2021年即將步入尾聲，回顧全年行情，一貫被視為“長(zhǎng)坡厚雪”的醫(yī)藥賽道，今年來波動(dòng)和分化的表現(xiàn)卻讓投資者“愛恨交織”。

    事實(shí)上，板塊的表現(xiàn)也明顯拖累了基金業(yè)績(jī)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月3日，全市場(chǎng)醫(yī)療主題基金年內(nèi)平均虧損1.1%，其中回報(bào)超過10%的僅14只，跌幅超過10%的產(chǎn)品有22只，其中被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品占大多數(shù)。

    但在調(diào)整過后，近期機(jī)構(gòu)又重拾對(duì)醫(yī)藥板塊的信心，部分基金經(jīng)理更大膽表示：看好醫(yī)藥板塊2022年的表現(xiàn)。

    11月以來，多只醫(yī)藥基金陸續(xù)發(fā)行，涵蓋醫(yī)藥、醫(yī)療器械、大健康、創(chuàng)新藥等多種類型。公開信息顯示，廣發(fā)績(jī)優(yōu)醫(yī)藥基金經(jīng)理吳興武所管理的廣發(fā)滬港深醫(yī)藥混合基金12月中旬即將發(fā)行。上海證券報(bào)記者還通過調(diào)研獲知，多家大型基金公司正緊鑼密鼓地準(zhǔn)備推出醫(yī)藥主題基金。

    醫(yī)藥2022年或迎轉(zhuǎn)機(jī)

    “今年醫(yī)藥就是消化估值的一年，波動(dòng)背后由多重原因主導(dǎo)。”北京一家大型基金公司績(jī)優(yōu)醫(yī)藥基金經(jīng)理表示，國內(nèi)外疫情的反復(fù)，再加上政策、流動(dòng)性、業(yè)績(jī)和估值等因素，使得醫(yī)藥板塊今年的回報(bào)不如人意。但如果反過來想，當(dāng)這些壓制因素全部或部分解除時(shí)，醫(yī)藥板塊整體的表現(xiàn)就非常值得期待。

    天弘醫(yī)療健康、天弘醫(yī)藥創(chuàng)新基金經(jīng)理郭相博也認(rèn)為，2022年醫(yī)藥板塊將出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，當(dāng)下正是配置的良機(jī)，主要有三大原因：

    從政策角度來看，進(jìn)入2022年，醫(yī)藥政策的出臺(tái)將步入一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的時(shí)期，超預(yù)期政策的壓制因素有望消除。醫(yī)藥板塊的景氣度也會(huì)有所抬升，有望保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，相比其他板塊相對(duì)優(yōu)勢(shì)凸顯。

    從機(jī)構(gòu)配置角度來看，公募三季度對(duì)醫(yī)藥股的持倉比例已創(chuàng)下2018年以來的新低，目前的持倉水平或許更低。在比較優(yōu)勢(shì)的驅(qū)動(dòng)下，明年公募基金提高醫(yī)藥股配置比例是大概率事件。

    從行業(yè)中長(zhǎng)期前景來看，人口老齡化的趨勢(shì)和政府投入的增加將對(duì)行業(yè)形成長(zhǎng)期催化力量，醫(yī)藥板塊的長(zhǎng)牛、慢牛趨勢(shì)有望持續(xù)。

    三大方向值得關(guān)注

    展望明年，哪些細(xì)分領(lǐng)域?qū)⒊蔀槌~收益的來源？一位績(jī)優(yōu)醫(yī)藥基金經(jīng)理表示，以下三大方向值得重點(diǎn)關(guān)注：

    首先是科技創(chuàng)新。醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)供給創(chuàng)造需求的行業(yè)，創(chuàng)新能夠?yàn)樾袠I(yè)不斷創(chuàng)造出新的需求，帶來行業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)。再細(xì)化一下，國際化會(huì)成為明年的主旋律，更看好具有全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有能力去搶占全球市場(chǎng)份額的創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈和生命科學(xué)上游公司。

    其次是高端制造。工程師紅利帶來中國高端制造業(yè)的崛起。CDMO領(lǐng)域從供應(yīng)中間體向原料藥甚至制劑領(lǐng)域升級(jí)，高端原料藥和制劑從非規(guī)范市場(chǎng)向規(guī)范市場(chǎng)升級(jí)，醫(yī)療器械也更多參與全球競(jìng)爭(zhēng)中，我國的醫(yī)藥制造業(yè)仍然處于結(jié)構(gòu)升級(jí)的初期，中長(zhǎng)期高增長(zhǎng)有望持續(xù)。

    還有就是消費(fèi)升級(jí)。從中長(zhǎng)期角度來看，醫(yī)藥在老齡化趨勢(shì)下相對(duì)于其他消費(fèi)行業(yè)更具備增量屬性，隨著疫情對(duì)消費(fèi)尤其是剛性醫(yī)藥消費(fèi)的影響逐漸減弱，看好女性和兒童的需求以及有提價(jià)能力的品牌中藥。

    此外，港股也是基金經(jīng)理關(guān)注的重點(diǎn)。基金經(jīng)理認(rèn)為，港股今年回調(diào)相對(duì)較多，整體估值水平相對(duì)更低，其更傾向于在港股的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥和優(yōu)質(zhì)醫(yī)療服務(wù)標(biāo)的中進(jìn)行選擇。隨著明年創(chuàng)新藥國際化逐漸登上舞臺(tái)，港股優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥的表現(xiàn)尤其值得關(guān)注。