本報(bào)記者 張敏

    2022年第一個(gè)交易日，A股中藥行業(yè)上市公司上演了一波漲停潮。

    同花順數(shù)據(jù)顯示，1月4日，新光藥業(yè)、同仁堂、健民集團(tuán)、精華制藥、太極集團(tuán)、九芝堂等中藥上市公司漲停。

    截至收盤，A股中藥板塊30家上市公司漲幅超5%。

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者觀察，在2021年年末，中醫(yī)藥行業(yè)迎來政策“大紅包”。2021年12月30日，國(guó)家醫(yī)保局、中醫(yī)藥管理局發(fā)布《關(guān)于醫(yī)保支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的指導(dǎo)意見》指出，要充分發(fā)揮醫(yī)療保障制度優(yōu)勢(shì)，支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展。

    對(duì)于中藥板塊二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)表現(xiàn)是否可持續(xù)，市場(chǎng)也有不同的聲音。

    廣州圓石投資醫(yī)藥行業(yè)首席研究員李益峰在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，目前，中藥板塊上市公司市場(chǎng)表現(xiàn)是階段性博弈機(jī)會(huì)。對(duì)標(biāo)消費(fèi)屬性、提升估值邏輯不是很確定，中藥醫(yī)保擴(kuò)容和市場(chǎng)擴(kuò)容的邏輯并不是很清晰。市場(chǎng)上看好中藥板塊的邏輯是量?jī)r(jià)齊升，其實(shí)單位價(jià)值量沒多大變化。

    政策利好不斷

    多家中藥公司股價(jià)翻倍

    “近年來，生物藥、化學(xué)藥創(chuàng)新發(fā)展，相關(guān)企業(yè)估值大幅提升，而中醫(yī)藥板塊一度受到資本市場(chǎng)的冷落。”一位不愿具名的分析人士向記者介紹，隨著國(guó)家鼓勵(lì)中醫(yī)藥政策的持續(xù)推出，中醫(yī)藥發(fā)展、尤其是資本市場(chǎng)對(duì)中醫(yī)藥的態(tài)度持續(xù)升溫。

    2021年12月30日，國(guó)家醫(yī)療保障局、國(guó)家中醫(yī)藥管理局發(fā)布《關(guān)于醫(yī)保支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的指導(dǎo)意見》指出，將符合條件的中醫(yī)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)納入醫(yī)保定點(diǎn)；加強(qiáng)中醫(yī)藥服務(wù)價(jià)格管理；將適宜的中藥和中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)項(xiàng)目納入醫(yī)保支付范圍；完善適合中醫(yī)藥特點(diǎn)的支付政策等等；中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)項(xiàng)目可暫不實(shí)行按疾病診斷相關(guān)分組（DRG）付費(fèi)；鼓勵(lì)將中藥配方顆粒納入省級(jí)醫(yī)藥集中采購(gòu)平臺(tái)掛網(wǎng)交易。

    銀河證券發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)是國(guó)家重點(diǎn)保護(hù)產(chǎn)業(yè)之一，國(guó)家相關(guān)政策積極鼓勵(lì)中藥產(chǎn)業(yè)和中藥飲片行業(yè)的發(fā)展，各省市相關(guān)監(jiān)管部門也制定了相關(guān)政策條款加大對(duì)中藥行業(yè)及相關(guān)企業(yè)的扶持力度。行業(yè)監(jiān)管體制的持續(xù)完善和行業(yè)法規(guī)政策的支持有利于中藥行業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展。

    利好政策的發(fā)布讓中藥板塊上市公司2022年首個(gè)交易日迎來漲停潮。1月4日晚間，濟(jì)川藥業(yè)、新天藥業(yè)發(fā)布了股價(jià)異動(dòng)的公告。

    同花順數(shù)據(jù)顯示，截至1月4日，近3個(gè)月以來，31家中藥板塊上市公司區(qū)間漲幅超30%。

    龍津藥業(yè)、隴神戎發(fā)、精華制藥、健民集團(tuán)四家上市公司區(qū)間漲幅超100%。濟(jì)川藥業(yè)、紅日藥業(yè)、華森制藥、太極集團(tuán)等公司區(qū)間漲幅超50%。

    然而，在李益峰看來，在醫(yī)保控費(fèi)、用藥合理化等大趨勢(shì)下，中藥行業(yè)逐漸進(jìn)入低增速時(shí)代，長(zhǎng)期投資價(jià)值難覓。未來絕大部分中藥大品種都面臨持續(xù)降價(jià)壓力，銷量的增長(zhǎng)均已進(jìn)入市場(chǎng)成熟期，新產(chǎn)品接替普遍匱乏，所以估值上難有持續(xù)提升空間。

    估值提升之際

    中藥企業(yè)亟待創(chuàng)新轉(zhuǎn)型

    資本市場(chǎng)熱鬧背后，是中醫(yī)藥行業(yè)亟待創(chuàng)新發(fā)展的困境。

    李益峰表示，中藥的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)在一些細(xì)分行業(yè)，如口服制劑：有循證醫(yī)學(xué)證據(jù)和指南的口服中藥品種，市場(chǎng)空間還比較大，有望憑借確切療效可以逐漸取代中藥注射劑的個(gè)股有一定的機(jī)會(huì)。中藥行業(yè)未來投資紅利是：獨(dú)家品種（長(zhǎng)期增量）+醫(yī)保放量（或基藥放量）+壟斷提價(jià)（稀缺品牌），該領(lǐng)域個(gè)股機(jī)會(huì)比較明顯。

    “近年來，鼓勵(lì)中藥新藥審批的利好政策密集出臺(tái)，然而實(shí)際過審的數(shù)據(jù)并不樂觀。”一位中藥行業(yè)業(yè)內(nèi)人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，當(dāng)前的新藥審批制度與中藥自身特點(diǎn)不相適應(yīng)是導(dǎo)致中藥新藥審批難的核心原因，應(yīng)盡快推動(dòng)建立起符合中醫(yī)藥自身特點(diǎn)的中藥審批機(jī)制。此外，在中藥創(chuàng)新專利保護(hù)等領(lǐng)域，也亟待相關(guān)法律法規(guī)的完善。

    值得關(guān)注的是，中藥創(chuàng)新藥審批的數(shù)量在2021年迎來了大幅增長(zhǎng)。華安證券發(fā)布的研報(bào)稱，在2016年至2021年的191個(gè)申報(bào)項(xiàng)目中，中藥創(chuàng)新藥的比重逐年大幅提升，2021年中藥創(chuàng)新藥申報(bào)占比為65%，是2020年的2倍，2019年的5倍左右。在審批端，2017年至2020年共20款創(chuàng)新中藥獲批。2021年獲批12個(gè)，中藥創(chuàng)新藥獲批提速。在臨床端，根據(jù)可統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，近8年國(guó)內(nèi)共開展905項(xiàng)中藥相關(guān)臨床研究，更注重循證醫(yī)學(xué)和上市后再評(píng)價(jià)；近3年來看，伴隨著創(chuàng)新藥的大浪潮，中藥III期臨床比例逐步提升。

    除了傳統(tǒng)中藥的創(chuàng)新研發(fā)外，頭部企業(yè)也加速向生物藥、化學(xué)藥創(chuàng)新方向布局。1月4日晚間，白云山發(fā)布公告稱，分公司白云山制藥總廠于近日收到國(guó)家藥品監(jiān)督管理局核準(zhǔn)簽發(fā)關(guān)于BYS10片的《藥物臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)通知書》，白云山制藥總廠將于近期開展該藥物的臨床試驗(yàn)。據(jù)了解，BYS10片是白云山制藥總廠研發(fā)的選擇性RET小分子抑制劑，適應(yīng)癥為非小細(xì)胞肺癌、甲狀腺髓樣癌等晚期實(shí)體瘤。

    據(jù)記者梳理，包括云南白藥、天士力、步長(zhǎng)制藥等傳統(tǒng)中藥企業(yè)近年來都加快了創(chuàng)新的布局。

    上述不愿具名的分析人士表示，“中藥創(chuàng)新的難度依然存在，而布局化學(xué)藥、生物藥是企業(yè)多元?jiǎng)?chuàng)新發(fā)展的另一個(gè)選擇。”