本報(bào)記者 施露

    12月28日晚，世紀(jì)華通公布于2018年12月24日收到了中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具的《中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可項(xiàng)目審查一次反饋意見(jiàn)通知書(shū)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《反饋意見(jiàn)》），公司會(huì)同相關(guān)中介機(jī)構(gòu)對(duì)《反饋意見(jiàn)通知書(shū)》所列問(wèn)題進(jìn)行了認(rèn)真研究和逐項(xiàng)答復(fù)，并于12月28日晚公告披露具體回復(fù)內(nèi)容。

    重組草案披露，世紀(jì)華通擬向曜瞿如等29名交易對(duì)方以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)其合計(jì)持有的盛躍網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)，交易作價(jià)為298億元；其中，擬向?qū)幉ㄊ⒔苤Ц冬F(xiàn)金29.29億元，購(gòu)買(mǎi)其持有的盛躍網(wǎng)絡(luò)9.83%股權(quán)。此外，擬采用詢價(jià)方式非公開(kāi)發(fā)行股票募集本次重組的配套資金，募集資金總額不超過(guò)61億元，發(fā)行對(duì)象為不超過(guò)10名合格投資者。本次募集配套資金將用于支付本次交易中的現(xiàn)金對(duì)價(jià)及補(bǔ)充上市公司流動(dòng)資金。

    據(jù)悉，證監(jiān)會(huì)在2018年11月30日受理了世紀(jì)華通發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的申請(qǐng)，僅僅16個(gè)工作日的審核后，證監(jiān)會(huì)于2018年12月24日發(fā)布了《反饋意見(jiàn)》，而世紀(jì)華通方面則在短短4個(gè)工作日內(nèi)完成了對(duì)反饋意見(jiàn)的回復(fù)，重組進(jìn)程提速顯著。在重組鼓勵(lì)政策以及游戲版號(hào)重啟的雙重政策利好下，世紀(jì)華通距離重組成功似乎僅一步之遙。

    不僅如此，盛躍網(wǎng)絡(luò)在今年前11個(gè)月完成歸母凈利潤(rùn)19.61億元，有望超額完成全年業(yè)績(jī)承諾。

    公告顯示，盛躍網(wǎng)絡(luò)經(jīng)審計(jì)的2018年1-8月扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為136，203.43萬(wàn)元，占2018年承諾凈利潤(rùn)的比例為63.77%。2018年1-11月未經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為196，067.76萬(wàn)元，占2018年承諾凈利潤(rùn)的比例為91.80%。

    盛躍網(wǎng)絡(luò)主要自營(yíng)游戲（不包含授權(quán)移動(dòng)端游戲）11月份充值流水為31，921.13萬(wàn)元，且《光明勇士》11月21日上線，上線10天實(shí)現(xiàn)流水2，786.62萬(wàn)元，根據(jù)目前游戲流水情況并結(jié)合以前年度盛躍網(wǎng)絡(luò)12月份收入及凈利潤(rùn)占比情況，預(yù)計(jì)盛躍網(wǎng)絡(luò)2018年承諾業(yè)績(jī)可實(shí)現(xiàn)性較高。

    成功轉(zhuǎn)型手游

    推高盛躍網(wǎng)絡(luò)盈利能力

    據(jù)了解，盛躍網(wǎng)絡(luò)2017年先后將在PC端領(lǐng)域取得重大成功的“龍之谷”IP、“傳奇世界”IP改編推出《龍之谷手游》、《傳奇世界手游》，其中《龍之谷手游》成績(jī)斐然，曾取得iOS全球收入榜前三、下載榜第二優(yōu)異成績(jī)，2017年總流水實(shí)現(xiàn)23.31億元。2018年盛躍網(wǎng)絡(luò)新上線了《傳奇世界3D手游》，《全民主公2》、《光明勇士手游》、《屠龍世界手游》等多款移動(dòng)端游戲，加快向手游轉(zhuǎn)型速度。2018年11月Newzoo、伽馬數(shù)據(jù)聯(lián)合發(fā)布《2018年全球移動(dòng)游戲市場(chǎng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力分析報(bào)告》盛大游戲位列2018年全球移動(dòng)游戲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力榜單第14位。

    圖1為Newzoo、伽馬數(shù)據(jù)聯(lián)合發(fā)布《2018年全球移動(dòng)游戲市場(chǎng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力分析報(bào)告》

    未來(lái)，盛躍網(wǎng)絡(luò)將以移動(dòng)端游戲作為主要發(fā)展方向，計(jì)劃推出的多款移動(dòng)端游戲，其中自主運(yùn)營(yíng)模式計(jì)劃上線10款手游，授權(quán)運(yùn)營(yíng)模式計(jì)劃上線6款手游。數(shù)量擴(kuò)容同時(shí)，游戲品類(lèi)也日益多元，公告披露了未來(lái)2年盛躍網(wǎng)絡(luò)計(jì)劃上線7款MMO、7款卡牌以及2款A(yù)RPG，盛躍網(wǎng)絡(luò)在充分發(fā)揮MMO研運(yùn)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，也在挖掘其他領(lǐng)域市場(chǎng)。手游結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，將顯著提升盛躍網(wǎng)絡(luò)未來(lái)的業(yè)績(jī)預(yù)期。

    圖2為自營(yíng)模式下未來(lái)2年移動(dòng)端游戲計(jì)劃

    圖3為授權(quán)運(yùn)營(yíng)移動(dòng)端游戲計(jì)劃

    持續(xù)擴(kuò)充IP儲(chǔ)備

    降低對(duì)單一IP依賴度

    盛躍網(wǎng)絡(luò)在優(yōu)化手游結(jié)構(gòu)、提升盈利能力的同時(shí)，也在大力推動(dòng)新IP研發(fā)與運(yùn)營(yíng)力度，持續(xù)擴(kuò)充IP資源儲(chǔ)備。公告披露了盛躍網(wǎng)絡(luò)自有IP、共有IP、外部授權(quán)IP相關(guān)產(chǎn)品的收入、毛利及其占比情況。其中，盛躍網(wǎng)絡(luò)自有IP2018年1-8月期間收入14.55億元，占比54.25%；毛利潤(rùn)13.06億元，占比59.99%；收入與毛利占比雙雙過(guò)半，而共有IP的收入與毛利則維持在25%左右。業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示出，盛躍網(wǎng)絡(luò)通過(guò)有效的IP運(yùn)營(yíng)與開(kāi)發(fā)，未形成對(duì)個(gè)別IP依賴的情形。

    圖4為盛躍網(wǎng)絡(luò)自有IP、共有IP、外部授權(quán)IP相關(guān)產(chǎn)品的收入及毛利

    圖5為盛躍網(wǎng)絡(luò)自有IP、共有IP、外部授權(quán)IP相關(guān)產(chǎn)品的占比情況

    在積累了大量IP資源的開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，盛躍網(wǎng)絡(luò)圍繞IP資源開(kāi)發(fā)和應(yīng)用制定公司戰(zhàn)略，很大程度上增加了IP資源轉(zhuǎn)化為優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的數(shù)量，為企業(yè)收入和利潤(rùn)發(fā)掘新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

    私有化前后經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)

    盛躍網(wǎng)絡(luò)估值合理

    從2012年至2014年，ShandaGames在私有化前其收入、凈利潤(rùn)不斷下滑，客觀表現(xiàn)出業(yè)務(wù)發(fā)展面臨困境，因此股價(jià)快速下滑。最終以7.10美元/ADS的價(jià)格完成Shanda Games的私有化，截止2015年11月30日各方為ShandaGames私有化合計(jì)支付價(jià)款142.58億元人民幣。

    圖6為ShandaGames2014年財(cái)務(wù)狀況與盛躍網(wǎng)絡(luò)2018年1-11月（未經(jīng)審計(jì)）財(cái)務(wù)狀況

    公告披露私有化完成后，特別是王苗通先生取得ShandaGames控制權(quán)后，盛躍網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營(yíng)情況已經(jīng)發(fā)生了巨大的改變，已經(jīng)完成了從傳統(tǒng)的電腦端網(wǎng)絡(luò)游戲公司向移動(dòng)端網(wǎng)絡(luò)游戲公司的轉(zhuǎn)型。2014年ShandaGames實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)99，659.80萬(wàn)元，2016年、2017年盛躍網(wǎng)絡(luò)分別實(shí)現(xiàn)扣除股份支付費(fèi)用影響后凈利潤(rùn)138，764.13萬(wàn)元、174，258.19萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別較2014年ShandaGames凈利潤(rùn)增長(zhǎng)39.24%、74.85%。按照2018年承諾凈利潤(rùn)計(jì)算，盛躍網(wǎng)絡(luò)凈利潤(rùn)較2014年ShandaGames凈利潤(rùn)增長(zhǎng)114.30%。

    經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)直接體現(xiàn)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上。截止2018年11月30日，盛躍網(wǎng)絡(luò)流動(dòng)資產(chǎn)較私有化完成當(dāng)年增加337，221萬(wàn)元，增長(zhǎng)995%；其中僅貨幣資金就增加189，688萬(wàn)元，增長(zhǎng)1576%；非流動(dòng)資產(chǎn)增加1，021，539萬(wàn)元，增長(zhǎng)4939%；總資產(chǎn)增加1，358，759萬(wàn)元，增長(zhǎng)3929%；凈利潤(rùn)增加102，902萬(wàn)元，增長(zhǎng)203%。按照2018年承諾凈利潤(rùn)計(jì)算，盛躍網(wǎng)絡(luò)凈利潤(rùn)較2014年ShandaGames凈利潤(rùn)增長(zhǎng)114.30%。經(jīng)核查，獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)認(rèn)為：ShandaGames私有化估值金額與本次交易價(jià)格的差異具有合理性。

    雙主業(yè)模式成熟

    世紀(jì)華通戰(zhàn)略打造全球游戲龍頭企業(yè)。

    目前，世紀(jì)華通已擁有天游軟件、七酷網(wǎng)絡(luò)、點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)等全資下屬游戲公司，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)類(lèi)型全覆蓋、游戲產(chǎn)業(yè)鏈全覆蓋及游戲發(fā)行全球化的發(fā)展格局。世紀(jì)華通及其管理層已積累了豐富的“雙主業(yè)”經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，上市公司作為控股型公司，其汽車(chē)零部件業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)游戲業(yè)務(wù)均在子公司有序運(yùn)營(yíng)，各自擁有專(zhuān)業(yè)、穩(wěn)定的管理團(tuán)隊(duì)。

    本次交易完成后，盛躍網(wǎng)絡(luò)將成為世紀(jì)華通全資子公司，二者將進(jìn)行全方位的整合，充分發(fā)揮盛躍網(wǎng)絡(luò)多年的精品游戲開(kāi)發(fā)及運(yùn)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)及品牌優(yōu)勢(shì)，完善世紀(jì)華通全產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)務(wù)布局，實(shí)現(xiàn)互利共贏。

    上市公司將會(huì)深化與文化產(chǎn)業(yè)鏈各方的合作，整合各類(lèi)資源，以精品游戲研發(fā)為核心，構(gòu)建以游戲?yàn)楹诵模w電影、電視劇、原創(chuàng)文學(xué)、原創(chuàng)動(dòng)漫等泛游戲板塊的新文化產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，進(jìn)而促進(jìn)上市公司多元化發(fā)展的戰(zhàn)略格局。

    通過(guò)多年累積的豐富的全球化戰(zhàn)略，世紀(jì)華通不斷發(fā)展集團(tuán)游戲產(chǎn)業(yè)的全球化布局，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈橫向與縱向延伸，2018年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收63.38億元，領(lǐng)跑?chē)?guó)內(nèi)A股游戲企業(yè)，保持國(guó)內(nèi)龍頭水平，并逐步發(fā)展成具有全球化視野、集產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)于一體、具有相當(dāng)文化輸出能力的國(guó)際頂尖游戲公司。