本報記者 孟珂

    在9月3日新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會就北京證券交易所有關(guān)基礎(chǔ)制度安排向社會公開征求意見，并解答了北京證券交易所定位、制度、運營等市場熱點問題。

    立足服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)

    就北京證券交易所設(shè)立后，將呈現(xiàn)出怎樣的市場特點這一問題，證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，從融資端看，北京證券交易所主要服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，這類企業(yè)具有業(yè)績波動較大、經(jīng)營風(fēng)險較高的特點；從投資端看，北京證券交易所以合格投資者為主，與以一般散戶為主的市場形成差異，可能呈現(xiàn)低頻、理性、持股時間較長的投資特征，并且更加關(guān)注中長期收益。

    明確公司制的交易所管理制度

    證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，證監(jiān)會今日起將就《北京證券交易所向不特定合格投資者公開發(fā)行股票注冊管理辦法》《北京證券交易所上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法》等規(guī)章公開征求意見，同時，將同步修訂證券交易所管理辦法。

    值得關(guān)注的是，上述規(guī)章初步構(gòu)建了北京證券交易所發(fā)行融資、持續(xù)監(jiān)管、交易所治理等基礎(chǔ)制度體系。具體包括：一是構(gòu)建了包容精準(zhǔn)的發(fā)行制度。明確北京證券交易所新增公司來源于在新三板創(chuàng)新層掛牌滿12個月的公司，維持新三板市場層層遞進的結(jié)構(gòu)，北京證券交易所將突出專精特新的特點，明確簡便、包容、精準(zhǔn)的發(fā)行條件。同時，北京證券交易所試點注冊制，將建立北京證券交易所審核與證監(jiān)會注冊各有側(cè)重的審核流程，其主要安排與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板總體保持一致，同時強化全鏈條全過程監(jiān)管，明確中介機構(gòu)責(zé)任。

    二是施行靈活多元的持續(xù)融資制度，圍繞中小企業(yè)需求，總結(jié)精選層經(jīng)驗，夯實小額快速靈活多元的再融資制度，形成普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等豐富的融資工具。北京證券交易所在發(fā)行方式上，實施向不特定投資者、向特定對象發(fā)行等多元融資方式，靈活發(fā)行機制，進一步降低融資成本。在定價機制上，堅持市場化導(dǎo)向，促進充分博弈，以競價為原則，對發(fā)行價格、規(guī)模不做行政干預(yù)，強化投資者權(quán)益保護，規(guī)范發(fā)行秩序。

    三是建立寬嚴(yán)適度的持續(xù)監(jiān)管制度，構(gòu)建契合中小企業(yè)特點的持續(xù)監(jiān)管制度。同時，將強化監(jiān)管執(zhí)法、壓實主體責(zé)任，提升上市公司質(zhì)量。延續(xù)精選層的特色，北京證券交易所在公司治理、股權(quán)激勵，股份減持方面將做出差異化安排，平衡企業(yè)成本，堅持市場化導(dǎo)向，授權(quán)北京證券交易所制定自律規(guī)則，尊重公司自治，促進市場約束。

    四是明確北京證券交易所公司制的交易所管理制度。北京證券交易所實施公司制，建立股東會、監(jiān)事會，形成高效透明的治理架構(gòu)，落實交易所主體責(zé)任，明確主要管理制度，促進交易所自律管理職能有效發(fā)揮。

    建立適合中小企業(yè)特點的發(fā)行上市和信息披露制度

    對于北京證券交易所將做出哪些基礎(chǔ)性制度安排？相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，整體平移精選層各項基礎(chǔ)制度，將建立適合中小企業(yè)特點的發(fā)行上市和信息披露制度。

    在融資準(zhǔn)入制度方面，總體平移新三板精選層的發(fā)行條件，將完善公開發(fā)行定向發(fā)行融資機制，豐富融資工具，提供多種定價方式，體現(xiàn)多元化需求。北京證券交易所試點注冊制，堅持信息披露為中心，強化制度針對性、精準(zhǔn)性、包容性，壓實責(zé)任，提高違法成本，強化投資者保護。

    在交易制度方面，北京證券交易所將堅持精選層靈活的交易制度，實施連續(xù)競價，新股上市首日不設(shè)漲跌幅限制，次日起漲跌幅限制30%，增加市場彈性，防范投機炒作，促進買賣均衡博弈。

    在持續(xù)監(jiān)管方面，北京證券交易所將嚴(yán)格遵守上市公司監(jiān)管的法律框架，同時延續(xù)精選層貼合中小企業(yè)實際的特色，強化公司自治和市場約束，形成差異化制度安排，平衡融資需求和規(guī)范成本。

    在退出安排方面，北京證券交易所將維持有進有出、能進能出的市場生態(tài)，構(gòu)建多元的退市指標(biāo)體系，完善定期和即時退市制度，強化市場出清功能，建立差異化退出安排，符合條件的公司可以退至創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層繼續(xù)交易，重大違法直接退市。

    在市場連接方面，將加強多層次市場之間的有機聯(lián)系，豐富企業(yè)的成長路徑，在基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層成長中小企業(yè)，鼓勵其繼續(xù)在北京證券交易所上市；同時，進一步完善轉(zhuǎn)板機制，符合條件、有意愿的公司，可選擇到滬深交易所上市、繼續(xù)發(fā)展。

    與滬深交易所錯位發(fā)展

    按照制度設(shè)計，北京證券交易所將與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場錯位發(fā)展、互聯(lián)互通，發(fā)揮好轉(zhuǎn)板上市功能，暢通北京證券交易所在多層次資本市場中的紐帶作用，形成各個市場層次相互補充、相互促進的中小企業(yè)直接融資成長路徑。

    證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，與滬深交易所相比，北京證券交易所的服務(wù)對象更早、更小、更新，同時將構(gòu)建新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層到北京證券交易所層層遞進的市場結(jié)構(gòu)。

    在制度方面，北京證券交易所將著力構(gòu)建符合中小企業(yè)特點的基礎(chǔ)制度，堅持上市公司從符合條件的創(chuàng)新層企業(yè)中產(chǎn)生，堅持暢通轉(zhuǎn)板機制，強化多層次市場的互聯(lián)互通。

    在市場運行方面，將繼續(xù)堅持以合格投資者為主，北京證券交易所市場的投資者以機構(gòu)投資者為主，這與其所服務(wù)的中小企業(yè)的風(fēng)險特征相匹配，也與滬深交易所形成差異。

    對于北京證券交易所如何與新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層協(xié)同發(fā)展？相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，北京證券交易所將承接在新三板市場成長壯大的掛牌企業(yè)，并向其提供更為高效的融資、交易服務(wù)，將對新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層形成示范引領(lǐng)的作用，提升資本市場對初創(chuàng)期企業(yè)的吸引力，形成良好的市場生態(tài)，“新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層是北京證券交易所上市公司的來源，這兩個層次的市場將主要對不同成長階段、不同類型的中小企業(yè)進行培訓(xùn)和規(guī)范，推動中小企業(yè)更早熟悉資本市場，促進其增強信息披露意識，幫助中小企業(yè)更好利用資本市場服務(wù)，不斷成長壯大。”

（編輯 孫倩）