本報(bào)訊 近期，就美國(guó)股市出現(xiàn)V形反轉(zhuǎn)，對(duì)此，在BBAE必貝證券主辦、科技金融說(shuō)協(xié)辦的分享會(huì)上，BBAE必貝證券CEO者希博就當(dāng)下美國(guó)科技股表現(xiàn)發(fā)表觀點(diǎn)。

    目前，整個(gè)美股市場(chǎng)出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，者希博認(rèn)為，這背后是綜合因素，最重要的原因在于美聯(lián)儲(chǔ)一系列政策的及時(shí)性以及推行力度，促使了整個(gè)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的良好預(yù)期，改善了整個(gè)市場(chǎng)的資金流動(dòng)性。其次，疫苗的順利研發(fā)給經(jīng)濟(jì)恢復(fù)提供了保障，有助于基本面恢復(fù)，進(jìn)而增強(qiáng)市場(chǎng)信心。

    者希博強(qiáng)調(diào)了反彈的重要?jiǎng)恿?lái)源——科技股。科技股成為動(dòng)力來(lái)源的原因，在于科技股相對(duì)來(lái)說(shuō)對(duì)疫情周期免疫程度比較高。居家辦公，宅家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，促使經(jīng)濟(jì)發(fā)生從線下到線上的轉(zhuǎn)移。線上辦公、線上購(gòu)物等企業(yè)的業(yè)務(wù)量激增，對(duì)很多科技公司及其上下游都是利好。

    者希博指出，軟件巨頭、在線巨頭本身已經(jīng)擁有了成熟的商業(yè)模式，從目前這些企業(yè)構(gòu)建的商業(yè)模式以及表現(xiàn)出的穩(wěn)定增長(zhǎng)去看，中長(zhǎng)期向上的趨勢(shì)是不會(huì)變化，這也是科技股估值水平上升的一個(gè)比較大的因素。

    與此同時(shí)，很多投資者和投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)把買入科技股變成了一種避險(xiǎn)方式。由于美國(guó)國(guó)債的收益率不斷下降，導(dǎo)致成長(zhǎng)型科技企業(yè)的收益優(yōu)勢(shì)變得更加凸顯。

    當(dāng)然，面對(duì)以科技企業(yè)占多數(shù)的納斯達(dá)克指數(shù)屢創(chuàng)新高，市場(chǎng)上擔(dān)憂的聲音也越來(lái)越多，擔(dān)心會(huì)重蹈2000年科技股的覆轍。

    對(duì)此，者希博認(rèn)為，整個(gè)當(dāng)前市場(chǎng)的情況和2000年科技股泡沫時(shí)期的情況存在比較明顯的差異。從估值水平的角度看，當(dāng)前科技股的估值水平遠(yuǎn)低于2000年。科技股泡沫時(shí)期，科技股的平均市盈率基本上達(dá)到了60%。但是當(dāng)前這些科技股巨頭的平均市盈率差不多在30%左右，基本上是2000年一半的水平。從企業(yè)的收入、凈利潤(rùn)和現(xiàn)金流這三個(gè)基本面要素來(lái)看，目前科技股和當(dāng)時(shí)2000年的時(shí)候存在明顯差異，遠(yuǎn)高于當(dāng)時(shí)的水平。目前龍頭科技企業(yè)凈利潤(rùn)現(xiàn)在基本上占到整個(gè)市場(chǎng)的20%多，當(dāng)時(shí)只占不到10%。從現(xiàn)金流的占比上看，泡沫時(shí)期科技股的現(xiàn)金流水平脆弱，但是現(xiàn)在當(dāng)前的這些科技股龍頭企業(yè)的現(xiàn)金流的水平一直在不斷地向好。而且，當(dāng)前龍頭科技企業(yè)都是有穩(wěn)定的商業(yè)模式，同時(shí)還具有遠(yuǎn)高于平均水平的增速。過(guò)去6年龍頭科技股平均收入增速是20%，在泡沫時(shí)期這個(gè)速度只有6%左右。

    對(duì)于未來(lái)12個(gè)月科技股走勢(shì)，者希博整體上表示看好，但提示投資者注意小幅度回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。疫苗正式推出的前后，整個(gè)市場(chǎng)里面會(huì)發(fā)生一些風(fēng)格的轉(zhuǎn)換，一些資金會(huì)從科技股企業(yè)獲利退出，重新流到一些傳統(tǒng)的行業(yè)去。而且，在科技股的股票里還會(huì)存在進(jìn)一步的分化，相對(duì)來(lái)說(shuō)科技股的龍頭企業(yè)的表現(xiàn)會(huì)更好。（記者 周尚伃）

（編輯 上官夢(mèng)露）