本報記者 王思文

    伴隨著公募基金行業的快速發展，“基金賺錢，基民不賺錢”的問題已經成為行業發展痛點。為改善基民盈利體驗，讓基金收益率真正成為基民回報率，10月20日，景順長城、富國基金、交銀施羅德三家基金公司聯合發布了《公募權益類基金投資者盈利洞察報告》（以下簡稱《報告》）。參加報告發布會的有中國證券投資基金業協會黨委委員、副秘書長黃麗萍，景順長城總經理康樂、富國基金總經理陳戈、交銀施羅德總經理謝衛等。

    該《報告》通過考察4682萬主動權益類基金客戶賬戶的5.65億筆交易數據，深度分析了基民投資過程中各種行為與回報的關系，并提出了提升投資收益的“加分項”和“減分項”，為基民未來投資獲取好收益，指明了努力方向。

    在《報告》中，三家基金公司開創性地將難以把握的投資難題轉化為更具象的問題來解答。通過提出基民投基收益等式：基民投基收益=基金損益+基民行為損益，來分析影響基民收益的因素。一方面，基民收益受到無法控制的市場波動、基金經理投資水平等客觀因素影響；另一方面是基民的投資行為這一主觀因素，而基民“操作”給收益帶來的損耗率接近-60%。

    《報告》中顯示，基民盈利水平與持倉時間呈現高度的正相關。截至2021年3月31日，持倉時長小于3個月的平均收益率為-1.47%，持倉時間在6-12個月的基民平均收益率為10.94%，而持倉時間在120個月以上的基民平均收益率實現翻倍，為117.38%。值得投資者關注的另一組數據是，持倉時長越短，盈利人數占比往往越少。持倉時長小于3個月的基民盈利占比只有39.10%，而持倉超120個月基民盈利人數占比為98.41%。持有時間越長，不僅能夠提高收益率，同時也能提升獲勝的概率。

    此外，《報告》指出，女性投資者、經驗豐富的年長者和機構投資客戶的收益比平均值更高；交易越頻繁，基民平均收益率往往越低；基金投資中的“二八效應”十分顯著，明星基金的大部分收益集中在少數的上漲階段。數據顯示，截至3月31日，三家公司旗下拳頭產品景順長城內需增長、交銀精選和富國天惠精選成長A成立以來累計凈值增長率為2414.27%、1356.71%和2034.69%，但如果剔除漲幅最大的20天，三只基金的累計凈值增長率分別為743.53%、416.31%和591.00%，整體收益差距明顯。

    為幫助基民形成正確的投資行為，提升投資收益，《報告》列舉了基民在投資過程中的“加分項”和“減分項”。其中，加分項包括定投、長期持有和更長的投資年限和經驗；減分項主要包括頻繁買賣、跟風追漲和過早止盈止損。

    在會議期間，景順長城總經理康樂、富國基金總經理陳戈、交銀施羅德總經理謝衛、先鋒領航投顧CEO張宇共同針對如何破解“基金賺錢基民不賺錢”難題進行了深入的討論。

    景順長城總經理康樂認為，助力基民獲取更優回報是一個系統性工程。首先，從“基民投基收益=基金損益+基民行為損益”這一等式看，基金公司需要一方面提升投資能力，另一方面可以發行帶有“持有期”策略的基金，幫助基民“管住手”。第二，投顧公司從顧問的角度，幫助投資者選擇與自身風險屬性匹配的產品和基金經理；媒體、合作伙伴、銷售渠道從客戶陪伴和培育的角度，提升投資者投資理念，踐行長期理財。

    富國基金總經理陳戈指出，培養基民長期投資理念，需要培養投資者對長期投資的信仰。首先，要著力于中國資本市場的建設，降低整體市場波動率；第二，通過堅持基本面投資，尋找優質公司，與優質公司做長期的朋友，能夠降低基金產品的波動性；第三，市場風格、基金風格引發的波動性問題，FOF產品可以來解決。FOF通過分散基金產品的非系統性風險，發揮基金管理人的資產配置能力，獲取波動性更低的收益。

    交銀施羅德總經理謝衛表示，客戶的持有體驗跟基金產品的波動率、回撤高度相關，因此要鼓勵主動權益類基金經理不斷擴展能力圈，向更全面的選手去發展，通過更加均衡的投資降低組合波動。對于理財替代的基金產品，比如“固收+”和FOF類產品，要嚴格控制波動率，不追求超出波動率的收益。

（編輯 張明富）