“股神”巴菲特22日晚間在伯克希爾·哈撒韋公司官網(wǎng)發(fā)布了一年一度的致股東信，一同發(fā)布的還有伯克希爾·哈撒韋公司的2019年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。巴菲特在公開(kāi)信中展示了他對(duì)股市收益前景的樂(lè)觀態(tài)度，對(duì)于手中持有的巨量現(xiàn)金，他坦言符合收購(gòu)要求的“大象”很少。公開(kāi)信中的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，巴菲特或更加偏愛(ài)科技股和銀行股。

    伯克希爾·哈撒韋市場(chǎng)表現(xiàn)如何？

    去年，美股整體不斷上揚(yáng)，但伯克希爾·哈撒韋公司股價(jià)的漲幅卻不盡如人意。

    2019年，標(biāo)普500指數(shù)的回報(bào)率達(dá)到了31.5%；相比之下，伯克希爾·哈撒韋公司股票全年漲幅為11%，較標(biāo)普500指數(shù)低逾20個(gè)百分點(diǎn)。這是巴菲特執(zhí)掌公司55年以來(lái)差距最大的年份之一。對(duì)此，巴菲特沒(méi)有明確回應(yīng)。

    致股東信披露，2019年按GAAP（美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）新規(guī)計(jì)算，伯克希爾·哈撒韋的利潤(rùn)為814億美元，主要組成部分為：240億美元的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)；37億美元的資本利得；537億美元來(lái)自投資組合未實(shí)現(xiàn)的凈資本收益。

    巴菲特稱(chēng)，上述537億美元的收益源于2018年實(shí)行的GAAP新規(guī)。新規(guī)要求將公司持有的股票證券納入這些證券未實(shí)現(xiàn)資本利得的凈損益中，而由于2019年股價(jià)上漲，因此伯克希爾·哈撒韋未實(shí)現(xiàn)凈收益達(dá)到537億美元，推動(dòng)GAAP下的收益增至814億美元。

    樂(lè)觀股市更偏愛(ài)銀行股

    “近年來(lái)，伯克希爾·哈撒韋所持有的股票內(nèi)在價(jià)值基本都在穩(wěn)步增長(zhǎng)，長(zhǎng)期來(lái)看，查理·芒格和我都認(rèn)為股票投資注定會(huì)為我們創(chuàng)造巨大的收益。”巴菲特在致股東信中表示。

    巴菲特稱(chēng)芒格和自己無(wú)法預(yù)測(cè)未來(lái)利率走勢(shì)，但如果在未來(lái)幾十年內(nèi)都接近于當(dāng)前的利率，并且公司稅率也保持在現(xiàn)有低位附近的話，幾乎可以肯定，隨著時(shí)間推移，股票的表現(xiàn)將遠(yuǎn)好于長(zhǎng)期的固定利率債務(wù)工具。

    “對(duì)于那些不使用借款且能夠控制自己情緒的人來(lái)說(shuō)，股票將是更好的長(zhǎng)期選擇。”巴菲特說(shuō)。

    “股神”看中的行業(yè)有哪些？根據(jù)本月剛剛遞交給美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)文件，伯克希爾去年四季度小幅減持蘋(píng)果至2.5億股，期末價(jià)值逾700億美元，約占其持倉(cāng)總資產(chǎn)的30%。

    外界尚不清楚伯克希爾選擇減持蘋(píng)果的具體原因，但有媒體認(rèn)為，蘋(píng)果堪稱(chēng)巴菲特心目中的“大象”，當(dāng)初伯克希爾買(mǎi)入蘋(píng)果的股價(jià)僅在100美元左右，如今該公司股價(jià)已經(jīng)漲至300美元以上，季度持股的小幅波動(dòng)可能只是巴菲特投資領(lǐng)域更加多元化的一個(gè)反映。

    總體來(lái)看，銀行股在巴菲特心目中的位置依然很高。根據(jù)公開(kāi)信數(shù)據(jù)，伯克希爾的前十大持倉(cāng)里有一半是銀行股。

    油價(jià)下跌使得一些能源股成為巴菲特的“新寵”。去年四季度，他分別加倉(cāng)西方石油和加拿大知名能源公司森科能源1146.6萬(wàn)股和426.1萬(wàn)股，期末市值分別近7.8億美元和5億美元。

    截至2019年底，伯克希爾整體投資組合市場(chǎng)價(jià)值從2018年底的1728億美元增至2480美元，增幅超過(guò)40%，但其投資組合的成本僅增長(zhǎng)7.3%。

    巨資在手“大象”難覓

    巴菲特的現(xiàn)金持有量還在增加！根據(jù)致股東信，截至2019年年末，伯克希爾·哈撒韋持有價(jià)值近1300億美元的現(xiàn)金儲(chǔ)備。

    公開(kāi)信中提到，巴菲特去年第四季度回購(gòu)了22億美元伯克希爾股份，創(chuàng)單季新高，去年全年的總回購(gòu)額達(dá)50億美元。

    相較巴菲特此前表態(tài)稱(chēng)伯克希爾很可能將成為重要股票回購(gòu)者，其目前的回購(gòu)規(guī)模算不上大。

    在公開(kāi)信中，巴菲特表示，仍在持續(xù)尋求買(mǎi)進(jìn)新企業(yè)的機(jī)會(huì)，只是符合要求的大型收購(gòu)機(jī)會(huì)很少。

    “我們不斷尋求收購(gòu)符合三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的新企業(yè)。首先，必須在經(jīng)營(yíng)上取得良好回報(bào)。其次，它們必須由能干而誠(chéng)實(shí)的管理者管理。最后，它們必須以合理的價(jià)格買(mǎi)到。”巴菲特說(shuō)。

    外界猜測(cè)巴菲特找不到“大象”的原因可能在于股價(jià)，他此前多次表示，找不到價(jià)格合適的收購(gòu)對(duì)象，擁有良好長(zhǎng)期前景的企業(yè)股價(jià)高出天際。

    接班人未定答案或在5月明朗

    巴菲特和芒格分別已89歲和96歲高齡，但他們還沒(méi)有明確誰(shuí)是接班人。目前，伯克希爾·哈撒韋副主席格雷格·阿貝爾和阿吉特·吉恩是呼聲最高的候選人。

    巴菲特稱(chēng)，目前董事會(huì)最根本的挑戰(zhàn)就是能否找到并留住一位有才華的CEO，這樣的人需要具備以誠(chéng)為本、為公司奉獻(xiàn)一生等品質(zhì)。

    雖然巴菲特沒(méi)有在致股東信中透露接班人，但外界預(yù)期，巴菲特心中已有人選，只是在他可預(yù)見(jiàn)的期限內(nèi)，“掌門(mén)人”位置可能并不會(huì)變動(dòng)。

    “我們也想4個(gè)人同時(shí)在臺(tái)上，但其實(shí)是我們怕看到他們，因?yàn)樗麄儽任覀兏谩?rdquo;巴菲特去年在股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)表示。

    無(wú)論由誰(shuí)接任或是以什么樣的形式接任，對(duì)伯克希爾來(lái)說(shuō)，都意義重大。

    巴菲特同時(shí)預(yù)告了將在今年5月2日舉行的股東大會(huì)，屆時(shí)也許答案會(huì)更加明朗。