構建中長期資金“愿意來、留得住”的市場環境！

    10月21日，證監會主席易會滿主持召開社保基金和部分保險機構負責人座談會。會議提出，引導更多中長期資金入市，是促進資本市場持續穩定健康發展的重要內容，也是這次全面深化資本市場改革的重要任務。

    怎么做？下一步，證監會將深入貫徹黨中央、國務院決策部署，從轉化存量、引入增量、優化環境入手，逐步推動提升中長期資金入市比例。

    一是以提升資管機構專業能力為依托，增強權益產品吸引力，發展投資顧問服務，推動短期交易性資金向長期配置力量轉變。

    二是以紓解政策障礙為重點，推動放寬中長期資金入市比例和范圍，研究完善引導資金長期投資的相關政策，吸引各類中長期資金積極投資資本市場。

    三是以優化基礎性制度為根基，提升交易便利性和效率，降低交易成本，著力構建中長期資金“愿意來、留得住”的市場環境。

    證事聽君關注到，10月21日，人社部召開三季度新聞發布會，新聞發言人盧愛紅在會上表示，養老基金投資運營和監督管理工作穩步推進。截至9月底，已有18個省（區、市）政府與社保基金會簽署基本養老保險基金委托投資合同，合同總金額9660億元，其中7992億元資金已經到賬并開始投資。

    今年9月9日至10日，證監會在京召開全面深化資本市場改革工作座談會。會議提出了當前及今后一個時期全面深化資本市場改革的12個方面重點任務，其中就包括“推動更多中長期資金入市”。

    證事聽君聚焦資本市場中長期增量資金，采訪專家從險資、外資和銀行理財等方面進行了解讀。

    監管層多次“喊話”鼓勵險資入市

    專家認為險資加碼入市已具備條件

    保險資金作為資本市場中長期資金的一股重要力量，今年以來監管層對保險資金運用的監管重點也由規范險資舉牌轉向引導險資加大對權益類資產投資，且多次“喊話”鼓勵險資入市，同時還為保險資金入市營造積極的環境。

    今年1月份，銀保監會新聞發言人肖遠企曾表示，鼓勵保險公司使用長久期賬戶資金，增持優質上市公司股票和債券，拓寬專項產品投資范圍；7月份的國新辦發布會上，銀保監會副主席梁濤透露，銀保監會正在積極研究提高保險公司權益類資產的監管比例事宜。

    專家說

    東方金誠首席金融分析師徐承遠：

    目前險資進行戰略性投資已經具備條件。數據顯示，截至6月末，險資投資股票總規模約占A股市值的3.1%，是資本市場上僅次于公募基金的第二大機構投資者，是我國資本市場的重要機構投資者。

    險資入市于資本市場的發展而言，由于險資具有大資金和長資金的顯著優勢，鼓勵其入市進行長期價值投資能為上市公司提供穩定的資金來源，有助于緩解上市公司經營壓力。從資本市場的角度看，險資增量資金入市也有助于倡導價值投資理念，提振投資者信心，起到穩定市場的作用。

    納入國際指數步伐提速

    越來越多外資正陸續進入市場

    近期，國際主流指數紛紛加速納入A股和中國債市的步伐。10月10日，明晟公司（MSCI）公告稱，將在11月份的半年度評估中將把符合條件的上海科創板股票納入MSCI全球可投資市場指數（GIMI）。

    10月15日，富時羅素表示，將于2020年2月21日發布富時羅素全球股票指數系列半年度評議的初步結果，此次評議將調整全球指數系列中的部分指數，同時也將A股的納入因子提升至25%，完成富時羅素A股第一階段第三批次的納入。

    隨著資本市場擴大開放舉措相繼落地，越來越多的外資正陸續進入市場。

    中央結算公司和上海清算所最新數據顯示，截至9月末，境外機構持倉中國債券規模達21168億元，9月份凈增持886億元。其中，截至9月末，境外機構在中央國債登記結算公司的債券托管總量達到1.79萬億元，當月增持706.71億元，為連續第10個月增持中國債券。截至9月末，境外機構在上清所的債券托管總量為3222.82億元，單月增持179.33億元。

    專家說

    蘇寧金融研究院高級研究員陶金：

    除了在未來引入較為持續的外部資金、提高流動性以外，外資的加入通過滬港通、QFII等渠道真實地與國內投資者一起對同樣的標的進行投資，有助于引入更多先進的投資、管理和服務理念，以及更長線的投資資金，機構投資者比例將進一步提升。根據A股納入MSCI比例提高的三步，總計可帶動外部增量資金達到約1000億元。科創板的納入也可帶來額外的增量資金。

    銀行理財入市相關政策不斷完善

    專家稱權益類產品將有很大發展空間

    近年來，針對銀行理財入市的相關政策進一步完善。2018年12月份，銀保監會發布《商業銀行理財子公司管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）。銀保監會指出，《管理辦法》對“理財新規”部分規定進行了適當調整，使理財子公司的監管標準與其他資管機構總體保持一致。進一步允許理財子公司發行的公募理財產品直接投資股票。

    今年9月份，銀保監會就《商業銀行理財子公司凈資本管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《凈資本管理辦法》）公開征求意見。交通銀行金融研究中心報告認為，《凈資本管理辦法》通過風險資本的差異化計算考核，將逐步引導理財子公司更加關注投資于標準化資產。

    專家說

    交通銀行金融研究中心高級研究員梁棟材：

    從銀行系資管過往發展來看，固收、非標等投資領域是其優勢，對于未來的權益方面投資，還需通過自建權益投研團隊或者采取委外投資等方式以進一步加強。同時，銀行客戶風險偏好相對較為穩健，也對銀行產品有一定影響。目前，理財子公司尚處于起步階段，產品體系、投研能力等還需不斷探索完善，權益類產品作為大類資產配置的重要一環，也將有很大的發展空間。