11日，證監會主席易會滿在人民日報發表署名文章時對防風險的定調，“我們必須堅持底線思維，增強憂患意識，把主動防范化解系統性金融風險放在更加重要的位置，完善早識別、早預警、早發現、早處置的資本市場風險防控機制，下好先手棋，打好主動仗。”但不同的是，此次表述對風險的防范方向更加明確，這也意味著今年的防風險工作將更加聚焦杠桿資金和輸入性、交叉性風險的監測。

    此外，證監會還表示，堅持分類施策、精準拆彈，遏制增量與化解存量并舉，繼續穩妥做好股票質押、債券違約、私募基金、行業機構及各類交易場所等重點風險的防控處置。

    一直以來，證監會對股票質押、債券違約、私募基金及場外配資等重點領域的風險問題，通過采取堅決管住增量，有效化解存量的監管方式，取得階段性的成效。數據顯示，2019年，上市公司的股票質押數量和融資余額分別較年初下降357家和3300億元。同時，在第一大股東質押比例方面，85%的公司已較最高峰時平均下降了30個百分點。

    另一方面，積極發揮稽查處罰最后防線作用，加大對欺詐發行、財務造假、內幕交易、操縱市場等嚴重違法違規行為的打擊力度。

    據證監會官網數據顯示，2019年全年，證監會共下發136份行政處罰書，較去年增加5份。下發市場禁入決定書13份。其中涉及內幕交易的案件多達55宗，占比超過40%；涉及信披違規案件有29宗，市場操縱案件14宗，從業人員炒股案件9宗。此外還涉及關聯交易、傳播虛假信息、非法經營證券投資咨詢業務等違法行為。

    特別值得關注的是，今年3月1日將實施的新證券法大幅提高了對內幕交易、信息披露等違法行為的懲處力度。違法違規成本的切實提高，也將對違法違規行為產生有力震懾作用。

    筆者認為，當前強有力的防風險措施和監管執法，將為資本市場的深化改革、穩定運行保駕護航。