本報記者 彭衍菘

    近日，證監會發布《推動公募基金高質量發展行動方案》（以下簡稱《方案》），提出“對新設立的主動管理權益類基金大力推行基于業績比較基準的浮動管理費收取模式”，引發行業熱議。

    晨星（中國）基金研究中心總監孫珩在接受《證券日報》記者采訪時表示，《方案》提出的浮動管理費收取模式，將從多方面扭轉公募基金固有思維。它將基金公司和基金經理的收入與基金業績緊密掛鉤，促使其從“重規模”向“重回報”轉變，將更加注重為投資者創造回報，深耕價值投資。

    記者注意到，截至2025年5月12日，全市場共有249只浮動管理費型基金（各類份額分開計算），形成規模掛鉤型、持有期掛鉤型、業績掛鉤型三大模式。

    其中，業績掛鉤型基金產品有216只、占比超八成，覆蓋股票型、混合型、債券型、QDII（合格境內機構投資者）、FOF（基金中的基金）、REITs（不動產投資信托基金）‌、貨幣市場型、另類投資基金等各類型。例如，部分基金約定當年年化收益率超過業績基準5%時，管理人對超過5%的部分提取15%作為業績報酬；若低于5%，則不提取業績報酬。這種設計實現了“收益共享、風險共擔”的市場化定價原則。

    浮動管理費收取模式是對符合一定持有期要求的投資者，根據其持有期間產品業績表現確定具體適用管理費率水平。如持有期間相關產品實際業績表現符合同期業績比較基準的，適用基準檔費率；明顯低于同期業績比較基準的，適用低檔費率；顯著超越同期業績比較基準的，適用升檔費率。

    孫珩認為，這種浮動管理費收取模式使公募基金收費與業績表現深度綁定，其核心邏輯在于“收益達標多收、業績未達標少收”。該機制強調以業績比較基準為標尺，約束基金投資運作，避免風格漂移，引導基金管理人提升挖掘超額收益的專業化投研能力，更加注重投資者的利益。

    此外，《方案》提到：“在未來一年內，引導管理規模居前的行業頭部機構發行此類基金數量不低于其主動管理權益類基金發行數量的60%；試行一年后，及時開展評估，并予以優化完善，逐步全面推開。”

    深圳市前海排排網基金銷售有限責任公司公募產品運營曾方芳表示，在浮動管理費收取模式下，基金公司的基金業績表現與自身收入掛鉤有望提升基金公司投資管理能力，將更多資源投入到投研團隊建設、投資策略優化等方面，有助于減少基金風格漂移與短期投機現象，努力實現超越業績比較基準的收益，通過提升業績和投資者滿意度，樹立良好的市場形象，吸引更多投資者，實現長期穩定發展。

    回溯至2013年，公募基金開始探索浮動費率機制，自此拉開行業創新大幕。十余年間，費率結構不斷優化，創新實踐層層深入，持續推動行業生態向專業化、精細化方向進階。

    多位受訪人士認為，隨著《方案》正式實施，基于業績比較基準的差異化費率機制將加速落地。《方案》通過建立管理費與基金業績深度綁定的激勵機制，倒逼基金管理人聚焦長期價值創造，強化投研能力建設與風險管控體系，推動行業投資管理效能整體躍升。

    對于投資者而言，曾方芳表示，浮動管理費收取模式有助于引導投資者建立長期投資理念，通過費率優化設計讓利于持有一定期限以上的投資者，鼓勵長期持有，降低非理性操作，使投資者更關注基金的長期業績。此外，該模式還能增強投資者的風險意識，提高其對基金信息的關注度。隨著市場透明度建設的加強，投資者能夠獲取更全面的基金信息，如產品中長期業績、與業績比較基準的對比等，從而作出更為科學的投資決策。