帶著深圳經濟特區“敢闖敢試”的基因，深交所開創了新中國證券集中交易的先河。二十八年來，深交所堅持規范與發展并重，規范市場參與主體行為，維護市場運行秩序。深交所的一線監管探索之路，正是我國資本市場規范發展實踐樣本之一。

    建設完善以信息披露為中心的監管體系

    在深交所初創歲月里，公司上市后監管與上市發行都合并在上市稽核部監管。直到1997年，為了強化一線監管力量，前者單獨剝離出來，成立了公司管理部。

    從無到有的不僅僅是部門，還有整個信息披露監管體系。從1998年起，深交所根據監管實踐的積累，相繼發布了一系列監管規則和業務指南，逐步建立適應不同板塊層次特點的上市公司信息披露規則以及分類監管體系。同時，從最初逐步擴大臨時公告事后審核范圍，到2011年10月建立“信息披露直通車”制度，再到2016年實現全范圍、多時段及除特殊公告外全類別上市公司直通披露，這一制度的建立和不斷完善，促使信息披露監管模式由原來的“事前審核”向“事后審核”轉變。與境外主要市場的信息披露制度相比，我國的“信息披露直通車”一方面緊盯“重點公司”和“重點問題”，聚焦重點高風險公司和市場重點問題，更強調強化事前監管，推進監管前移；另一方面，這一機制與“刨根問底、主動出擊”的深交所一線監管緊密結合，是深市進一步深化依法全面從嚴監管的重要抓手，也是推動主動式、預防式監管的重要手段，引導上市公司改善公司治理、規范信息披露，切實提高了我國資本市場質量與運行效率。

    推動執行退市制度的演進和改革也貫穿著整個深交所成長史，2012年起，深、滬兩所兩度啟動退市制度改革，最終形成現在市場化、多元化的退市指標體系。而新都酒店、欣泰電氣等案例，都體現了深交所在落實退市主體責任上的作用。

    交易監管模式迭代升級

    1994年11月，深交所市場監察部成立。此后有很多“第一次”記錄出現在深交所這個部門身上。伴隨市場主體的交易行為變化，升級迭代監管手段、系統，是深交所市場監管體系的成長主線。比如從2000年初的“莊股”風險，到此后的新股炒作熱，再到打擊內幕交易和市場操縱等，深交所市場監管一直緊跟市場脈動。

    此外，深交所也在不斷探索會員監管新模式，并逐步向“以監管會員為中心”的交易行為監管模式轉變。交易所將從主要直接監管投資者交易行為轉變為監管投資者和監管會員并重，推動和督促會員承擔起客戶管理的各項責任，指導會員建立完善有效的客戶交易行為監控體系，使其成為識別、發現、勸阻、制止異常交易行為的重要關口。深交所啟動《會員管理規則》修訂，制定會員客戶交易行為管理細則，完善重點監控賬戶管理制度，強化會員客戶管理職責，豐富監管措施和手段，推動會員承擔起客戶交易行為管理的各項責任，“誰的客戶誰負責”。在新的監管模式下，交易所和會員各司其職、各盡其責，共同提升維護市場秩序、發現違法線索、防范交易風險的能力。

    依法履行交易一線監管，是交易所一線監管職責的重要組成。中國資本市場的穿透式監管，是履行這一職責、維護市場公平秩序的重器。相比境外的交易監察系統，我國證券交易所的交易監管能夠快速、精準監控內幕交易、市場操縱行為，不僅提高了違法違規的查處效率，也對潛在違規者形成震懾。穿透式監管還可以及時發現問題，制止違法違規交易的發生，做到事前預防。

    現場檢查升級一線監管效能

    長期以來，交易所一線監管主要以非現場檢查為主，針對監管對象等市場參與主體開展面對面的現場檢查實踐不多。2017年，《證券交易所管理辦法》修訂頒布，進一步明確豐富交易所在履行一線監管職責、防范市場風險中的手段措施，標志著一線監管手段正式升級。深交所成立的合規檢查部，正是負責現場檢查監管職能，一組數據可以說明現場檢查的需求迫切，2017年12月以來，深交所牽頭組織實施了6個上市公司現場檢查項目、5個IPO企業現場檢查項目和1個債券發行人現場檢查項目，參與29家證監局的140余個聯合現場檢查項目。到現場去，是交易所一線監管的一次重大革命，現場豐富了交易所監管的“工具箱”，給一線監管裝上“牙齒”。

    通過創新一線監管模式，深交所建立健全常態化的現場檢查機制，有效震懾和遏制上市公司股東及相關方違規行為，堅決防范不當利益輸送，以檢查促規范，以規范促發展，打造公平競爭的市場環境。通過聯合現場檢查，深交所與證監會派出機構探索建立了高效、順暢的合作監管機制，實現行政監管和自律監管的有機協作，切實形成了系統內監管合力，全面提升對上市公司、證券公司、債券發行人等相關市場參與主體的監管效能。

    “查審分離”提升深市法治層次

    2005年10月，《證券法》進一步修訂完善了證券交易所的規則制定權、實時監控權、異常交易賬戶限制交易權、紀律處分權等，為一線監管提供了法律依據。證券法的修訂，也對進入新世紀的證券監管和執法提出了新的要求。2006年10月，證監會對證券執法體制進行了重大改革，在整合、壯大稽查隊伍的同時，進一步完善了“查審分離”體制。2006年至2007年，深交所先后成立紀律處分委員會和上訴復核委員會，負責對上市公司、會員及其他相關當事人作出公開譴責、通報批評等紀律處分決定，是深交所落實“查審分離”原則，完善自律監管體制，進一步加大對各種證券違法違規行為懲治力度的一項重要舉措，將深圳市場提升到新的法治層次。

    交易所不是簡單的交易平臺，更肩負著一線監管職責。當前，市場創新日新月異、市場風險暗流涌動，交易所必須不斷適應形勢變化，積極應變，推動市場改革發展持續深化。深交所將始終堅持市場化、法治化的改革方向，圍繞服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革三大核心任務，認真履行一線監管職責，完善監管規則，健全監管體系，提高上市公司質量，優化市場交易制度，夯實市場運行基礎，強化風險防控機制，以更大的決心、更大的勇氣、更大的力度推進資本市場改革開放，推動建設規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。