在外圍股市漲勢(shì)如虹的背景下，A股周三“仙人指路”沖高回落，但昨日市場(chǎng)不再猶疑，在龍頭白馬和大金融板塊的合力助推下一路拉升，滬指盤中直逼3000點(diǎn)，上證50指數(shù)則成功突破前期跳空缺口。6月以來(lái)，北向資金已凈流入378.57億元，龍頭白馬成為增持對(duì)象，貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安等個(gè)股的凈買入均超10億元。業(yè)內(nèi)人士表示，反彈行情有望延續(xù)，未來(lái)隨著政策變化，A股有望迎來(lái)分母端行情。

    核心資產(chǎn)發(fā)力

    昨日各大指數(shù)中，上證50指數(shù)領(lǐng)跑，漲幅達(dá)3.51%，至此成功回補(bǔ)5月6號(hào)的跳空缺口。從上證50的成分股表現(xiàn)看，金融股尤其是券商股功不可沒(méi)——6月17日剛剛調(diào)入上證50指數(shù)的中信建投漲停，中國(guó)人保上漲8.07%，華泰證券、海通證券、中信證券的漲幅也都超過(guò)6%。

    事實(shí)上，昨日申萬(wàn)券商板塊上漲6.08%。今年2月底3月初，作為牛市先鋒的券商板塊表現(xiàn)搶眼，申萬(wàn)券商板塊自去年10月22日漲停后，2月22日上漲9.72%，2月25日再度漲停，中信建投更走出10個(gè)交易日8個(gè)漲停板的超強(qiáng)走勢(shì)。某私募研究員表示，大盤本輪調(diào)整自4月22日開(kāi)始，但對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好更為敏感的券商板塊自4月4日起便開(kāi)始調(diào)整，較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整令其在行情到來(lái)之際首先引領(lǐng)兩市。

    除了券商，以龍頭白馬股為代表的核心資產(chǎn)表現(xiàn)出色。五糧液、中國(guó)平安、招商銀行（29.55-0.51%）昨日盤中股價(jià)均創(chuàng)歷史新高，貴州茅臺(tái)離前期歷史最高點(diǎn)也觸手可及。某大型私募人士表示，一方面，美聯(lián)儲(chǔ)在6月份的會(huì)議聲明中修改了部分關(guān)于經(jīng)濟(jì)情況和預(yù)期的表述，對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的樂(lè)觀看法“不確定性有所增強(qiáng)”，釋放出明顯的鴿派信號(hào)，同時(shí)歐洲也出現(xiàn)降息信號(hào)。另一方面，外圍利空因素邊際向好，多重利好助推市場(chǎng)上漲。

    兩路資金“先知先覺(jué)”

    兩市的放量上漲，印證了6月以來(lái)一路買買買的北向資金再次“先知先覺(jué)”——Wind數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，北向資金凈流入606.88億元，創(chuàng)單月凈流入最高紀(jì)錄，隨后大盤開(kāi)啟上漲行情。截至6月20日，6月以來(lái)北向資金凈買入達(dá)378.57億元。昨日大漲之際，北向資金并沒(méi)有出逃的意思，反而乘勝追擊，當(dāng)日凈流入55.65億元。從具體增持對(duì)象看，以龍頭白馬為代表的核心資產(chǎn)依舊是北向資金的主攻方向。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月19日，北向資金對(duì)貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安、愛(ài)爾眼科、海螺水泥、五糧液等個(gè)股的凈買入金額均超過(guò)10億元。

    除了北向資金，抄底ETF的資金也有所行動(dòng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，6月19日，南方中證500ETF份額增加3.22億份，總份額達(dá)89.27億份，再創(chuàng)歷史新高。以當(dāng)日凈值計(jì)算，資金凈流入16.81億元；華泰柏瑞滬深300ETF份額增加1.05億份，以當(dāng)日凈值計(jì)算，資金凈流入3.93億元；華夏上證50ETF份額增加1.67億份，以當(dāng)日凈值計(jì)算，資金凈流入約4.78億元；易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF份額增加2.04億份，以當(dāng)日凈值計(jì)算，資金凈流入約2.97億元；國(guó)泰中證全指證券公司ETF份額增加1.59億份，資金凈流入約1.48億元。以昨日凈值估算，A股ETF昨日凈流入約25.50億元。

    有外資人士認(rèn)為，北向資金近期的凈流入，主要是前期偏短線的資金回流。主流做資產(chǎn)配置的應(yīng)較穩(wěn)定，并不會(huì)有頻繁操作，即估值高時(shí)少買，估值低時(shí)多買。煜德投資指出，外資長(zhǎng)期配置中國(guó)核心資產(chǎn)的趨勢(shì)仍然是確定的。雖然短期因?yàn)楦鞣N因素階段性流出，但隨著MSCI、富時(shí)指數(shù)等進(jìn)一步將中國(guó)市場(chǎng)納入，外資長(zhǎng)期增配中國(guó)的趨勢(shì)仍然不變，而中國(guó)的優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)是外資長(zhǎng)期投資視角配置的主要方向。

    估值修復(fù)值得期待

    展望下半年，星石投資表示，全球降息潮或?qū)?lái)臨，預(yù)計(jì)今年下半年我國(guó)貨幣政策的內(nèi)外部掣肘都將有所緩解，國(guó)內(nèi)貨幣政策空間將進(jìn)一步打開(kāi)。并且，從我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況看，當(dāng)前政策利率仍然處于較高水平，存款準(zhǔn)備金率相對(duì)較高，匯率總體保持穩(wěn)定，貨幣政策仍有空間。對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，一旦貨幣政策空間打開(kāi)，一方面，貨幣供應(yīng)增加，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行提升風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值，從分母端驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)修復(fù)；另一方面，市場(chǎng)流動(dòng)性改善，有利于上市公司融資，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)盈利改善，從分子端驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)回暖。

    凱豐資本也認(rèn)為，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，政策放松或?qū)⑴R近，可做多A股。一方面，全球在放松，包括美聯(lián)儲(chǔ)口風(fēng)轉(zhuǎn)變、印度三次降息等；另一方面，中國(guó)10年期國(guó)債比美國(guó)10年期國(guó)債利率高約1.2個(gè)百分點(diǎn)，提供了空間。此外，外部不確定性預(yù)期出現(xiàn)邊際改善。