受海外市場震蕩等因素影響，本周創業板指在盤中創出近6年新高后回落，并失守3500點。一邊上市公司半年報業績預告持續報喜，一邊是市場成交額屢破萬億元，目前機構對后市整體行情態度相對樂觀。

    多家券商預計板塊極致分化有望提前終結，但市場整體大幅修正風險很低，A股拉升未完待續，下半年市場中樞也有望不斷抬高。行業配置上，除繼續聚焦科技成長板塊外，不少券商提示可關注部分消費及醫藥板塊左側的布局價值。

    A股拉升未完待續

    中信證券策略團隊認為，市場流動性開始趨緊，預計板塊極致分化提前終結，但市場整體大幅修正風險很低。近期市場增量資金流入趨緩，場內活躍投資者倉位快速接近年初高點，存量資金恐慌性調倉，后續調倉效應趨于減弱。宏觀層面流動性仍然寬松，抱團瓦解的市場沖擊弱于一季度，下半年宏觀經濟驅動力和亮點猶存，基本面支撐市場結構再平衡，傳統核心資產負面預期已充分反映，再平衡過程中有估值修復空間。

    國泰君安策略團隊認為，本周上證指數受海外市場影響波動有所放大，但美股上行趨勢難改，海外風險無憂下，A股拉升未完待續；風格上，科技成長行情將持續領漲且高低切換短期難現，同時信用預期邊際向寬的前提下，中小市值風格亦將持續占優。年底隨著家電、機械和汽車等行業成本壓力緩解，基本面改善，低市盈率風格將出現結構性機會。

    不過中銀證券策略團隊指出，近期市場風格有估值高低切換的跡象，前期消費高估值品種業績增長平庸，低估值周期股業績持續性被不斷證實。市場給周期賦予一定成長性，“新能源+材料”是眾多周期擴張估值邏輯中機構最愿意接受的一個。

    在中金公司策略團隊看來，當前產業趨勢、宏觀環境和政策導向均繼續支持成長風格繼續演繹。展望后市，雖然結構性估值偏高，可能加大波動，導致成長風格內部分化，但政策穩中趨松，且流動性相對寬裕，可能暫時提升市場對估值的容忍度。建議輕指數、重結構、偏成長，同時市場可能呈現“成長為主，兼顧周期”特征。

    本周部分周期板塊再度走強，然而整體上其內部分化日趨明顯。對此開源證券策略團隊認為，過往投資者以“順周期”思路理解周期股行情，適用于經濟低位復蘇階段，但是在能源轉型下，長期毛利率提升是核心。

    展望下半年市場，海通證券策略團隊保持樂觀態度，認為宏觀流動性維持中性且微觀資金面較為充裕，企業盈利依舊在擴張，市場的風險偏好也上升，三大因素共同作用，有望支撐市場中樞不斷抬高。

    關注消費醫藥左側布局價值

    對于后市配置，中信證券策略團隊認為，成長板塊從高位賽道輪動到低位，部分消費和醫藥行業具備左側布局價值。消費領域建議關注服裝、珠寶飾品、啤酒、醫美、服務機器人、汽車；醫藥領域建議繼續建議關注CXO、疫苗、制藥設備、器械和醫療服務領域的機會。

    國泰君安策略團隊推薦四條主線：一是產業周期向上的電池材料、鋰電、動力電池、半導體、光伏；二是新消費的醫美、化妝品；三是進入絕對收益配置區間的家電、汽車、保險、銀行；四是風險評價下行的券商。

    中金公司策略團隊推薦三條主線：一是電動車產業鏈、光伏、科技硬件與軟件、電子半導體、部分制造業資本品等；二是泛消費行業，包括日常用品、輕工家居、酒店旅游、家電、汽車及零部件、醫藥及醫療器械等；三是有色金屬如鋰等，化工，以及受益于財富及資管大發展趨勢的金融龍頭。部分穩健高股息資產或個股也值得關注。

    海通證券策略團隊認為，以茅指數為代表的大盤成長仍是較好配置；智能制造為代表的中盤成長更有彈性。可從三個方向挖掘投資機會：一是信息技術的應用，包括人工智能、工業軟件、工業互聯網等領域；二是新能源技術的應用，包括智能汽車等領域；三是傳統制造技術改進與升級，包括智能家電、工業機器人等領域。

    開源證券策略團隊認為，當下占優的組合是煤炭、有色（鋁、銅）、鋼鐵、化纖、券商和軍工。此外繼續推薦三條長期主線：一是鋼鐵、煤炭、化纖；二是銅、鋁和純堿；三是銀行、房地產和建筑。

    中銀證券策略團隊認為，A股市場仍處在盈利主導的上行趨勢，市場風格向中小市值傾斜，建議在周期中尋找成長，關注上游高景氣和下游高成長的傳統周期方向，如鋼鐵、有色、化工行業。