年初以來A股已經反彈超過10%，在流動性環境的邊際改善、海外資金的持續流入和主題投資機會不斷涌現的情況下，市場表現較為強勁。

    2019年有三大確定性：第一，全球市場已經大部分消化了美國逐步退出量化寬松的影響，全球央行進一步收緊貨幣政策的可行性降低。美聯儲1月的議息會議紀要再次傳達鴿派信號，幾乎所有官員都希望在今年晚些時候結束縮表。隨著全球經濟持續走弱，美國經濟面臨的下行風險正在積累，美聯儲繼續鴿派可能性增強；第二，經濟增速換擋是必然趨勢，但在中國具有韌性的內在生態支持下，斷崖式下跌并不會出現?？傮w來看，PMI反彈略超預期，消費、基建和存貨投資有可能對于經濟構成支撐，經濟增速下行壓力仍在，但有所緩解。第三，今年以來股市方面已經推出多項重磅政策，利好二級市場。而在貨幣政策方面，結構性貨幣政策仍有較大空間，有望釋放更多的資金，對資本市場形成一定程度的利好。

    未來經濟大概率將找到活力所在，新舊動能逐步切換，不斷展現出向上的生長力。2019年市場已經進入歷史少見的長期投資布局期，風險偏好者不妨以更加樂觀的態度對待新的一年，風險敏感者可以等待更明確的信號出現。成長股，尤其是與科技進步、先進制造有關的標的有望產生較高超額收益。

    大類資產配置

    資產配置是理性長期投資者的必備武器，多元化配置在任何時候也不過時。整體來看，未來一段時間我們判斷權益類市場環境有望得到改善，債市維持中性，建議投資者在分散化投資的基礎上，適當增配權益基金，組合上仍以多元資產以及多元策略為導向。

    權益基金：

    關注基建、戰略新興產業基金

    A股估值位于歷史底部區域，在這種市場環境當中，首推利用指數增強工具把握基本面底部機會。目前指數風險收益比合理，增強后超額收益能夠彌補底部振幅增加絕對收益，利于底部持倉。其次建議注重基金的選股能力，關注以下投資機會：戰略新興產業基金。成長股整體估值回到歷史底部，風險偏好如回暖，在資金價格走低環境中有助于業績穩定的成長類公司估值修復，因此相對而言，成長股較藍籌的長期趨勢占優，許多科技板塊如消費電子、云服務、智能裝備、新能源汽車等正在醞釀開啟新一輪景氣周期；金融地產主題基金。若經濟超預期衰退，政策面可能存在大幅放松的可能，此時利好資產型板塊如銀行、地產等；中大盤價值型基金。此類基金存在長期入場機會，可通過側重配置估值與業績相匹配的行業龍頭的基金參與。

    固定收益基金：

    選擇交易能力優秀的基金

    債市經歷小牛后趨勢仍在，但上漲空間有所減小，因此短期內或仍有較好的回報，但長期持中性看法。配置型投資者建議遵循從基金公司到基金經理，再到具體產品的選擇思路，重點關注具有優秀債券團隊配置以及較強投研實力的基金公司，這類公司往往信用團隊規模較大，擁有內部評級體系，具有較強的券種甄別能力，具體基金公司債券基金管理規模可以作為一個重要參考。交易型投資者可結合市場波動適當關注交易能力優秀的基金，其對券種、久期和杠桿的主動管理有望帶來超越基準的收益。

    QDII基金：

    近期看好黃金基金

    考慮到美股估值處于歷史高位以及美國經濟增長達到周期高點等因素，美股全年或仍能取得正收益，走勢則需要進一步考慮事件性影響以及美股盈利狀況，但波動將會加大，性價比并不高，建議適當減少對美國QDII的關注。另一方面，港股在估值具備吸引力的情況下優勢逐漸得到體現，投資者可給予適當關注，但若美股發生較大調整，港股最先受到波及，因此建議對港股QDII也維持較低配置。目前來看，金價在當前市場環境下處于強勢區間，全球經濟山雨欲來，前景趨于黯淡，經濟增長低于預期的風險正在增大；美聯儲表態放緩加息，制約金價因素階段性減弱。從長期走勢來看，當前金價處于底部區間，開始出現觸底反彈的趨勢，近期可以加大對黃金QDII基金的關注。