《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法》明確了存托憑證的法律適用和基本監(jiān)管原則，對存托憑證的發(fā)行、上市、交易、信息披露制度等作出了具體安排。這意味著，創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)IPO或發(fā)行CDR的通道正式開啟。

    《財經(jīng)》記者郭楠/文 陸玲/編輯

    6月6日午夜，證監(jiān)會正式發(fā)布了《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法》（下稱《CDR辦法》），明確了存托憑證的法律適用和基本監(jiān)管原則，對存托憑證的發(fā)行、上市、交易、信息披露制度等作出了具體安排。這意味著，創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)IPO或發(fā)行CDR的通道正式開啟。符合條件的企業(yè)從今日開始就可以向證監(jiān)會申報發(fā)行IPO或CDR的材料。

    同時，證監(jiān)會修改并發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》，針對符合條件的創(chuàng)新試點企業(yè)，明確規(guī)定不再適用有關盈利及不存在未彌補虧損的發(fā)行條件。

    證監(jiān)會一同發(fā)布了6份配套規(guī)則，具體包括：《試點創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證并上市監(jiān)管工作實施辦法》《中國證監(jiān)會科技創(chuàng)新咨詢委員會工作規(guī)則》《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報規(guī)則第23號——試點紅籌企業(yè)公開發(fā)行存托憑證招股說明書內(nèi)容與格式指引》《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第40號——試點紅籌企業(yè)公開發(fā)行存托憑證并上市申請文件》《保薦創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證盡職調查工作實施規(guī)定》和《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報規(guī)則第22號——創(chuàng)新試點紅籌企業(yè)財務報告信息特別規(guī)定》，自公布之日起施行。

    《CDR辦法》主要明確了四點內(nèi)容：第一，CDR主要采取融資模式，且發(fā)行后可在A股市場獲得再融資權利；第二，做市商交易制度保障CDR流動性；第三，銀行和券商都可以作為CDR的存托機構；第四，CDR暫時不得進行存托憑證質押。

    國金證券表示，市場關注的“CDR與基礎股票之間轉換方式”等問題仍待后續(xù)出臺細則進一步明確。從國際實踐來看，各國存托憑證與基礎股票轉換機制安排存在一定差異，其中部分國家對存托憑證與基礎股票之間的轉換設定了一定的比例和時間限制。

    此次配套文件明確了對試點創(chuàng)新企業(yè)的選取標準和審核此程序。試點企業(yè)選取機制是：證監(jiān)會成立科技創(chuàng)新咨詢委員會，按照試點企業(yè)選取標準，綜合考慮商業(yè)模式、發(fā)展戰(zhàn)略、研發(fā)投入、新產(chǎn)品產(chǎn)出、創(chuàng)新能力、技術壁壘、團隊競爭力、行業(yè)地位、社會影響、行業(yè)發(fā)展趨勢、企業(yè)成長性、預估市值等因素，對申請企業(yè)是否納入試點范圍作出初步判斷。證監(jiān)會以此為重要依據(jù)，決定申請企業(yè)是否納入試點，并嚴格按照法律法規(guī)受理審核試點企業(yè)發(fā)行上市申請。

    證監(jiān)會科技創(chuàng)新咨詢委員會又是如何產(chǎn)生的？配套文件也給出了詳細解釋：科技創(chuàng)新咨詢委員會由從事高新技術產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)（主要包括互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等）的權威專家、知名企業(yè)家、資深投資專家組成。咨詢委委員由證監(jiān)會按照依法、公開、擇優(yōu)的原則聘任，根據(jù)工作需要動態(tài)調整。

    證監(jiān)會科技創(chuàng)新咨詢委員會定位為政策咨詢機構，主要是向證監(jiān)會以及發(fā)審會、并購重組委、滬深交易所、全國股轉公司提供專業(yè)咨詢和政策建議，主要以召開會議的形式履行職貴。

    創(chuàng)新企業(yè)究竟如何估值和定價？試點創(chuàng)新企業(yè)在發(fā)展階段、行業(yè)、技術產(chǎn)品、模式上具有獨特性，有的已在其他市場上市，有的沒有可比公司，有的尚未盈利，傳統(tǒng)的市盈率等估值方法不完全適用，新的成熟的估值模式尚未建立或未經(jīng)有效檢驗，估值和定價難度較大，發(fā)行價和估值需要由專業(yè)機構投資者在在充分詢價的基礎上確定。

    對于市場擔心的CDR會否抽血市場，證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬表示，為穩(wěn)定市場預期，會合理安排CDR發(fā)行時機與發(fā)行節(jié)奏，把握企業(yè)數(shù)量和融資規(guī)模。同時，要求發(fā)行人及其主承銷商根據(jù)企業(yè)各自情況，科學設計發(fā)行方案，對機構投資者參與詢價建立合理有效的激勵和約束機制，促進專業(yè)機構投資者積極參與、審慎報價。

    6日下午，華夏、招商、南方、匯添富、易方達、嘉實等6家公司紛紛宣布，旗下封閉3年期戰(zhàn)略配售靈活配置混合基金正式獲得批文。為迎接CDR的到來，6只基金將常采用戰(zhàn)略配售，其中，6月11日至15日這5天面向個人投資者發(fā)行，6月19日面向機構發(fā)行，并于當天結束募集。有利于減少對二級市場的沖擊，同時也讓普通投資者分享獨角獸回歸的紅利。

    證監(jiān)會還指出，希望市場各方理性投資，不要跟風炒作，共同推進試點工作的順利開展。對于可能出現(xiàn)的過度炒作，監(jiān)管部門將重點做好四類工作：一是交易所加強盤中實時監(jiān)控，密切關注市場交易變化，對影響市場局部或整體運行的異常情形及時發(fā)現(xiàn)，及時處置；二是充分發(fā)揮證券公司對客戶交易行為的管理作用，督促重點監(jiān)控頻繁參與炒作的客戶；三是加強投資者教育，加大風險提示力度，引導投資者理性參與交易；四是對于炒作中存在的違法違規(guī)行為，證監(jiān)會和交易所將依法堅決打擊，毫不手軟。