周四，滬深兩市縮量震蕩上漲。截至收盤，滬指漲1.36%，深成指漲1.18%，創業板指漲1.41%，重新站上1400點整數關口。盤面上，創投概念股依舊強勢，魯信創投、九鼎投資、中關村等20股漲停。小盤股有從個股強勢向群體強勢轉換的趨勢，正元智慧、安奈兒、神思電子、英搏爾等44只總股本小于3億的小盤股漲停，占昨日A股漲停總數的近一半。

    小盤股的爆發源于周三晚間正元智慧公告，控股股東杭州正元提出高送轉預案，擬向全體股東每10股派發現金股利1.5元（含稅），同時以資本公積金向全體股東每10股轉增9股。

    公告表示，杭州正元也正是基于對公司2018年前三季度業績報告披露業績的分析及自身對公司2018年第四季度盈利水平的判斷，同時考慮公司目前未分配利潤、資本公積金較為充足且股本規模相對較小等因素，進行2018年度利潤分配及資本公積轉增股本，以優化公司股本結構、增強股票流動性，更好地回報全體股東。

    正元智慧成為2018年首份年報高送轉預案，高送轉預披露的時間比以往再度提前，去年高送轉第一股凱普生物是11月18日預披露，今年正元智慧再度提前至11月14日。但從正元智慧基本面來看，并沒有太突出的亮點，公司年報僅預增15%~25%，按三季報的業績計算，動態市盈率高達415.8倍，即使考慮到公司歷史上業績都在四季度釋放，根據年報預告估算市盈率也超過40倍。正元智慧近一年內股價從高點最多跌去68%，遠大于同期創業板指數跌幅。

    A股歷史上有炒作高送轉的慣例，每到年底具有送轉潛力的小盤股或多或少都有一波行情。但高送轉一度成為操縱股價的手段。例如，有些公司公布高送轉預告的同時，大股東公布減持。還有些公司業績大幅下降，卻依然高送轉，誘使散戶托盤。近些年監管層對此現象加強了管理，高送轉個股也逐年減少，高送轉行情也一年不如一年。

    按照交易所的相關規定，目前對于高送轉需要與業績相匹配，需要業績持續增長且增速較高、每股盈利高等要求。但是交易所高送轉規則的適用范圍是滬深主板10送轉5以上、中小板10送轉8以上、創業板10送轉10以上。作為創業板的正元智慧選擇了10送轉9，有規避交易所的高送轉指引規范之嫌，因為正元智慧上市第一年2017年凈利潤同比下降8%、2018年同比預增15%~25%，與創業板高送轉要求兩年復合增長100%規定相比差距較大。

    今年，如投資者要選擇高送轉標的，除了以往小盤和高公積金方面標準外，還要考慮監管要求。即按照交易所指引“最近兩年同期凈利潤應當持續增長，且每股送轉比例不得高于上市公司最近兩年同期凈利潤的復合增長率”及“最近兩年凈利潤持續增長且最近3年每股收益均不低于1元”的要求設定。

    東北證券表示，市場處于震蕩、緩慢修復的過程中。操作上，仍以逢低漸進布局績優成長股為主，對于大幅爆炒的殼概念則需審慎應對；與此同時，后續可以逐步增加對業績較好、成長性較好的潛在高送轉個股的挖掘，伴隨著正元智慧的高送轉預披露、高送轉行情可能漸次提前展開。