本報記者 閆立良 見習記者 郭冀川

    7月4日，石英轉債上漲3.99%，報收于1025.84元，成為史上第二只千元可轉債。截至7月7日，石英轉債的價格已經達到1046.53元，而緊隨其后的中礦轉債，則有望成為第三只千元可轉債。

    石英轉債于2019年11月22日上市，發行人為石英股份，發行規模為3.6億元。彼時，該債券每張面值為100元，而在兩年多的時間里，石英轉債的二級市場價格翻了10倍。

    接受記者采訪的專家紛紛表示，小盤可轉債由于盤面小，市場參與度高，容易成為游資炒作的對象，因此，個人投資者在參與小盤可轉債交易時要避免盲目跟風。

    小盤可轉債市場參與熱情高風險大

    石英轉債持續上漲的表現與正股頻創新高關系密切，近年來，石英股份業績表現不俗，也帶動公司股價的上漲。2020年初至2022年7月7日，石英股份股價漲幅高達723.78%，繼而帶動了石英轉債的價格跟風上漲。

    巨豐投資首席投資顧問張翠霞對《證券日報》記者表示，“近期可轉債市場火爆，一方面是優質的公司陸續發行可轉債，引發可轉債打新熱潮；另一方面是資金炒作小盤可轉債，尤其是一些次新可轉債的上市定位、估值偏低，容易成為炒作的對象。這些小盤可轉債往往存在游資炒作的可能，通過拉升價格實現暴漲吸引跟風盤。”張翠霞說。

    《證券日報》記者發現，中礦轉債也有著與石英轉債相似的上漲邏輯。截至7月7日收盤，中礦轉債價格已高達947.6元，中礦轉債于2020年7月7日上市，發行規模為8億元，同樣是小盤可轉債，中礦轉債發行人中礦資源業績和股價表現也不俗，三年時間中礦資源股價漲幅達到687.8%。

    第三方研究咨詢機構透鏡公司研究創始人況玉清在接受《證券日報》記者采訪時表示，高轉股溢價率的可轉債存在強制贖回風險，如上市公司的正股價連續15-20天高于轉股價的130%，或者正股價持續約30天低于轉股價的70%-80%，上市公司有權進行強制贖回，這樣可以促使投資者進行轉股操作，以及減少投資者因價格較高帶來的泡沫風險。

    況玉清說：“雖然石英股份的股價持續上漲，但石英轉債價格和漲幅更高，正是由于公司沒有實施強制贖回，也間接推動了可轉債市場的炒作情緒。如果公司啟動強制贖回，其贖回價大多在103元以下，可轉債的超高轉股溢價將灰飛煙滅。”

    個人投資者要審慎參與可轉債交易

    為了規范可轉債交易維護市場穩定運行，滬深交易所近期分別就可轉債的交易、掛牌、轉股、贖回等進行了完善，并向市場公開征求意見。如可轉債贖回價格大多遠低于市場價格，為保證可轉債持有人有充裕的時間轉股及交易，促進債券價格平穩回歸，規定贖回條件觸發與贖回日的間隔期限應當不少于15個交易日且不超過30個交易日。

    排排網旗下融智投資基金經理胡泊對本報記者表示，滬深交易所加強了對可轉債交易的監管，增加了對漲跌幅的限制，提高了新投資者的門檻，以及增加了對交易信息尤其是異常信息的披露等方面的相關制度。這樣能有效地降低可轉債的波動狀況，抑制可轉債中價格操縱的行為，有利于降低近期可轉債過度炒作的現象，保護投資者利益，使可轉債回歸基本面投資，降低炒作空間。

    胡泊說：“目前整個可轉債市場呈現出比較強的分化現象，大盤可轉債尤其是銀行可轉債等相對來說估值合理，資金參與的熱情卻并不高；而小盤可轉債中具有較高轉股溢價率的可轉債出現炒作的現象比較嚴重，這一類可轉債因為整體的盤子較小，溢價率較高，遠離轉債基本面價值，專業機構也不會參與，往往存在流動性陷阱、高溢價的風險，不建議個人投資者盲目參與。”

    一位不愿具名的券商投資顧問也告訴《證券日報》記者，可轉債對于投資者來說是小眾產品，參與可轉債交易的更多是機構投資者。他們在向投資者提出投資建議時，也只是建議投資者參與可轉債打新，其收益穩定且可觀，而不會建議投資者參與可轉債的炒作投機。

（編輯 才山丹）