近幾個(gè)月來A股市場不斷調(diào)整，也驗(yàn)出了“真金”，一些績優(yōu)股不懼市場波動，依然創(chuàng)出新高。

    這背后是A股生態(tài)正在發(fā)生變化，緊握“真金”才是穿越市場波動的秘訣。事件驅(qū)動所帶來的投資機(jī)會難以把握，且難以持續(xù)，“賭股指”的參與價(jià)值不大，對個(gè)股價(jià)值判斷才是實(shí)現(xiàn)高收益的有效辦法。

    弱市“真金”顯真容

    上證指數(shù)近期一度跌破2700點(diǎn)。在這一輪調(diào)整過程中，一些有業(yè)績支撐的個(gè)股表現(xiàn)搶眼。

    數(shù)據(jù)顯示，在剔除2018年上市的新股后，1月底以來，有193只股票漲幅超過20%，其中有53只漲幅超過50%。縱觀這些個(gè)股，雖然不乏少數(shù)個(gè)股是因資金炒作而上漲，但其他股價(jià)上漲個(gè)股都有業(yè)績支撐。

    在指數(shù)下跌背景下，一些個(gè)股仍創(chuàng)新高。對此，東興證券分析師鄭閔鋼表示，在當(dāng)前市場環(huán)境下，個(gè)股行情將圍繞企業(yè)價(jià)值波動。對個(gè)股價(jià)值的判斷是實(shí)現(xiàn)更高收益率的簡單辦法。

    鉅陣資本高級策略分析師郭偉文說，在每一輪上漲行情中，一般都有主導(dǎo)板塊，例如2016年至2017年藍(lán)籌行情中的消費(fèi)白馬股，2015年的“互聯(lián)網(wǎng)+”，2013年的文化娛樂等。但是，在市場處于整體下跌過程中，往往會出現(xiàn)所有行業(yè)均下跌情況。上半年，幾乎所有指數(shù)跌幅都在15%-20%左右，因此也難有行業(yè)可以走出獨(dú)立的行情。在市場中確實(shí)存在穿越牛熊的公司，如能選出這樣的公司，長期持有，確實(shí)是一個(gè)非常好的策略。

    星石投資人士表示，真正的好公司一定是可穿越牛熊的，為投資者斬獲可觀收益。標(biāo)的公司本身的確定性是應(yīng)對宏觀復(fù)雜環(huán)境和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)最為有利的武器，這種確定性包括但不限于企業(yè)自身增長動力和財(cái)務(wù)狀況。

    A股生態(tài)之變

    “企業(yè)內(nèi)在價(jià)值和基本面一直是個(gè)股穿越牛熊的最基本屬性，經(jīng)過此次A股市場波動后，將有更多投資者認(rèn)可價(jià)值投資。”新富資本研究中心指出，從這兩年看，市場“馬太效應(yīng)”越來越明顯。機(jī)構(gòu)投資者變多，資金規(guī)模越來越大。資金向優(yōu)質(zhì)個(gè)股傾斜，龍頭公司強(qiáng)者恒強(qiáng)，小市值公司在機(jī)構(gòu)配置、交易量方面大幅下降。整體估值回到合理水平。

    事實(shí)上，目前各路資金爭相奔向一些績優(yōu)股，中小市值概念股卻跌跌不休，而這也是兩年來A股生態(tài)出現(xiàn)變化的結(jié)果。

    在前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍看來，隨著監(jiān)管力度加大，垃圾股的命運(yùn)可能就是退市，很難實(shí)現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)。市場炒作之風(fēng)會受到打擊，而一些好的股票的投資價(jià)值會逐步顯現(xiàn)出來。

    “過去這幾年市場已呈兩極分化特征，‘白龍馬’股價(jià)不斷創(chuàng)歷史新高。在市場大跌時(shí)，這些股票跌幅很小，等市場一反彈，這些股票的股價(jià)再創(chuàng)新高，強(qiáng)勢特征非常明顯。有業(yè)績支撐的股票是不懼大盤調(diào)整的，大盤越調(diào)整，資金越會偏好一些績優(yōu)股。這就是現(xiàn)在市場的一個(gè)特點(diǎn)。”楊德龍表示，“業(yè)績?yōu)橥?rdquo;是當(dāng)前市場主要選股思路，選擇業(yè)績超預(yù)期板塊和個(gè)股是獲得超額收益最好的方法。不僅過去幾年是“業(yè)績?yōu)橥?rdquo;，未來幾年這種選股思路都不會改變。

    星石投資人士認(rèn)為，A股市場經(jīng)過供需兩側(cè)長效機(jī)制建設(shè)，實(shí)現(xiàn)洗禮蛻變，為價(jià)值投資理念提供土壤。“對于專業(yè)機(jī)構(gòu)投資來說，未來的投資機(jī)會絕不會是通過制度漏洞來套利的，而是基于對基本面的研究和把握。在制度紅利釋放過程中，A股結(jié)構(gòu)性機(jī)會將是屬于價(jià)值投資者和機(jī)構(gòu)投資者的長期盛宴，具備基本面業(yè)績支撐，符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的價(jià)值成長股將最受益。”

    精選穿越牛熊個(gè)股

    在郭偉文看來，在具體投資上，不僅要選出具有長期投資價(jià)值公司，還需在合適價(jià)格購買，才能取得成功，其難度甚至比選擇好的行業(yè)更難。

    不過，一些機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，當(dāng)下確實(shí)是布局良機(jī)。郭偉文認(rèn)為，從投資角度看，A股已具備較大配置價(jià)值，如以兩到三年的投資周期衡量，當(dāng)前位置是適合積極布局的。當(dāng)然，市場目前仍處于左側(cè)。

    新富資本研究中心人士認(rèn)為，目前，A股市場情緒逐漸回暖，估值相對便宜，可適當(dāng)布局。

    星石投資人士表示，今年的投資策略是堅(jiān)持投資價(jià)值成長，圍繞消費(fèi)升級和產(chǎn)業(yè)升級趨勢，自下而上挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會。秉持基本面趨勢投資理念，通過深入研究類別、行業(yè)、公司三個(gè)層面基本面，尋找能使某一層面趨勢明確向上的強(qiáng)勁驅(qū)動因素，選擇受益于該層面趨勢的投資標(biāo)的，比如具有技術(shù)優(yōu)勢的醫(yī)藥生物，效率優(yōu)勢的新零售和品牌優(yōu)勢的大眾消費(fèi)品等。

    “下半年仍將布局醫(yī)藥、新能源、消費(fèi)板塊，關(guān)注估值便宜的銀行板塊等，倉位會逐漸提高。”新富資本研究中心人士表示，現(xiàn)階段投資的長期收益大概率高于市場下行損失。