2月20日晚間，世紀華通（SZ.002602）發布公告，經中國證監會上市公司并購重組審核委員會2019年第4次會議審核，公司發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易獲得有條件通過。經公司向深圳證券交易所申請，公司股票自2019年2月21日開市起復牌。

    此次公告預示著世紀華通重組盛躍網絡（盛大游戲的實際控制主體）案成功過會，歷時8個多月、備受業界關注的世紀華通重組盛大游戲塵埃落定。拿到批文后，預計最快將于2019年4月實現并表，并表后世紀華通在體量、市值、營收以及利潤上，位列A股游戲股前列，并將拉大與其他游戲企業的差距。

    估值合理 重組盛躍網絡方案獲通過

    世紀華通于去年9月正式披露對盛躍網絡的重組預案，通過發行股份以及支付現金的方式購買盛躍網絡科技（上海）有限公司（盛大游戲的實際控制主體）100%股權，交易價格預估為298億元，并在重組草案中承諾盛大游戲在2018年至2020年三年內扣除非經常性損益后凈利潤分別不低于213，574.17萬元、249，434.22萬元和296，788.53萬元，三年合計約75.98億元。

    自2018年10月起，證監會接連出臺了多項政策，深化并購重組市場改革；嚴格把控重組細節的同時，大力支持優質企業參與上市公司并購重組，而此次被并購的標的盛大游戲便是國內最優質的游戲企業之一，收入與盈利能力常年穩居國內游戲頭部陣營。再加上2018年底暫停了大半年的游戲版號審批重啟，世紀華通推進重組，享受到了監管政策與游戲政策的雙重利好。

    事實上，在2018年游戲企業、游戲行業增長普遍放緩的背景下，盛大游戲業務依舊保持高速增長，業績表現高于市場預期。據世紀華通公告披露的數據顯示，盛躍網絡2018年1-11月未經審計的扣除非經常性損益后歸屬于母公司的凈利潤為196，067.76萬元，占2018年承諾凈利潤（21.36億元）的比例為91.80%。另外根據企業目前游戲流水情況并結合以前年度12月份收入及凈利潤占比情況，盛躍網絡有望超額完成2018年承諾業績，屆時2018年凈利潤增速將超過20%。

    根據目前A股游戲公司所披露的全年業績預告，盛大游戲僅11個月的凈利潤已經在A股游戲中名列前茅，20%的利潤增速更是位列游戲行業前列。若按照盛大游戲2018年業績承諾21.36億元計算，298億元交易作價的盛大游戲對應市盈率為13.95，位于游戲行業低位，估值合理且具備一定的競爭優勢。

    在市場與政策的雙重考驗下，盛大游戲業務結構不斷優化，核心優勢得到進一步凸顯。此次世紀華通重組盛大游戲順利過會，客觀反映出被并購標的的價值獲得認可。

    發揮互補優勢世紀華通主營業務優勢全面提升

    國金證券在研報中提到，完成盛大游戲重組后，世紀華通已形成雙主業、多領域、全產業鏈的業務布局，此外橫縱結合的立體式業務布局，使得世紀華通的游戲業務既能自給自足，又有尋求外部合作，強強聯合的實力和話語權。

    世紀華通旗下已擁有點點互動、七酷、天游等優質企業，實現了兼顧游戲、游戲引擎研發，頁游平臺運營，搶占海外市場發行制高點。據SensorTower數據統計的2018年中國手游海外收入全年榜單，點點互動旗下策略手游《火槍紀元》、《阿瓦隆之王》分別位列第三、第五。連續兩款策略手游的成功，點點互動一躍成為2018年中國發行商出海綜合收入榜單桂冠。

    《火槍紀元》、《阿瓦隆之王》位列2018全年出海收入榜第三、第五

    此次交易完成后，世紀華通的游戲業務將補齊最關鍵的一環，游戲將成為世紀華通核心業務板塊和未來增長點。而世紀華通也將取得盛大游戲的控制權，消除與盛大游戲同業競爭的情形，并充分發揮協同效應。

    作為一家深耕游戲領域多年的企業，盛大游戲擁有完善的精品游戲研發和發行經驗，且掌握頂級IP資源、人才等優勢。未來，雙方游戲業務將實現整合，進一步發揮彼此優勢，助力世紀華通主營業務長期可持續發展能力、盈利能力、抗風險能力的全面提升，實現其進入高效發展期。

    -CIS-