中航證券首席經(jīng)濟學(xué)家董忠云：股市運行需政策面進一步呵護

    中航證券首席經(jīng)濟學(xué)家董忠云在接受《證券日報》記者采訪時表示，2022年以來，全球資本市場波動加劇，主要原因在于兩大不確定因素的發(fā)酵。預(yù)計穩(wěn)增長政策兌現(xiàn)的強度和節(jié)奏會在很大程度上影響A股市場表現(xiàn)的強弱，市場走好需要政策面進一步呵護。

    董忠云解釋稱，兩大不確定因素之一是以美聯(lián)儲為代表的全球主要央行貨幣政策收緊預(yù)期的明顯抬升。現(xiàn)階段市場對于美聯(lián)儲加息空間和速度的預(yù)期易升難降，市場對全年加息次數(shù)的預(yù)期已向著5次邁進，利率的走高對權(quán)益資產(chǎn)價格形成了明顯的抑制。與以往緊縮周期可能有所不同，本次美聯(lián)儲實際開始加息時，尤其是在有跡象表明經(jīng)濟正在放緩的情況下，市場波動可能會加大，需要警惕美股在加息后繼續(xù)下跌的可能。

    “除美聯(lián)儲外，歐洲央行面對持續(xù)高企的通脹也不再否認(rèn)今年加息的可能性。如果未來歐央行緊隨美聯(lián)儲的步伐收緊貨幣政策，將進一步加劇流動性收緊對全球資本市場的影響。”董忠云認(rèn)為。

    他同時表示，兩大不確定因素之二是俄羅斯與烏克蘭的局勢持續(xù)緊張。春節(jié)期間，雖然海外股市多數(shù)出現(xiàn)反彈，但美聯(lián)儲等主要央行貨幣政策收緊進一步加速的風(fēng)險并未釋放完畢，疊加俄烏局勢仍存不確定性，全球投資者避險情緒和美歐股市波動可能繼續(xù)維持在較高水平。

    “后續(xù)A股走勢將取決于內(nèi)外部因素的綜合影響，2022年的主旋律將是關(guān)于全球不確定性與國內(nèi)政策確定性的交易。”董忠云認(rèn)為，經(jīng)濟底部預(yù)期的形成是股市整體反彈的前提，2021年底召開的中央經(jīng)濟工作會議意味著“政策底”已經(jīng)明確，隨著全國“兩會”臨近，預(yù)計后續(xù)利好政策將不斷出臺，市場對經(jīng)濟前景的預(yù)期有望逐步改善。同時目前權(quán)益風(fēng)險溢價已經(jīng)回到高位，隨著春節(jié)期間外圍市場的企穩(wěn)反彈，預(yù)計節(jié)后A股有望出現(xiàn)一輪小幅上漲行情。（昌校宇）