近期市場回暖，融資客入場熱情明顯升溫。作為市場資金主要代表，兩融余額規(guī)模持續(xù)回升至萬億元以上，規(guī)模達年內(nèi)峰值水平。分行業(yè)來看，電子、計算機、非銀金融、醫(yī)藥生物等行業(yè)獲融資客加倉金額居前，行業(yè)龍頭股受融資客青睞。

    光大銀行金融市場部宏觀分析師周茂華表示，兩融規(guī)模的不斷增加是市場風險偏好回升，投資者看好后續(xù)股市的表現(xiàn)。從長遠來看，國內(nèi)股市短期盡管存波折但并未偏離長期慢牛軌道，兩融余額仍存在上行空間。

    兩融余額再破萬億大關

    年初至今，滬指累計上漲超20%，創(chuàng)業(yè)板與中小板指累計漲幅均超30%。兩融余額是A股市場資金結構中的重要組成部分，歷史經(jīng)驗來看兩融余額和市場走勢具有極大的相關性。

    市場升溫態(tài)勢下，融資客入場意愿明顯加強。據(jù)Wind統(tǒng)計顯示，截至12月19日，A股兩融余額達10106.95億元，占A股流通市值的2.13%，其中融資余額增至9968.81億元，融券余額增至138.14億元。與年初相比，兩融余額增加2937.44億元，其中融資余額增加2859.6億元，融券余額增加77.84億元。

    兩融余額規(guī)模最近一次超萬億元是在2018年4月16日，與目前時隔20個月之久，當日兩融余額為10011.77億元，其中融資余額為9957.16億元。

    除市場升溫外，兩融余額不斷攀升與年內(nèi)擴容不無關系。8月19日，兩融標的股票數(shù)量由950只擴大至1600只，A股迎來融資融券交易史上規(guī)模最大的一次擴容，標的擴容吸引更多的投資者參與市場交易。與兩融擴容首日相比，四個多月時間里兩融余額增加超千億元，增長態(tài)勢明顯。

    周茂華認為，基本面、政策面、消息面等多重利好催化，近期市場活躍度明顯提升，融資客入場意愿明顯。消息面上，外部貿(mào)易緊張局勢有所緩解，國內(nèi)近年來風險釋放較為充分，宏觀風險可控。資金方面，目前全球流動性保持寬松，國內(nèi)流動性保持合理充裕，全球經(jīng)濟仍存下行壓力，投資者對央行保持中性略偏松貨幣環(huán)境預期較強。另外，外資也在持續(xù)流入，看好國內(nèi)資本市場長期發(fā)展前景。

    科技與消費板塊受青睞

    作為兩融余額的重要組成部分，融資余額持倉動向一直備受關注。以行業(yè)融資余額變動來看，絕大部分行業(yè)呈現(xiàn)融資凈買入，僅綜合、公用事業(yè)、家用電器與鋼鐵四大行業(yè)融資凈賣出。在供給側釋放及原材料價格上漲背景下，2019年鋼鐵行業(yè)利潤明顯回落，市場表現(xiàn)也相對欠佳。從融資余額來看，鋼鐵行業(yè)是融資凈賣出額最大的行業(yè)，超5億元。

    凈買入方面，電子、計算機、非銀金融、醫(yī)藥生物等四大行業(yè)融資凈買入金額居前，均超200億元；其次為農(nóng)林牧漁、食品飲料、傳媒行業(yè)，融資凈買入額超百億元。不難看出，電子、計算機、醫(yī)藥生物等高科技行業(yè)以及食品飲料等消費板塊作為今年的明星板塊，頗受融資客青睞。

    市場表現(xiàn)來看，融資凈買入額居前的行業(yè)年內(nèi)漲幅也居前。以申萬行業(yè)指數(shù)來看，電子指數(shù)大漲75%位居行業(yè)指數(shù)年內(nèi)漲幅榜首位，計算機指數(shù)漲近50%位居第四名，非銀金融和醫(yī)藥生物指數(shù)漲幅也均超過30%，分別位居行業(yè)漲幅第五名和第八名。

    長遠來看，科技與消費板塊仍是不少機構看好的兩大行業(yè)。中信證券認為，2020年主要以科技消費為主，盡管指數(shù)空間有限，但預計TMT、消費領漲下市場活躍度較高，賺錢效應比較明顯。興業(yè)證券在報告中表示，2020年看好相關科技股行情，比如進口替代和5G相關的產(chǎn)業(yè)鏈的細分領域，包括產(chǎn)業(yè)鏈的網(wǎng)絡基礎、核心硬件、關鍵應用、技術開拓等。

    周茂華表示，未來看好與消費升級、產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略轉型聯(lián)系的行業(yè)與板塊，例如大消費、大健康、大科技等，但需要關注基本面。

    貴州茅臺

    融資凈買入額居首

    整體來看，融資客主要以加倉為主，超七成兩融標的股融資余額與年初相比出現(xiàn)增長，其中48股被融資客大幅加倉，融資余額增幅翻倍。

    納思達融資余額增幅最大，最新融資余額為5.32億元，較年初融資余額增長10倍以上；其次是牧原股份，最新融資余額為59.46億元，增幅為861.96%。融資余額增幅居前的還有同花順、溫氏股份、索菲亞等。

    市場表現(xiàn)來看，融資凈買入個股年初至今平均漲幅達38%，遠遠跑贏同期滬指。融資余額增幅居前的個股市場表現(xiàn)明顯更優(yōu)，以融資余額增幅翻倍的個股來看，平均漲幅高達70%。

    從絕對金額來看，融資額增加不少于10億元的有39只個股。明星股貴州茅臺獲融資客加倉金額居前，年初至今融資余額累計增加56.37億元，增幅達92.28%。其次為牧原股份、東方財富、中國平安，融資凈買入額均超30億元。不難發(fā)現(xiàn)，融資客加倉金額居前的絕大部分是各行業(yè)龍頭股，如白酒的貴州茅臺與五糧液、疫苗股沃森生物、地產(chǎn)股萬科A等。

    與融資凈買入相對的是，不少個股遭融資客大幅凈賣出。整體來看，融資凈賣出個股年內(nèi)平均漲幅達16%，明顯跑輸同期滬指。凈賣出金額居前的為興業(yè)銀行、上汽集團、安信信托、萬華化學、東旭光電等。

    值得注意的是，不少年報預憂股遭融資客凈賣出。凈賣出個股中，58股已公布年度業(yè)績預告，其中東方金鈺、北新建材、宏圖高科與馬鋼股份等26只業(yè)績預憂。以北新建材為例，公司預計2019年全年實現(xiàn)歸母凈利潤3億元至4.5億元，較上年同期下降81.75%至87.83%。