利好暖風(fēng)頻吹之下，10月14日，上證綜指、深證成指分別收漲1.15%、1.24%，至3007.88點(diǎn)和9786.64點(diǎn)。此次，在超預(yù)期利好推動(dòng)下，部分機(jī)構(gòu)補(bǔ)回倉(cāng)位。不過(guò)，機(jī)構(gòu)人士同時(shí)提示，未來(lái)仍需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期等潛在風(fēng)險(xiǎn)。

    機(jī)構(gòu)果斷加倉(cāng)

    “已經(jīng)加倉(cāng)，從五成加至七八成左右，主要是金融、科技、地產(chǎn)相關(guān)板塊。”北京某私募人士表示。

    “此前不太看好四季度A股表現(xiàn)，但周末出現(xiàn)超預(yù)期利好，所以果斷加倉(cāng)了。”另一私募人士表示。

    “前兩天就已滿倉(cāng)了。”某私募基金經(jīng)理說(shuō)：“此前考慮到A股對(duì)外部利空演變逐步脫敏，因此提前將倉(cāng)位加滿。不過(guò)，原先預(yù)計(jì)外部利空此次不會(huì)明顯改變，但沒(méi)想到超預(yù)期緩和，算是額外利好。”

    一家大型公募基金分析師表示，隨著外部利空超預(yù)期緩和，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好得到提振，部分公募基金也會(huì)選擇加倉(cāng)，將此前的避險(xiǎn)減持倉(cāng)位補(bǔ)回來(lái)。板塊方面，看好科技股和周期股。

    廣發(fā)基金宏觀策略部也指出，市場(chǎng)有望受益于風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升延續(xù)反彈走勢(shì)。摩根資產(chǎn)管理公司亞洲首席市場(chǎng)策略師TaiHui表示：“投資者已經(jīng)在歡呼美國(guó)與中國(guó)之間的第一個(gè)貿(mào)易臨時(shí)協(xié)議取得的進(jìn)展，以及英國(guó)脫歐進(jìn)程中令人驚訝的突破。這將在短期內(nèi)支撐風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)股市有利。與此同時(shí)，人民幣在短期內(nèi)會(huì)更加穩(wěn)定。”

    值得注意的是，截至記者發(fā)稿，14日開始募集的興全旗下新基金——興全合泰各渠道合計(jì)認(rèn)購(gòu)金額已超400億元，而招募說(shuō)明書中該基金的募集規(guī)模上限為60億元。一般而言，爆款基金所帶來(lái)的增量資金也會(huì)進(jìn)一步刺激前期觀望的資金入場(chǎng)。

    此外，如同去年底和今年1月份提前進(jìn)場(chǎng)埋伏一季度行情一樣，北向資金此番再度先知先覺(jué)。Wind數(shù)據(jù)顯示，上周北向資金凈流入33.90億元，其中，滬股通凈流入12.58億元，深股通凈流入21.32億元。同時(shí)，北向資金9月份凈流入646.62億元，創(chuàng)下單月凈流入歷史新高。東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至10月14日收盤，北向資金凈流入32.71億元。

    關(guān)注潛在風(fēng)險(xiǎn)

    不過(guò)，部分機(jī)構(gòu)人士也不忘提示潛在風(fēng)險(xiǎn)，主要是美聯(lián)儲(chǔ)降息、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或不及預(yù)期等。前述公募基金分析師表示，四季度受油價(jià)和豬價(jià)影響，通脹壓力依舊較大，因此貨幣政策的寬松可能沒(méi)有原先預(yù)想的那么樂(lè)觀。

    方正富邦基金表示，市場(chǎng)風(fēng)格和行業(yè)板塊方面，關(guān)注金融、地產(chǎn)等低估值周期性板塊估值修復(fù)帶來(lái)的機(jī)會(huì)，但后續(xù)仍需留意相關(guān)信息，若持續(xù)釋放積極信號(hào)，市場(chǎng)風(fēng)格有望進(jìn)一步向成長(zhǎng)風(fēng)格及中小創(chuàng)板塊切換。

    某公募基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家則認(rèn)為，A股在四季度依舊偏向震蕩，但由于風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，因此個(gè)股和板塊表現(xiàn)會(huì)好一些。目前市場(chǎng)受消息面的影響更大。單從基本面角度看，四季度尚不能支持市場(chǎng)的大幅上漲。在震蕩行情下，若市場(chǎng)出現(xiàn)下跌，可能是很好的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。

    TaiHui表示，美聯(lián)儲(chǔ)是否需要在10月底的會(huì)議上繼續(xù)降息25個(gè)基點(diǎn)目前令人懷疑。全球增長(zhǎng)面臨的威脅是企業(yè)資本支出疲弱，并可能蔓延至消費(fèi)領(lǐng)域。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）本周修訂全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)時(shí)，可能會(huì)重申這一風(fēng)險(xiǎn)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本前景還沒(méi)有發(fā)生改變。

    金融地產(chǎn)性價(jià)比更高

    具體至細(xì)分板塊，廣發(fā)基金宏觀策略部表示，首先，質(zhì)地好的消費(fèi)股和科技股估值普遍處于相對(duì)高位，再進(jìn)一步“拔估值”的難度較大，低估值的金融與地產(chǎn)性價(jià)比更高。其次，外部因素的階段性緩和改善經(jīng)濟(jì)預(yù)期，可能成為順周期板塊的催化劑。第三，歷史上多數(shù)年份低估值的銀行、地產(chǎn)會(huì)在年末迎來(lái)估值切換，從而催生一波上漲行情。綜合來(lái)看，維持中長(zhǎng)期超配消費(fèi)與科技的觀點(diǎn)不變，但短期建議均衡配置，關(guān)注低估值順周期品種階段性的投資機(jī)會(huì)。

    方正富邦基金表示，基于已披露信息，預(yù)計(jì)三季度主板業(yè)績(jī)向好公司比例繼續(xù)下滑，中小板和創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)向好比例較上半年略有回升。若市場(chǎng)情緒持續(xù)好轉(zhuǎn)，估值修復(fù)和基本面邏輯有望形成共振，從而推動(dòng)更為明顯持續(xù)的風(fēng)格切換。

    灃京投資表示，市場(chǎng)中期趨勢(shì)相對(duì)樂(lè)觀，短期會(huì)有所波動(dòng)。可以保持相對(duì)偏積極的倉(cāng)位，但要更加注重結(jié)構(gòu)上的優(yōu)化，短期催化性的行業(yè)機(jī)會(huì)與中期值得深度關(guān)注的行業(yè)機(jī)會(huì)都可重視。此外，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)政策不會(huì)再度加碼，板塊估值穩(wěn)中有升，尤其是龍頭房企，融資成本相對(duì)有優(yōu)勢(shì)，四季度會(huì)有較好表現(xiàn)。