昨日，上證50指數跳空低開低走，50ETF現貨下跌4.82%。值得關注的是，50ETF期權5月認購期權全線大跌，而認沽合約則全線大漲。

    在價格大幅波動的同時，50ETF期權合約總成交414.3萬張，較上一交易日增加123.02%，特別是5月份期權合約成交更為猛烈。飆升的成交量，觸發交易所限開倉制度，自5月7日起，5月份50ETF認購期權合約，將暫停買入開倉和賣出開倉（備兌開倉除外）。

    成交量暴增

    從漲跌幅來看，5月50ETF認購期權跌幅最大的是網紅3.0購，跌幅為69.36%，其他大部分遭腰斬。而5月執行價3.0認沽期權及以下合約實現單日翻倍，其中50ETF沽5月2.6一度漲逾8倍，收盤漲495%。

    在行情大幅變化的同時，期權的交易量和持倉量也在大幅攀升。統計數據顯示，截至5月6日，上證50ETF期權總成交面額1179.784億元，權利金成交金額29.108億元；上證50ETF期權合約總成交414.3萬張，較上一交易日增加123.02%，總持倉314.98萬張，較上一交易日增加5.59%。其中到期月份為5月的未平倉50ETF認購期權合約達139.77萬張。

    具體合約情況來看，認購期權的成交量和持倉量大幅萎縮，特別是5月和6月兩個活躍月份。而在相反方向，認沽期權的成交量和持倉量上則大幅上升。最典型的是，在5月2800認沽期權上，成交量從前一個交易日的7萬張飆升到了5月6日的31萬張。而在5月2850認購期權上，成交量也由前一個交易日的6.8萬張，飆升到了5月6日的26.2萬張。

    5月份認購期權合約

    暫停開倉

    面對成交量的大幅攀升，上交所昨日發布通知，要求自2019年5月7日起，暫停到期月份為2019年5月的上證50ETF認購期權合約的買入開倉和賣出開倉（備兌開倉除外）。這意味著，接下來不可以買入開倉5月份認購，也不可以賣出開倉5月份認購，但是5月份認沽期權開倉不受影響。

    對于廣大投資者而言，期權市場的限制開倉制度是一個十分陌生的制度。所謂限制開倉，是指對合約標的為股票或交易所交易基金（ETF）的認購期權，當同一到期月份的合約持倉對應的標的數量達到標的流通總量的一定比例時，交易所限制該合約的開倉交易（包括買入開倉及賣出開倉）。

    按照《上海證券交易所、中國證券登記結算有限責任公司股票期權試點風險控制管理辦法》相關規定，當上證50ETF期權某月未平倉認購合約對應的50ETF份額總數達到或超過50ETF（510050）流通總量的75%時，即會觸發限開倉，從次一交易日起暫停相應月份的認購期權開倉。該比例下降至70%以下時，自次一交易日起恢復買入開倉和賣出開倉。

    上交所有關人士強調，限制開倉后，5月認購期權買入開倉和賣出開倉的指令都無法下達，只能進行賣出平倉、買入平倉和備兌開平倉的操作。此時，這些合約的流動性會有所降低，投資者平倉時對手方數量相對平時較少，可能影響投資者的平倉效率。投資者應當注意合約的流動性風險，審慎進行交易。

    “限開倉制度作為一種正常的期權風控手段，投資者不應過分解讀。“有關人士表示，總體上看，此次限開倉的影響范圍較小。