昨天，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了CPI和PPI數(shù)據(jù)，不出所料，是對(duì)近來(lái)期貨市場(chǎng)節(jié)奏的完美復(fù)刻。

    眼下，大宗商品市場(chǎng)儼然已分為旗幟鮮明的兩大陣營(yíng)：一個(gè)是以黑色系、化工系為代表的漲價(jià)題材；另一個(gè)是以“二師兄”為代表的農(nóng)副系。

    期貨煤炭?jī)r(jià)格或分化

    生豬期貨主力合約繼續(xù)走低，昨天大跌4.76%，創(chuàng)該品種上市以來(lái)新低，較高點(diǎn)打了五折。

    生豬養(yǎng)殖企業(yè)繼續(xù)慘淡經(jīng)營(yíng)。9月7日晚，多家上市生豬養(yǎng)殖企業(yè)發(fā)布8月銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，同比和環(huán)比基本都是銷(xiāo)量大增、銷(xiāo)售價(jià)格大降、銷(xiāo)售收入下降的狀態(tài)。半年報(bào)唯一不虧損的養(yǎng)豬大戶牧原股份也疲態(tài)盡顯：8月生豬銷(xiāo)售價(jià)格同比大降六成，單月生豬銷(xiāo)售收入創(chuàng)一年新低。

    從目前來(lái)看，豬肉見(jiàn)底的信號(hào)還沒(méi)有出現(xiàn)。不過(guò)，巴菲特告訴我們，別人恐懼的時(shí)候要貪婪。說(shuō)不定下一個(gè)周期，豬肉股又飛了呢。

    “二師兄”慘淡之下，“絕代雙焦”昨天再度笑傲江湖，焦煤主力合約最高上漲逾7%，焦炭主力合約最高上漲逾6%，兩者價(jià)格雙雙創(chuàng)出歷史新高。動(dòng)力煤主力合約一度上漲逾6%，最高至1028元/噸，這是自動(dòng)力煤期貨上市交易以來(lái)，歷史首次突破千元大關(guān)。

    期市瘋狂，A股也很給面子，煤炭股、鋼鐵股掀漲停潮，連4000億市值的中國(guó)神華都漲停了。

    上游資源類(lèi)企業(yè)賺爽了，年報(bào)肯定很好看，但是中下游企業(yè)呢？上游原材料漲價(jià)，會(huì)壓制中下游的利潤(rùn)，中下游公司下半年業(yè)績(jī)或許不會(huì)太好看。

    期貨煤炭?jī)r(jià)格的大漲是這波行情的催化劑，高潮之后將面臨分化。從數(shù)據(jù)上看，煤炭類(lèi)期貨品種的主力合約持倉(cāng)量，最近一直在減少，看來(lái)有人已經(jīng)在提前撤退了。

    外圍市場(chǎng)不那么平靜

    資源類(lèi)股什么時(shí)候見(jiàn)頂？會(huì)以何種方式見(jiàn)頂？我想可以從今年熱炒的一些板塊中吸收一下經(jīng)驗(yàn)。

    首先就是年初的醫(yī)美概念，龍頭以愛(ài)美客、華熙生物為代表，股價(jià)暴漲，千億市值吸引眼球。在比價(jià)效應(yīng)影響下，只要和醫(yī)美沾邊，就會(huì)有資金熱炒，板塊不斷有補(bǔ)漲股出現(xiàn)，整個(gè)板塊估值被重塑。然后陰跌開(kāi)始，龍頭愛(ài)美客等在新高誘多之后，帶動(dòng)整個(gè)板塊涼涼。

    再來(lái)看芯片概念，士蘭微本身走勢(shì)獨(dú)立于板塊之外，率先走出“魔鬼的步伐”。而后是題材較硬的平臺(tái)型公司北方華創(chuàng)大漲，帶動(dòng)整個(gè)板塊異動(dòng)，此后芯片概念多個(gè)細(xì)分題材爆發(fā)，輪番補(bǔ)漲，在前述兩個(gè)龍頭暫時(shí)橫盤(pán)之時(shí)，中芯國(guó)際接過(guò)領(lǐng)漲大旗，之后北方華創(chuàng)新高后調(diào)整，整個(gè)板塊調(diào)整至今。

    按照上述類(lèi)似邏輯來(lái)梳理當(dāng)下的鋰電和光伏，何其相似，機(jī)構(gòu)的套路又升級(jí)了。最后總結(jié)一下整個(gè)板塊的炒作邏輯：龍頭股率先領(lǐng)漲，吸引資金關(guān)注→一個(gè)宏大的行業(yè)上漲邏輯形成，隨后行業(yè)內(nèi)各種個(gè)股輪動(dòng)補(bǔ)漲，板塊估值被重塑→龍頭股橫盤(pán)調(diào)整，各分支最后的補(bǔ)漲開(kāi)始→龍頭股續(xù)創(chuàng)新高，誘多后力竭，板塊結(jié)束。

    周期板塊會(huì)不會(huì)遵循這個(gè)邏輯呢？我們拭目以待。在周期股的虹吸效應(yīng)下，A股市場(chǎng)其他賺錢(qián)效應(yīng)并不明顯。

    “元宇宙”直接被暴扣。前天A股還在畫(huà)“元宇宙”的大餅，昨天連畫(huà)餅充饑的機(jī)會(huì)都沒(méi)了。的確，若僅僅把游戲股當(dāng)成“元宇宙”，確實(shí)和純炒作沒(méi)什么區(qū)別。

    VR產(chǎn)業(yè)鏈本身十分廣泛，橫跨芯片、光學(xué)、聲學(xué)、傳感器等領(lǐng)域，被認(rèn)為是5G時(shí)代最有可能落地的應(yīng)用場(chǎng)景之一，但由于技術(shù)層面限制，遲遲未有突破。投資者應(yīng)將注意力放到VR領(lǐng)域的技術(shù)突破上，以避免掉入另一個(gè)擊鼓傳花的游戲。

    總的來(lái)看，A股昨天的震蕩是強(qiáng)勢(shì)的，未來(lái)幾天這種情況可能還會(huì)延續(xù)。不過(guò)，A股這邊風(fēng)景獨(dú)好，外圍市場(chǎng)可就不那么平靜了。在A股強(qiáng)勢(shì)收盤(pán)后，歐洲股市開(kāi)盤(pán)全線下跌，并且歐洲股指呈低位震蕩走勢(shì)。美股那邊也不平靜。華爾街警告稱(chēng)，美股這輪大牛市正面臨回調(diào)的考驗(yàn)。一些頂級(jí)分析師也認(rèn)為可能會(huì)出現(xiàn)負(fù)面沖擊，打亂股市的連漲勢(shì)頭。美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布重磅褐皮書(shū)調(diào)查報(bào)告指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在放緩，暗示通脹現(xiàn)象可能將更加嚴(yán)重。