本報(bào)記者 周尚伃

    8月22日晚間，中信證券發(fā)布最新研究觀點(diǎn)稱，投資者對(duì)政策的誤讀再次擴(kuò)散，需要時(shí)間修正，內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)預(yù)期階段性走弱，預(yù)計(jì)三季度是國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的年內(nèi)低點(diǎn)，市場流動(dòng)性依舊維持緊平衡，政策和經(jīng)濟(jì)前景的分歧造成投資者行為紊亂，市場風(fēng)險(xiǎn)釋放已接近尾聲，堅(jiān)持均衡配置，逐步左側(cè)布局。

    首先，近期投資者對(duì)政策的誤讀再次擴(kuò)散，焦慮心理相互影響并放大市場波動(dòng)，但共同富裕的國策方針以及未來相應(yīng)的政策配套并不會(huì)傷害市場化商業(yè)邏輯，防范金融風(fēng)險(xiǎn)的政策基調(diào)下局部信用風(fēng)險(xiǎn)的影響也可控，投資者仍需等待更多信號(hào)來糾偏政策誤讀。

    其次，海外Delta疫情影響下投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景更加悲觀，國內(nèi)短期經(jīng)濟(jì)壓力有所加大，預(yù)計(jì)政策調(diào)整將驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)在四季度企穩(wěn)回升。

    最后，8月份市場層面依舊存在機(jī)構(gòu)資金的凈流出壓力，投資者行為仍處于紊亂狀態(tài)，估值體系重建需要時(shí)間。

    配置上，中信證券依舊建議在成長制造和價(jià)值間保持均衡配置，成長板塊內(nèi)部高位切低位，逐步左側(cè)布局部分高景氣的消費(fèi)醫(yī)藥細(xì)分行業(yè)，并適當(dāng)參與金融板塊估值修復(fù)的機(jī)遇，靜待四季度的風(fēng)格切換。具體配置上，成長制造板塊里從高位的賽道轉(zhuǎn)向相對(duì)低位的賽道，如受中報(bào)業(yè)績催化的軍工以及基本面迎來拐點(diǎn)的5G、通信設(shè)備、汽車零部件；消費(fèi)和醫(yī)藥板塊內(nèi)推薦汽車、服飾、CXO、疫苗和醫(yī)療服務(wù)等；金融板塊推薦部分具備估值性價(jià)比或中長期成長邏輯的零售型銀行和卡位財(cái)富管理的券商。

（編輯 李波）