本報記者 昌校宇

    今年以來，A股醫藥板塊走出顯著的結構性行情，其中創新藥細分領域表現尤為亮眼。在這一輪行情中，永贏醫藥創新智選混合型發起式證券投資基金（以下簡稱“永贏醫藥創新智選”）業績表現搶眼。Wind資訊數據顯示，截至4月30日，該基金年內收益率達46.23%，在同類醫藥主題基金中位居前列。

    在接受《證券日報》記者專訪時，該基金經理單林從宏觀政策、行業趨勢、投資策略等維度，詳細解讀了創新藥賽道的投資機會與未來潛力。

    動態構建投資組合

    在政策推動與行業發展共同作用下，創新藥迎來黃金發展期。據單林介紹，永贏醫藥創新智選業績領跑的核心原因在于準確把握了醫藥行業創新轉型的拐點。

    他說：“自2018年國家藥品集采政策實施以來，仿制藥企業的利潤空間被大幅壓縮，創新成為國內醫藥企業的必選項。在集采初期和中期，藥企面臨創新轉型的高投入與仿制藥收入下滑的雙重壓力。如今，創新轉型已趨于成熟，越來越多的藥企已卸下歷史包袱，逐步進入上行周期。”

    政策層面，國家對新質生產力的支持為創新藥賽道注入了強勁動力。單林表示：“國家藥品監督管理局對具有臨床價值的創新藥實行快速審評審批，加速了藥物上市進程。醫保政策也在‘騰籠換鳥’，通過集采壓縮仿制藥利潤，將資源傾斜至真正具備臨床價值的創新藥。這種政策導向為創新藥企業提供了長期穩定的發展環境。”

    從市場規模來看，國內創新藥在醫保支出的占比仍為個位數，成功“出海”（在歐美發達國家上市放量）的國產創新藥更是鳳毛麟角。單林預測：“未來2年至3年，國產創新藥將逐步展現全球競爭力，實現從‘0到10’的突破。”

    在投資策略上，單林將資產分為“守正類”和“賠率性”兩類，通過動態權衡風險收益比，實現投資組合的穩健增長。

    守正類資產是基金的核心底倉。單林解釋說：“這類資產著眼于中長期產業維度，我專注于研究影響行業發展的關鍵問題，減少短期頻繁交易。例如，對一些早期進入研究視野的企業，通過持續跟蹤業務推進、創新布局及研發節奏，逐步驗證確定性。這類企業一旦兌現預期，便會成為組合的壓艙石。”

    賠率性資產則更多基于中期視角，注重左側布局，以獲取高賠率帶來的潛在收益。單林表示：“我傾向于在市場關注度較低、預期尚未充分反映時介入，但不會過度集中持倉。這類資產需要經過驗證，確認其高賠率潛力后才會加大配置。同時，當市場出現估值泡沫時，我會及時兌現早期介入的盈利。”

    三大投資思路捕捉機會

    對于創新藥板塊的未來走勢，單林持樂觀態度。他將當下的創新藥比作“2018年至2019年的CXO（醫藥外包）”，認為其中期景氣度會持續。“未來幾年，越來越多的創新藥公司有望實現盈利，報表端的非線性增長將吸引更多資金配置。”

    談及未來對創新藥板塊的具體投資思路，單林提出三大方向：一是硬科技，聚焦具備全球競爭力的創新藥企業。美國是全球最大的創新藥市場，能夠立足美國的企業在國內同樣具備優勢。目前，真正依靠自身能力“出海”的國內藥企仍是少數，但這一群體正在擴大。二是高增長，挖掘國內市場的爆發潛力。中國龐大的人口基數為藥品市場提供了廣闊空間。若產品在價格、醫保支持等方面具備優勢，相關企業有望實現超額收益。三是產業趨勢，關注從無到有的突破。例如，某些疾病從無藥可治到有藥可醫，將徹底改變患者治療現狀。國內企業在臨床資源和研發效率上具有先天優勢。

    采訪最后，單林總結說：“醫藥行業的創新轉型是一場長跑，政策支持、企業研發能力與市場需求的三重共振，將為創新藥賽道帶來持續的投資機會。”