統計數據顯示，不少原來的機構重倉股股東戶數大幅增加，印證了機構出貨、中小投資者高位入場的情況。對于這些機構曾經集中持有的個股，在階段性回調后，是不是還會成為機構“再聚首”的對象？

    中國證券報記者采訪發現，對于回調后的部分機構重倉股，基金仍然相對審慎，不急于殺回馬槍。在市場風格再平衡的背景下，尋找新的機會，成為不少機構的選擇。

    重倉股籌碼分散

    股東戶數是觀察個股籌碼集中分散的指標之一。一般來說，股東戶數大幅增加，表明籌碼呈分散態勢；股東戶數大幅減少，表明籌碼呈集中態勢，機構資金或在買入。

    Choice數據顯示，春節后開市以來（2月18日至3月26日），有539家上市公司的股東戶數較上一披露期出現增加，在剔除了去年下半年以來新上市的公司之后，股東戶數增長最多的是振華重工、上海機場、恩捷股份、實豐文化、陜西黑貓，上述公司最新披露的股東戶數分別為16.19萬戶、29.27萬戶、4.48萬戶、1.71萬戶、8.46萬戶，較上一披露期的增長幅度分別為370.02%、116.47%、107.13%、96.84%、65.22%。在此期間，青島啤酒、芒果超媒、廣汽集團、金山辦公等公司股東戶數較上一披露期的增幅也在40%以上。

    另外，2月18日至3月26日期間，有731家公司的股東戶數較上一披露期減少，剔除去年下半年以來新上市的公司之后，股東戶數減少最多的是久遠銀海、同花順、鑫湖股份、中天精裝、力星股份，最新披露的股東戶數分別為1.11萬戶、5.11萬戶、1.97萬戶、1.00萬戶、1.17萬戶，股東戶數較上一披露期的降幅分別為38.92%、30.66%、30.31%、30.01%、27.95%。在此期間，寶豐能源、圣邦股份、華正新材、浙江醫藥等公司股東戶數較上一披露期的降幅則在10%以上。

    截至去年三季度末的公募基金前20大重倉股中，有4家公司在春節后披露了最新股東戶數數據。值得注意的是，這4家基金重倉股的最新股東戶數均較上一披露期出現增長。其中，立訊精密披露的最新股東戶數為44.43萬戶，增長14.07%；順豐控股披露的最新股東戶數為16.52萬戶，增長38.92%；億緯鋰能披露的最新股東戶數為10.29萬戶，增長11.94%；長春高新披露的最新股東戶數為7.46萬戶，增長2.58%。

    部分中小投資者高位接盤

    令人尷尬的是，這些機構重倉股籌碼在漸趨分散的同時，往往也是個股下跌的時候。

    數據顯示，2月18日至3月15日（最新股東戶數披露日期），立訊精密跌幅為27.62%；2月18日至3月19日（最新股東戶數披露日期），億緯鋰能跌幅為25.77%。新進入的投資者，大都因為股價下跌而成為“受害者”。

    國金證券根據上市公司2020年三季報，對各類投資者的持倉進行了測算。截至2020年三季度，公募基金持有A股流通市值3.19萬億元，占A股流通市值的比重為6.67%，持股市值及占比相較2020年二季度均進一步提升。公募基金仍然是持股市值占比最高的專業機構投資者。

    在去年三季度末，個人投資者持有A股流通市值18.97萬億元（前值15.69萬億元），占A股流通市值比重為32.63%（前值30.22%），持股市值和占比均有所上升。

    “何日君再來”

    對于高位參與機構重倉股的投資者，他們最關心的一點是：“何日君再來？”那些機構曾經大舉買入的重倉股，能不能成為機構下一階段繼續擁抱的對象？

    目前來看，基金等機構并不著急做出選擇。

    太平基金權益投資部基金經理常璐表示，2021年經濟復蘇預期成為市場的主旋律，國內制造業擴產在即，產能利用率、利潤增速和庫存增速都處于回升階段。2021年，權益市場在經濟復蘇、政策正常化背景下面臨再平衡。常璐判斷，2021年A股盈利步入上行周期，在流動性的平衡狀態下，盈利驅動有望驅動景氣類權益資產繼續上行。

    德邦基金指出，站在目前時點，預計隨著國內和海外經濟的逐步復蘇，上市公司的盈利增長趨勢將進一步明朗化，而國內外流動性邊際收緊的方向也會更加明確，部分行業和公司的估值可能會被近一步壓縮，因此在投資端，尋找具有較好業績/估值匹配度的標的是今年全年所要面臨的重要挑戰。

    有基金經理坦言，盡管原來的機構重倉股下跌，但還是有大把新的機會不斷浮現，無需“單戀一枝花”。

    匯豐晉信基金經理陸彬指出，目前市場正在發生變化，部分公司的估值在一個月的時間回調了20%-30%，個別公司回調了接近40%，估值風險在短期內得到了大量的釋放。“之后的估值調整可能是用時間來完成，其中質地特別好的公司，可以用業績增長來消化估值。在高估值核心資產以外的行業和個股里，我們相信能找到基本面更好，估值更便宜的投資標的。”陸彬表示。