三季度最炙手可熱的當(dāng)屬周期股。

    從業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來看，煤炭、化工、有色金屬等多個(gè)周期性行業(yè)在三季度迎來業(yè)績(jī)大爆發(fā)，導(dǎo)致周期板塊前三季度的總體凈利潤(rùn)水平較去年同期增長(zhǎng)超過130%；從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，Wind二級(jí)行業(yè)中的能源和公用事業(yè)板塊三季度的漲幅均超過30%，概念指數(shù)漲幅前10名的也大都與周期股相關(guān)，其中鋰礦、鹽湖提鋰和磷化工三季度漲幅分別為110.34%、90.04%和85.05%。

    值得關(guān)注的是，在揭示業(yè)績(jī)量變的三季報(bào)中，切換賽道、市場(chǎng)改變的周期股們正在擁抱質(zhì)變。

    高景氣驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)爆發(fā)

    Wind數(shù)據(jù)顯示，包含采掘（包括石油、煤炭、采掘服務(wù)）、鋼鐵、化工、有色金屬的周期性行業(yè)今年前三季度的業(yè)績(jī)可謂“驚人”，在營(yíng)業(yè)總收入較去年同期增長(zhǎng)36.07%的背景下，凈利潤(rùn)較去年同期增長(zhǎng)超過130%。即便拉長(zhǎng)時(shí)間跨度，凈利潤(rùn)仍較疫情爆發(fā)前的2019年同期增長(zhǎng)接近90%。

    具體行業(yè)來看，有色金屬、采掘（包括石油、煤炭、采掘服務(wù)）、化工、鋼鐵、交通運(yùn)輸今年前三季度凈利潤(rùn)較去年同期均增長(zhǎng)超過100%。其中，有色金屬同比增幅為192.83%，其余行業(yè)同比增幅分別為138.89%、121.92%、106.4%和101.02%。如果與2019年前三季度的業(yè)績(jī)情況相比，上述行業(yè)同樣增長(zhǎng)可觀，尤其是有色金屬行業(yè)，較2019年同期的增長(zhǎng)幅度達(dá)到180.41%。

    高景氣無疑是周期股業(yè)績(jī)大爆發(fā)的直接驅(qū)動(dòng)力。

    以化工行業(yè)為例，截至10月28日，已有近200家化工行業(yè)上市公司發(fā)布三季報(bào)，其中超過180家上市公司實(shí)現(xiàn)盈利，有67家凈利潤(rùn)同比增幅超過100%，凈利潤(rùn)較去年同期增長(zhǎng)超過5倍的有22家，亞鉀國(guó)際、金瑞礦業(yè)和多氟多的凈利潤(rùn)同比增幅甚至超過50倍。

    據(jù)光大證券研報(bào)，截至9月底，中國(guó)化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)為5917點(diǎn)，較去年同期上漲約13.1%。在其所追蹤的136種化工品中，金屬硅、液氯、黃磷、燒堿的價(jià)格在9月的漲幅超過100%，同期價(jià)格漲幅超過50%的有氟制冷劑R134a、有機(jī)硅DMC、醋酐、動(dòng)力煤和醋酸。

    萬華化學(xué)在三季報(bào)中表示，報(bào)告期內(nèi)，全球疫苗的接種使得主要經(jīng)濟(jì)體消費(fèi)和制造業(yè)持續(xù)修復(fù)，基礎(chǔ)能源供應(yīng)緊張，價(jià)格顯著上漲，推動(dòng)主要化工品價(jià)格提升。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1073.18億元，同比增長(zhǎng)117.99%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)195.42億元，同比增長(zhǎng)265.32%。

    量變?cè)庥?ldquo;天花板”

    三季度最受關(guān)注板塊當(dāng)屬煤炭。

    截至10月29日，絕大多數(shù)已公布三季報(bào)的煤企都實(shí)現(xiàn)了歸母凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超62倍的陜西黑貓居于增幅榜首位。據(jù)陜西黑貓三季報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收141.16億元，同比增長(zhǎng)142.55%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.24億元，同比增長(zhǎng)6262.04%。產(chǎn)品銷量增加、銷售價(jià)格上漲、毛利同比增加，以及經(jīng)營(yíng)性投資收益同比增加，被公司歸為業(yè)績(jī)攀升的主要原因。

    此外，煤炭行業(yè)巨頭中的中煤能源和陜西煤業(yè)，今年前三季度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1617.39億元和1213.1億元，同比增長(zhǎng)61.3%至89.02%；對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)約118.56億元和142.57億元，同比增長(zhǎng)185.4%和24.27%。

    不同于化工行業(yè)的量?jī)r(jià)齊升，部分煤炭企業(yè)三季度的“減產(chǎn)增利”從側(cè)面反映出煤炭?jī)r(jià)格巨幅波動(dòng)給公司業(yè)績(jī)帶來的影響。

    在前三季度商品煤產(chǎn)銷量分別同比減少14.07%、31.67%的基礎(chǔ)上，兗州煤業(yè)前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1050.36億元，較去年同期下滑36.22%。但受益煤炭和煤化工主要產(chǎn)品的價(jià)格上漲，公司前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)65.23%至115.32億元，其中第三季度貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)54.9億元，占前三季度凈利潤(rùn)的近一半。

    同樣情況的還有山西焦化。公司第三季度焦煤產(chǎn)銷量雖然環(huán)比下降5.12%和10.77%，但焦煤售價(jià)環(huán)比卻上漲29.77%至2647.51元/噸，直接帶動(dòng)第三季度銷售收入環(huán)比增長(zhǎng)15.79%至23.26億元。

    不過，自國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)文抑制煤價(jià)以來，相關(guān)部門陸續(xù)采取了推動(dòng)煤炭增產(chǎn)增供工作、對(duì)煤炭等能源價(jià)格指數(shù)行為啟動(dòng)評(píng)估和合規(guī)性審查等措施，煤炭行業(yè)進(jìn)入“量漲價(jià)跌”的市場(chǎng)新階段。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，近期全國(guó)煤炭日產(chǎn)量超過1150萬噸，比9月中旬增加120萬噸以上，其中晉陜蒙日均產(chǎn)量860萬噸，創(chuàng)今年以來新高。四季度，在確保安全的前提下，煤炭日產(chǎn)量有望達(dá)到1200萬噸以上。與此同時(shí)，大同、鄂爾多斯等主要煤炭產(chǎn)地降低煤炭坑口銷售價(jià)格，動(dòng)力煤期貨主力合約也進(jìn)入下行區(qū)間，連續(xù)多日下跌。

    質(zhì)變催生“新周期”

    海通證券在分析基金披露的三季報(bào)時(shí)表示，從行業(yè)層面上看，第三季度基金重倉股中新能源產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)行業(yè)市值占比明顯上升，化工、有色金屬和電氣設(shè)備市值占比分別上升1.9個(gè)、1.5個(gè)和0.8個(gè)百分點(diǎn)，其中新能源產(chǎn)業(yè)鏈概念整體市值占比環(huán)比上升了2.5個(gè)百分點(diǎn)。

    在新能源賽道確定的當(dāng)下，涉足鋰電產(chǎn)業(yè)的周期股都取得不俗的業(yè)績(jī)。

    國(guó)內(nèi)礦業(yè)龍頭紫金礦業(yè)今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1689.76億元，同比增長(zhǎng)29.55%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)113.02億元，同比增長(zhǎng)147.19%。

    成功從磷化工轉(zhuǎn)型新能源的多氟多，今年前三季度實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入53.17億元，同比上升83.88%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.37億元，同比增長(zhǎng)超過53倍。對(duì)此，公司表示，營(yíng)業(yè)收入和盈利能力大幅提高主要系公司新材料產(chǎn)品市場(chǎng)需求旺盛，產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升所致。

    有著“最強(qiáng)周期股”之稱的中遠(yuǎn)海控，其經(jīng)營(yíng)情況正隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化而發(fā)生根本性改變。10月29日晚間，中遠(yuǎn)海控披露三季報(bào)，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為922.14億元和304.92億元，同比分別增長(zhǎng)111.23%和1019.81%。

    “根據(jù)最新的專業(yè)機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，結(jié)合近期公司年度投標(biāo)態(tài)勢(shì)，管理層對(duì)2022年市場(chǎng)保持樂觀。”中遠(yuǎn)海控總經(jīng)理?xiàng)钪緢?jiān)認(rèn)為，從供求關(guān)系角度看，未來較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)基本面不會(huì)發(fā)生根本性改變。