■本報(bào)記者 劉斯會(huì)

    在線旅游業(yè)在經(jīng)歷了前期瘋狂的拼殺競(jìng)爭(zhēng)后，已經(jīng)變得理性許多，主要聚焦細(xì)分領(lǐng)域的在線旅游公司也開(kāi)始走抱團(tuán)路線，一個(gè)很明顯的信號(hào)就是同程和藝龍的合并，三個(gè)月后，合并后的同程藝龍馬不停蹄，在6月21日向港交所提交了招股說(shuō)明書(shū)，下一步就是等待敲鐘儀式了。

    顯然，不管是同程還是藝龍，等待上市這個(gè)機(jī)會(huì)已經(jīng)很久了，畢竟只有上市才能讓投資人退出，才能募集到更多的錢(qián)投入到下一步的競(jìng)爭(zhēng)中。

    愿望是美好的，現(xiàn)實(shí)是殘酷的，同程旅游CEO吳志祥早在2015年就宣布，公司在走創(chuàng)業(yè)板上市的流程了，沒(méi)想到這個(gè)流程一走走了三年多，并且最終改換跑道，變成到港交所走流程了，這其中的辛酸以及無(wú)奈相信也只有吳志祥自身能體會(huì)吧。

    值得注意的是，為了加大成功的砝碼，在此次沖擊港股之前，同程藝龍不僅火速抱團(tuán)，而且還挖來(lái)了不少同行，如去哪兒網(wǎng)的高管加持，準(zhǔn)備一擊即中。

    不過(guò)，從提交招股說(shuō)明書(shū)到現(xiàn)在（截至7月12日）同程藝龍的進(jìn)度到底到什么程度了，還并未公開(kāi)，對(duì)此，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“由于港交所在信息披露方面有嚴(yán)格的規(guī)定，在靜默期內(nèi)，公司IPO的信息一律不能對(duì)外透露。”

    多次沖擊未果

    同程旅游CEO吳志祥的上市愿望一直是有的，奈何總是陰錯(cuò)陽(yáng)差。

    此前，同程旅游一直將上市地點(diǎn)瞄準(zhǔn)戰(zhàn)略新興板，但因政策不明朗受挫，即改變打法對(duì)線上線下業(yè)務(wù)進(jìn)行了分拆。

    2016年，同程旅游宣布拆分成兩大業(yè)務(wù)板塊：同程網(wǎng)絡(luò)和同程旅行社（集團(tuán)），分別聚焦標(biāo)品業(yè)務(wù)和休閑度假業(yè)務(wù)。彼時(shí)，吳志祥表示：“通過(guò)對(duì)公司組織架構(gòu)的變更，同程旅游將適時(shí)推動(dòng)這兩大板塊獨(dú)立IPO，分別在適當(dāng)時(shí)機(jī)進(jìn)入資本市場(chǎng)。”當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)認(rèn)為，同程網(wǎng)絡(luò)已實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?，有望率先獨(dú)立IPO。

    不過(guò)在2017年8月份，同程方面宣布，公司于7月實(shí)現(xiàn)超過(guò)3000萬(wàn)元的規(guī)模性盈利，單月扭虧為盈，結(jié)束了過(guò)去長(zhǎng)達(dá)43個(gè)月的虧損局面。規(guī)模性盈利加強(qiáng)了同程上市的決心。

    而藝龍?jiān)?015年私有化之際，就明確表示要沖擊資本市場(chǎng)。藝龍CEO江浩當(dāng)時(shí)發(fā)內(nèi)部郵件稱(chēng)：“如果騰訊私有化藝龍成功，藝龍將繼續(xù)做大做強(qiáng)，在A股市場(chǎng)再度上市是我們的當(dāng)然選項(xiàng)。”

    抱團(tuán)沖擊港股

    既然單打獨(dú)斗的沖擊不行，那干脆來(lái)個(gè)抱團(tuán)沖擊勝算應(yīng)該會(huì)大很多。

    今年3月份，同程藝龍結(jié)束了“曖昧期”，正式宣布抱團(tuán)，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，在二者宣布抱團(tuán)之前，公司高管層面就進(jìn)行了多方面準(zhǔn)備，“一開(kāi)始確實(shí)是考慮A股上市，這是基于A股相對(duì)來(lái)說(shuō)擁有更好的估值，后來(lái)進(jìn)行了多方打探以及求證，發(fā)現(xiàn)A股時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，才毅然決然選擇投奔港股的懷抱。”

    6月21日，同程藝龍正式向港交所提交材料，這一舉動(dòng)也將二者的財(cái)務(wù)情況曝光在公眾視野之下。

    單純從財(cái)務(wù)的角度來(lái)看，二者可謂強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，同程在火車(chē)票、機(jī)票方面擁有優(yōu)勢(shì)，而藝龍以酒店起家，在酒店訂單的成交量可觀，最為關(guān)鍵的是從2017年財(cái)報(bào)來(lái)看，二者都實(shí)現(xiàn)了扭虧。

    此前，同程藝龍住宿事業(yè)群副總裁張晨在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，同程藝龍合并后，兩家業(yè)務(wù)從邏輯上是非常互補(bǔ)的，同程的優(yōu)勢(shì)在于機(jī)票和大交通業(yè)務(wù)，藝龍?jiān)诰频晷袠I(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，這種核心資源優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的模式，會(huì)拉動(dòng)公司的訂單和收益。

    從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，騰訊和攜程分別以24.92%和22.88%位列第一和第二大股東。蘇州華帆潤(rùn)禾持股比例8.71%，成為第三大股東。

    而持股比例5.55%的第四大股東華昌國(guó)際有限公司則是今年5月份新進(jìn)入的，背后是華僑城（亞洲），其在5月10日發(fā)布公告稱(chēng)，公司全資附屬華昌國(guó)際擬向蘇州萬(wàn)程收購(gòu)該公司持有的同程股份5.11%股權(quán)，代價(jià)約為11.76億元。

    行業(yè)格局難定

    值得注意的是，若此次同程藝龍掛牌成功，其將成為OTA港股第一股。縱觀市場(chǎng)上的友商，只剩下巨頭攜程、阿里旗下的飛豬以及后來(lái)居上的美團(tuán)，當(dāng)然還有美股上市公司途牛，以及驢媽媽、馬蜂窩等等。

    事實(shí)上，攜程作為同程藝龍的第二大股東，還談不上是其真正的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手其實(shí)是飛豬，美團(tuán)也不可小覷。

    除與第二大股東攜程可以相互支持外，第一大股東騰訊也給同程藝龍以絕對(duì)支持，據(jù)了解，目前移動(dòng)客戶(hù)端中包括微信和移動(dòng)QQ移動(dòng)支付平臺(tái)“錢(qián)包”界面內(nèi)的“火車(chē)票機(jī)票”及“酒店”入口都專(zhuān)供給同程藝龍獨(dú)家使用。

    盡管貌似占據(jù)了一切的天時(shí)地利人和，但不可忽視的是，從招股說(shuō)明書(shū)來(lái)看，2017年，騰訊為同程藝龍帶來(lái)了近8000萬(wàn)平均月活躍用戶(hù)，同程藝龍65%以上的活躍用戶(hù)來(lái)自騰訊，可以說(shuō)非常依賴(lài)騰訊了。

    而最大的競(jìng)爭(zhēng)者飛豬則選擇了另一個(gè)角度，飛豬將自身定位為平臺(tái)屬性，而非OTA，飛豬稱(chēng)，將通過(guò)產(chǎn)品設(shè)計(jì)形成平臺(tái)核心競(jìng)爭(zhēng)力，拉開(kāi)與同行的差距。