專訪荷蘭APG資產管理公司

    首席投資官羅納德·范迪克

    ⊙記者 朱文彬 ○編輯 于勇

    “中國市場正吸引著越來越多全球投資者的關注。”日前，荷蘭最大的養老金資產管理公司APG首席投資官羅納德·范迪克（RonaldvanDijk）在杭州接受上證報記者獨家專訪時表示，“中國市場越來越開放，正在創造更多的可能。”

    APG作為歐洲最大的養老金管理公司，目前管理著規模達4740億歐元（約合3.7萬億人民幣）的資產。羅納德·范迪克說，APG未來投資中國的規模會越來越大。

    投資中國：創造更多可能

    2016年，APG與國內資產管理公司易方達基金開展戰略合作，并于去年聯合推出首個遵循國際市場可持續與責任投資框架及標準的、投資中國A股市場的養老金管理產品。“APG和易方達的合作，也提升了我們的其他合作方對投資中國市場的興趣。”羅納德·范迪克表示，自從與易方達開展合作，APG的許多客戶都密切關注并希望了解APG在中國的投資動態。

    對很多海外投資者來說，中國充滿著“東方神秘色彩”，既滿懷憧憬，又不知該如何參與其中。對此，羅納德·范迪克深有體會。“通常所有人在面對一個新鮮事物的時候，一開始都會持謹慎態度。如果你完全不了解中國，肯定覺得投資中國的風險很大，從而不愿意參與。但是，隨著你愿意花更多時間去深入了解中國的方方面面，你就會越來越愿意去投資它。”

    羅納德·范迪克稱，中國是目前世界上最安全的國家之一，在中國投資也相對安全。而且，“中國市場最顯著的特征就是經濟體量非常大。”羅納德·范迪克認為，這能幫助APG去做規模化的投資，并能取得較好的回報。

    很多國際資產管理機構很想參與投資中國市場或已經開始進入中國市場，但在獲取本地客戶資源方面往往會面臨競爭。然而，對APG來說，正好可以利用易方達在中國市場的優勢。“如果一家公司在中國沒有其他任何資源，是很難深入了解當地市場的消費者行為、市場特征、整個金融環境的變化等信息的，所以，必須要有當地合作伙伴的幫助。”羅納德·范迪克說。

    具體到投資方向方面，羅納德·范迪克告訴記者，APG非常看好中國乃至全球廣闊的投資機會，但對重工業等行業方面保持謹慎態度，因為這些行業產生的碳排放量較大。隨著近幾年中國的資產管理行業開始越來越關注環境（E）、社會（S）、公司治理（G）方面的問題，作為已經踐行責任投資理念數十年的APG很關注固定收益類綠色債券資產。此外，APG也期待未來將會繼續加大在中國的直接投資。

    羅納德·范迪克說：“如果把在中國投資比作一段旅程的話，我們還沒有到達目的地。我們還有很多地方要去走、要去看、要去學習，現在我們已經有了一個非常良好的開端，希望能夠有一個非常光明的前景！”

    養老金管理：堅持長期投資

    公募基金參與養老金業務的機會越來越近。4月2日，財政部、國稅總局、人保部、銀保監會和證監會五部委聯合發文《關于開展個人稅收遞延型商業養老保險試點的通知》。試點結束后，公募基金有望成為個人稅延養老賬戶的市場主體之一。備受市場關注的首批養老目標基金也開始申報。養老金三大支柱在我國開始逐步建立。

    APG是全球養老金管理的龍頭企業之一，荷蘭每5個家庭中就有1個接受APG的養老金服務，它同時也是世界最大的信托管理公司之一。那么，4740億歐元的管理規模，是怎么進行投資的呢？

    羅納德·范迪克告訴記者，在養老金管理方面，構建適當的投資策略和組合是重要的第一步。APG會根據上市公司資產和負債的一系列特征來配置資產，并在大量的相關性研究和調研的基礎上，制定投資模型、構建投資組合。

    在養老金的投資布局上，羅納德·范迪克表示，目前APG對歐美市場的布局相對成熟、穩定，未來會加強中國在全球產品組合中扮演的角色。在投資方向上，APG主要參與大類資產的直接投資，這樣的直接投資可以避免投資過程中的各層環節，從而能更有效地節約成本。

    保持長期投資是APG養老金管理方面的重要特征。“一般而言，期限至少達10年的投資叫作長期投資，而養老金投資期限可能是20年甚至是25年。在養老金管理方面，APG會盡最大可能站在長期的角度進行投資。”羅納德·范迪克說，“有時為了獲得更高的回報，我們也會做好準備承擔高收益帶來的相應風險。”

    SRI：資管行業未來方向

    作為早期就開始踐行ESG（環境、社會與公司治理）投資理念的先行者，APG在投資標的選擇上遵循責任投資的各項原則，不參與煙草、核武器等資產的投資。

    “APG至少在10年前就開始在投資中融入ESG的考量。”談到ESG時，羅納德·范迪克對ESG的發展趨勢表示樂觀。“我認為，在ESG框架下的社會責任投資（SRI）肯定是未來的投資方向。”

    據最近出爐的一份中國基金業協會ESG責任投資專題調研報告顯示，目前全球已經有50多個國家1700多家機構簽署了聯合國責任投資原則（UNPRI）組織合作伙伴關系，管理著超過60萬億美元的資產（2010年僅為22萬億美元）。

    羅納德·范迪克說，作為行業的領導者，APG在發展ESG過程中不斷創新。2017年年初，易方達加入聯合國責任投資原則（UNPRI）組織，是目前為止國內公募基金行業僅有的3家UNPRI簽約成員之一。同時，易方達也是亞洲公司治理協會（ACGA）會員，大力倡導在投資決策過程中充分考慮ESG因素，致力為客戶提供可持續的回報。

    人工智能：助力提高投資回報

    談到AI（人工智能）時，羅納德·范迪克透露，早在40多年前，APG就開始在基于計算的投資模型中初步使用AI技術。

    “對于資產管理行業而言，AI的作用非常重要。”羅納德·范迪克說，2015年，APG就開始進行一系列AI投資方面的實驗。既有成功的案例，也有失敗的案例。目前，公司已有若干個投資決策是基于AI作出的。

    在做ESG投資決策的時候，APG也會結合AI來監測和篩選出符合條件的公司。羅納德·范迪克介紹稱，目前的AI技術還不能做到跟資產管理的需求完全匹配，還需要對它進行某種程度的“訓練”。因此，AI介入資產管理業務時，也必須發揮人力和腦力的作用。對此，“APG的投資經理也會和AI工程師一起合作，不斷嘗試對AI技術的優化、升級。”羅納德·范迪克說，目前APG的投資經理非常積極，并期待探索AI更多的可能性。

    他認為資管行業只有使用AI技術，未來才能夠贏得更大市場份額。“APG如果能在智能化、信息化、效率方面都優于競爭對手，就會創造更高的投資回報。”

    “AI不是夸張的宣傳，也不是虛幻的夢境，而是真實的、正在發生的。”羅納德·范迪克說，“雖然很難預測，但AI的突破點最終會在未來的某一時刻來臨。”